2024年一季报点评：煤炭板块盈利稳健，积极布局煤电产业链

淮北矿业（600985.SH）2024年一季度报分析

公司概况：

• 公司业绩：2024年一季度，淮北矿业实现营业收入173.22亿元，同比下降8.80%；归母净利润15.90亿元，同比下降24.70%。
• 成本控制：四费合计同比下降5.27亿元，其中销售、管理、研发、财务费用分别下降显著。
• 煤炭业务：煤炭产量和销量分别同比下降，但吨煤售价和成本均有所变化，单位毛利率提升1.10个百分点。

行业动态：

• 化工品市场：焦炭和甲醇售价同比下滑，成本也有所降低，但仍面临市场需求和价格波动的挑战。
• 产能扩张：计划通过新建项目进一步扩大煤化工产能，包括DMC项目、焦炉煤气分质深度利用项目和碳酸酯项目。

新业务布局：

• 燃煤发电项目：计划投资建设两个660MW超超临界燃煤发电机组，以期增强煤电产业联动发展，提升盈利能力。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为56.84亿、62.54亿、74.01亿元，对应每股收益2.11元、2.32元、2.75元。
• 估值：当前股价对应的PE分别为8倍、8倍、7倍，PB分别为1.3倍、1.1倍、1.0倍、0.9倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 煤价风险：煤价大幅下跌的风险。
• 项目风险：新投产产能盈利和项目建设进度不及预期的风险。

投资建议：

• 在考虑焦煤及化工品价格可能的下行趋势下，预计公司2024-2026年的业绩表现，维持“推荐”评级。

关键信息：

• 主要财务指标：营业收入、净利润、每股收益、PE、PB等。
• 财务预测：营业收入、净利润、每股收益、PE、PB等的年度预测。
• 估值分析：基于当前股价的PE、PB。
• 风险提示：煤价下跌、新项目盈利和建设风险。
• 分析师团队：周泰、李航、王姗姗。
• 相关研究：近期发布的公司年报、季报点评。

此报告全面分析了淮北矿业在2024年一季度的表现，重点关注了其煤炭业务的稳定性和成本控制，新业务的布局以及未来的盈利预测和估值情况。同时，报告还提出了对投资者的建议和潜在风险提示，为投资者提供了决策支持。