公司信息更新报告：业绩有望随猪周期反转修复，高分红彰显投资价值

公司业绩与投资价值分析

绩效概览

• 2023年：公司实现营业收入12.53亿元，同比增长1.84%；归母净利润1.75亿元，同比增长3.99%。
• 2024Q1：季度收入2.35亿元，同比下降23.27%；归母净利润0.27亿元，同比下降57.36%。

业绩展望与调整

• 业绩展望：鉴于下游养殖业的经营压力，公司业绩在2024Q1面临挑战。然而，随着猪周期的逐步反转，公司业绩预计将在后续季度迎来修复。
• 盈利预测：基于市场环境变化和公司产品线的调整，对2024-2026年的盈利预测进行了修订。预计2024-2026年的归母净利润分别为1.94亿、2.52亿、3.08亿元，对应每股收益为0.56元、0.73元、0.89元。当前股价对应的市盈率分别为30.7、23.6、19.3倍。

业务亮点

• 猪用疫苗：2023年营收4.34亿元，毛利率达83.89%，较去年提升2.39个百分点。新产品如猪伪狂活苗、圆支二联苗有望在年内上市，并推进非瘟亚单位疫苗的应急评价。
• 宠物疫苗：2024Q1保持增长态势，猫三联灭活疫苗已通过应急评价，犬二联、四联疫苗处于新兽药注册阶段，显示公司宠物疫苗业务的强劲成长势能。
• 禽用疫苗与化药板块：禽用疫苗表现稳健，而化药板块短期业绩受到一定压力。

资金状况与分红政策

• 财务健康：截至2023年末，公司资产负债率为16.50%，账面货币资金3.17亿元，经营性净现金流2.83亿元，资金状况充裕。
• 高分红策略：公司2023年度利润分配预案预计现金分红1.38亿元，全年累计现金分红2.50亿元，股利支付率达到143.10%，彰显投资价值。

风险提示

• 生猪存栏恢复：若生猪存栏恢复速度低于预期，可能影响公司产品的市场需求。
• 行业竞争：激烈的行业竞争可能压缩公司的市场份额和利润空间。
• 新品上市：新品上市的进度和市场接受度存在不确定性，可能影响公司的业绩预期。

综上所述，尽管公司近期业绩面临挑战，但随着猪周期的反转和新品的推出，以及公司稳定的资金状况和高分红策略，其长期投资价值仍然显著。投资者应关注上述风险因素，以做出明智的投资决策。