纽威股份2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力显著提升

业绩超预期分析

• 业绩概览：公司2024年一季度实现了13.60亿元的营收，同比增长24.54%，归母净利润为1.97亿元，同比增长100.45%。扣除非经常性损益后的归母净利润为1.94亿元，同比增长91.56%。
• 业绩驱动因素：
  • 高发货量：一季度的大量发货推动了营收的增长。
  • 汇率影响：人民币汇率保持高位，利好出口业务。
  • 成本控制：期间费用率降至15.47%，较去年同期下降1.77个百分点，环比下降5.45个百分点。
  • 产品结构调整：产品结构优化导致毛利率提升至33.30%，同比增加4.66个百分点，环比增加0.40个百分点。

业务增长亮点

• 传统下游：全球发电量和能源需求的提升为工业阀门行业带来了更高的市场需求。
• 新兴市场：
  • LNG与氢能：欧洲对LNG的需求因俄乌冲突而增加，中东能源转型加速氢能建设，释放更多阀门需求。
  • 海工：国内LNG船和FPSO船订单大幅增加，预示着行业国产化替代进程加速，订单即将释放。
  • 核电：预计未来每年新增核电机组可达6-8台，每台机组对阀门的需求约为5亿。
  • 乙烯：国内乙烯项目陆续启动，将带来新的订单机会。

产品结构与在手订单

• 产品结构改善：公司通过拓展LNG、海工、核电等领域，提高了高价高质量订单的比例，从而改善了利润率。
• 在手订单：2024Q1的合同负债达到2.10亿元，环比增长15.05%，显示公司拥有充足的在手订单，为未来的业绩增长提供了坚实基础。

风险提示

• 市场风险：如油价下跌可能减少下游资本支出，影响公司业绩。
• 项目不确定性：乙烯项目建设的进度可能不达预期，影响订单的获取与执行。