通信行业2023Q4基金持仓分析：行业持仓下降，光模块和运营商板块受关注

通信行业持仓与投资策略总结

通信行业持仓动态

• 2023年Q4持仓趋势：通信行业基金持仓比例持续下降，从Q2的4.17%降至Q3的3.62%、Q4的3.09%，超配比例亦相应下滑。
• 持仓变化：AI、算力、中特估等主题驱动下，通信行业基金持仓在上半年迅速提升，随后随市场关注点转移而逐步降低。

关注焦点板块与公司表现

• AI、算力相关板块：在2023年Q2，受AI算力需求影响，光模块、ICT设备商等板块持仓比例快速提升，但自Q3起，这些板块的持仓比例呈现持续下降态势。
• 头部公司表现：中际旭创、天孚通信等行业头部企业在AI需求的催化下实现了业绩的大幅增长，特别是在光器件光模块领域继续保持较高的基金持仓比例。
• IDC行业：受益于数字经济和需求复苏，IDC行业的基金持仓略有提升。

投资建议

• 关注AI算力相关标的：数据中心800G及以上光模块作为AI算力需求的直接受益者，其确定性和成长性在2024年值得关注。建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、联特科技。
• 加速国内算力基础建设：《算力基础设施高质量发展行动计划》与《“东数西算”工程》的发布预示着国内算力基础设备建设将加速，建议关注IDC厂商如润泽科技、液冷头部企业英维克、UPS厂商科华数据，以及算力网络相关企业烽火科技、德科立。
• 看好运营商盈利能力：随着5G网络的大规模部署，运营商资本开支占收入比例有望逐年下降，看好运营商盈利能力的稳健增长，建议关注中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示

• AI产业发展风险：AI产业的持续发展及其模式的探索对高速光模块需求至关重要，若发展不及预期，可能导致需求增长放缓。
• 国内数字经济风险：国内数字经济发展速度影响IDC和算力网络的建设需求，若发展不及预期，将抑制相关基础设施建设需求。