传统业务稳步推进，新兴业务发展迅速

公司2023年度财务与业务亮点总结

财务业绩

• 收入与利润创新高：2023年，公司实现营业收入215.7亿元，同比增长20.1%，其中归母净利润达到2.0亿元，同比增长114.4%，扣非归母净利润为2.2亿元，同比增长115.8%。
• 盈利能力显著提升：综合毛利率为14.8%，较上一年提高1.7个百分点，归母净利率升至1.0%，同比增加9.1个百分点。这一增长主要得益于资产减值影响的消除、乘用车座椅业务的放量增长以及子公司格拉默通过降本增效实现的EBIT显著增长。

业务板块进展

• 传统业务稳健增长：乘用车内饰件和商用车座椅业务均取得显著进展。乘用车内饰件及格拉默合计新增订单超过180亿元，产品在燃油乘用车市场的份额得到巩固，并成功拓展至新能源汽车市场，新能源汽车收入占比提升。商用车座椅业务新增订单金额超过50亿元，受益于全球商用车市场的修复性增长，业务实现了稳定增长。
• 战略新兴业务快速发展：乘用车座椅业务首次项目于2023年5月顺利量产，全年实现销售额6.55亿元，同时获得更多高质量订单，实现多样化的客户布局，目标年化产量达100万辆。出风口业务高速增长，2023年销售额达到2.81亿元。

未来展望与投资建议

• 财务预测：预计2024-2026年公司营收将分别达到250.7亿、298.9亿、344.5亿元，同期归母净利润预计分别为4.6亿、10.2亿、13.2亿元。
• 估值与评级：基于2024年4月26日收盘价13.05元，对应PE分别为36.3、16.1、12.5倍。鉴于公司在乘用车座椅领域的优势地位以及未来业务潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧：面临行业内激烈的竞争压力。
• 新项目拓展不及预期：新项目的推进可能低于预期，影响业务增长。