2023年报&2024一季报点评：Q1业绩略低预期，需求提升有望逐季改善

公司年度与季度业绩概览

2023年年报

• 营收：73.53亿元，同比增长56.1%
• 归母净利润：8.52亿元，同比增长31.2%
• 扣非净利润：8.06亿元，同比增长31.2%

2024年一季度

• 营收：11.26亿元，同比下降34.5%
• 归母净利润：-2882万元，同比下降29.3%
• 扣非归母净利润：亏损，较上一季度进一步扩大

业绩概述：

• 2023年第四季度和2024年第一季度，营收与利润均出现环比下滑，主要受季节性因素和市场需求波动影响。

市场与产品分析

逆变器业务

• 出货情况：2023年并网逆变器出货53.22万台，同比增长约15%；2024年预计组串出货可达80-100万台，同比增长60%以上。
• 国内市场占比：预计国内出货占总出货量的一半。
• 产品结构：预计户用逆变器出货约65万台，工商业约15万台，地面约3万台。

储能业务

• 库存去化：欧洲户储库存预计于2024年5-6月去化完毕，储能业务有望触底后逐季改善。
• 出货预测：2024年储能逆变器出货预计达10万台，同比下降约35%。
• 电池包：2023年实现出货341MWh，预计2024年出货量有所提升至10亿元。

户用系统

• 出货预测：2024年全年预计实现出货1GW，同比增长约100%。

盈利预测与投资评级

• 调整后预测：2024-2026年的归母净利润预测分别为6.5亿、10.5亿、13.7亿元，分别同比下滑23%、增长61%、30%。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致盈利能力受损。
• 政策不确定性：政策支持不足可能影响业务拓展与市场接受度。