2023年报、一季报点评：一卡通卡位优势明显，数据业务放量

【投资要点】

• 业绩概览：

  • 2023年，公司实现营业收入8.43亿元，同比下降6.94%；归母净利润0.73亿元，同比下降35.72%；净利润0.84亿元，同比下降31.53%。2023Q4，公司收入和净利润继续下滑，分别同比下滑0.24%和57.01%。
  • 2024Q1，公司实现营业收入1.52亿元，同比下降11.87%，归母净利润0.07亿元，同比下降55.83%。

• 业务板块：

  • 一卡通及AIoT应用业务：2023年收入5.77亿元，同比下滑17.42%，占总收入68.44%。2023全年新增160个城市的一卡通业务，场景应用软件平台收入同比增长超110%。
  • 人社运营及大数据服务：2023年收入2.38亿元，同比增长44.15%，占总收入28.26%。全年新签合同金额同比增长超20%，在“一卡通及AIoT应用”中表现突出。
  • 传统社保卡及读写设备业务：2023年收入0.28亿元，同比下滑33.68%，占总收入3.30%。

• 研发投入：2023年研发投入0.84亿元，同比增长0.47%，占营收9.98%。积极探索政务民生领域大模型应用，推出“AI便民服务站”，已成功签约多个地市。

• 财务表现：经营活动净现金流1.85亿元，同比增长144.71%。2024Q1中标数量同比增长73.33%，预计在二、三季度体现为合同及收入的增长。

• 市场地位：公司“一卡通及AIoT应用”业务中场景应用软件平台收入显著增长，显示在数字化民生服务领域的领先优势。2024Q1，该业务收入同比增长85.49%。

投资建议：

• 公司在AI和大数据领域加大研发投入，推出创新产品如“AI便民服务站”，显示出对市场变化的积极应对。尽管短期内业绩承压，但考虑到公司业务转型和市场潜力，维持“增持”评级。
• 预计公司2024-2026年的营收分别为10.30亿、11.99亿、13.70亿；归母净利润分别为0.93亿、1.17亿、1.46亿；对应EPS分别为0.21元、0.27元、0.34元，PE分别为41倍、32倍、26倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 数据要素政策落地不及预期。
• 三代社保卡推广速度低于预期。
• 市场竞争加剧。