2023年报&2024年一季报点评：盈利水平明显提升，静待系泊链订单加速放量

亚星锚链2023年实现营收19.31亿元，同比增长27%，其中Q4为4.41亿元，同比下降1%。分业务来看，船用链及附件实现收入13.52亿元，同比增长23%，实现销售13.27万吨，同比增长24%；系泊链实现收入5.59亿元，同比增长41%，实现销售3.21万吨，同比增长19%。2023年公司承接订单18.06万吨，同比增长13%，其中船舶锚链及附件订单15.16万吨，同比增长28%，延续高速增长，系泊链订单2.90万吨，同比下降31%，短期有所下降。2024Q1公司实现营收4.49亿元，同比下降8%，我们判断主要系2023Q1公司收入基数较高。展望2024年全年，船舶行业需求旺盛，公司船舶锚链订单有望延续稳健增长，同时海上油气行业持续高景气，公司系泊链订单有望加速放量，将支撑公司收入端延续快速增长。2023年公司归母净利润和扣非归母净利润分别为2.37和2.02亿元，分别同比增长59%和50%。2023年公司销售净利率和扣非销售净利率分别为12.14%和10.45%，分别同比增长2.02和1.57pct，盈利水平明显提升。1）毛利端：2023年销售毛利率为30.59%，同比+4.58pct，其中船用链及附件、系泊链毛利率分别为25.52%和41.59%，分别同比+3.19和+7.46pct，明显提升，我们判断一方面系产品结构优化、原材料价格下降，另一方面受益于人民币兑美元汇率贬值（2023年公司海外收入占比42%）。2）费用端：2023年公司期间费用率为16.60%，同比+3.75pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.72、+0.09、+0.43和+2.50pct，财务费用率明显提升，主要系汇兑收益