扣非业绩保持稳健，分红潜力值得期待

陕西煤业是一家专注于煤炭开采和销售的公司，2023年的财务报告显示其营业收入为1709亿元，但净利润有所下滑，同比减少39.67%至212亿元，扣除非经常性损益后的净利润为247亿元，同比下降16.89%。2024年一季度，公司的营业收入和净利润分别减少了9.73%和32.69%，这反映出行业整体环境的挑战。

公司亮点在于其成本控制和产量稳定。通过实施“大成本”管控策略，实现了煤炭开采成本的下降，推动了企业高效益的发展。一季度，尽管全国煤炭产量出现收缩，但陕西煤业凭借其优质的煤炭资源和良好的自然条件，仍实现了煤炭产量和销量的稳步增长。

公司近期发布了《提质增效重回报》方案，旨在提高经营质量和增加投资者回报，通过优化管理、提升运营效率和聚焦核心业务来提升公司价值。同时，公司正积极进行产能建设，包括推进小壕兔一号和小壕兔西部勘查区项目的前期工作，为未来的可持续发展奠定基础。

在财务状况方面，2024年公司资本开支计划有所下降，资本开支计划为23.33亿元，较上一年度减少了22亿元，显示了公司在控制投资规模方面的决心。同时，公司的负债水平显著降低，资产负债率降至34%，并且所有短期借款已偿还，长期借款仅剩29亿元。这表明公司正在优化债务结构，增强财务稳健性。此外，公司拥有充足的流动性，截至一季度末，拥有货币资金282亿元。

在分红方面，2023年公司宣布派发现金股利127亿元，分红率为60%，以4月26日收盘价计算，股息率为5.25%。在资本开支减少、聚焦主业的背景下，公司的未来分红潜力值得期待。

盈利预测显示，预计2024-2026年公司净利润分别为235亿、250亿、267亿元，每股收益分别为2.42元、2.57元、2.75元，基于当前股价，市盈率在5.12-9.11之间，市净率在1.65-2.15之间，EV/EBITDA比率在2.11-3.02之间。综合考虑能源市场的前景和公司自身的资源优势，维持对公司“买入”的评级。

风险因素包括宏观经济不确定性、地缘政治影响、行业政策变化以及安全生产事故等。投资者在进行投资决策时，应全面考虑这些潜在风险。