常规业务营收同比增长29.5%，苏州生产基地投产在即

百普赛斯业务与财务概览

营收与利润表现

• 2023年：公司总收入5.44亿元人民币，同比增长14.6%。若排除特定急性呼吸道传染病相关产品的贡献，常规业务营收达到4.99亿元人民币，同比增长29.5%。其中，境外常规业务营收3.30亿元人民币，同比增长37.1%；境内常规业务营收1.69亿元人民币，同比增长16.8%。
• 2024年一季度：公司实现营收1.31亿元人民币，同比增长7.6%；实现归母净利润0.25亿元人民币，同比下降33.0%。

利润端挑战

• 利润承压：利润下滑主要因素包括：
  • 上年同期高利润率的新冠相关产品营收占比高。
  • 公司团队规模扩大导致费用投入增加。
  • 外汇波动引起汇兑损益。
  • 计提应收账款坏账准备及存货跌价准备。

产品线分析

• 核心重组蛋白：实现销售收入4.57亿元人民币，同比增长15.9%，毛利率94.7%，相比去年略有下降。
• 抗体、试剂盒及其他试剂产品：实现销售收入0.61亿元人民币，同比增长5.2%，毛利率提升至91.3%，较去年提高2.9个百分点。

生产基地进展

• 苏州GMP级别生产基地：正在建设中，计划于2024年下半年投产。这将显著提升公司GMP级生物试剂的开发和生产能力。

投资建议

• 盈利预测：根据最新财报数据，预计2024-2025年净利润分别为1.90亿、2.46亿人民币，新增2026年预测值为3.27亿人民币。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为23、18、14倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 新产品研发风险：新产品开发可能不达预期。
• 市场竞争风险：激烈的市场竞争可能导致业务挑战。