长沙银行在2023年实现了营收248.0亿元，同比增长8.5%，归母净利润74.6亿元，同比增长9.6%。2024年一季度，营收达到65.6亿元，同比增长7.9%，归母净利润20.9亿元，同比增长5.8%。该银行的业绩亮点在于其较强的息差韧性和投资收益表现。
息差韧性与投资收益
- 息差韧性：2023年度净息差为2.31%，虽较上半财年略有下降，但降幅相对较小，显示出较好的息差稳定性。
- 资产端：生息资产收益率为4.63%，贷款利率（5.76%）略有下降，但对公贷款和零售贷款利率分别下降3bps和1bps，尤其是零售贷款利率降幅较小，可能得益于公司加大对收益率较高的消费贷的投放力度。
- 负债端：计息负债成本率为2.20%，活期存款和定期存款的利率分别上升1bp和下降6bps，这反映出公司在定价管理和考核引导下的存款结构优化策略。
- 非息收入：手续费及佣金净收入同比增速从16.1%降至-24.9%，主要受银保渠道降费影响；其他非息收入从-9.4%回升至59.9%，受益于债券投资相关收益的增加。
资产质量与资产负债状况
- 资产质量：2024年一季度末不良率为1.15%，拨备覆盖率为313.26%，整体资产质量稳健，但关注率略有上升。
- 信贷投放：2023年下半年信贷净新增106亿元，其中对公贷款93亿元，主要投向制造业、房地产业、采矿业；零售贷款净增42亿元，主要为消费贷。2024年一季度，贷款增量339亿元，存款增量176亿元，信贷投放仍以基建领域为主。
- 资产负债结构：资产和贷款规模保持较快增长，存款增速略高于资产增速，显示出稳健的资产负债管理。
投资建议与风险提示
- 投资建议：作为湖南省最大城商行，长沙银行拥有广阔的发展空间。预计2024-2026年的归母净利润将分别达到80.02亿、87.15亿和95.25亿，当前2024年PB约为0.46x，建议维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量下滑可能影响业绩表现。
总结而言，长沙银行通过优化资产结构和管理策略，展现出稳定的业绩增长和良好的资产质量，未来发展前景可期。
