平安证券晨会纪要

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年04月26日 晨会纪要 今日重点推荐： 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3053 0.27 1.52 深证成份指数 9264 0.14 0.56 沪深300指数 3530 0.25 1.89 创业板指数 1765 -0.04 -0.39 上证国债指数 212 0.00 0.13 【平安证券】行业深度报告*食品饮料*供需两旺，行业正在走向高质量发展——预制食品行业全景图*强于大市20240425 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 资料来源:同花顺iFinD 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 5911 0.02 0.18 核心观点:预制食品当前为蓝海市场，根据艾媒咨询数据，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计2026年将达10720亿；行业格局来看，当前市场正处于群雄逐鹿阶段，大局未定，行业集中度低，发展前景广阔。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。同时下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，大B复苏斜率先于小B。此时具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。看好板块性机会，重点关注已具备竞争优势的龙头企业。推荐安井食品、千味央厨，建议关注龙大美食、味知香、巴比食品。 中国香港恒生指数 17285 0.48 -2.98 中国香港国企指数 6120 0.33 -2.26 中国台湾加权指数 19857 -1.36 -5.83 道琼斯指数 38461 -0.11 0.01 标普500指数 5048 -0.46 -3.05 纳斯达克指数 15713 0.10 -5.52 【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金2024年一季报：降杠杆加久期，二级债基权益端增持红利和周期板块*20240425 研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001 研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003 日经225指数 37628 -2.16 -6.21 韩国KOSP100 2629 -1.76 -3.35 印度孟买指数 74339 0.66 -1.56 英国FTSE指数 8079 0.48 -1.25 俄罗斯RTS指数 1179 0.65 0.70 巴西圣保罗指数 124741 -0.33 -0.65 核心观点:主动债券基金持仓分析：1）中长期纯债基金：降杠杆加久期，债券仓位整体下降。2）短债型基金：降杠杆加久期，金融债仓位继续提升。3）混合一级债基：降杠杆加久期，可转债仓位继续下降。混合二级债基持仓分析：1）大类资产仓位：大类资产配置方面债券仓位和股票仓位均下降，可转债仓位中位数较上季末下降。2）重仓股行业分布：一季度增持公用事业、有色金属、汽车、石油石化等板块，计算机、非银金融、电子等板块遭减持。3）重仓股情况：从重仓股持仓市值来看，紫金矿业超越贵州茅台成为第一大重仓股。美的集团、中远海能等个股增持幅度居前，中国移动、洋河股份等个股遭减持。 【平安证券】策略月报*平安研粹：2024年5月市场观点*20240425 进制造等板块仍有交易机会。 资料来源:同花顺iFinD 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 84 2320 9900 1.16 0.00 1.12 -3.24 -0.91 4.97 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 美元指数 106 -0.12 0.09 A股配置策略：把握制造业出海景气线索。4月新“国九条”及配套规则围绕严把发行上市准入关、严格上市公司监管、加大退市力度、加强证券基金机构监管、加强交易监管、大力推动中长期资金入市等方面加快向投资市场转型。当前权益市场进一步回归景气价值导向，结构上建议关注行业景气边际改善的方向。一是受益于全球制造业景气度改善的上游资源板块（涵盖有色金属）、中游制造出口板块；二是红利策略扩散及业绩稳健经营白马，三是代表新质生产力相关的TMT/先 伦敦铝(美元/吨) 2571 -0.50 7.34 伦敦锌(美元/吨) 2850 1.97 1.73 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1179 -0.19 -1.60 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 452 0.78 -0.78 波罗的海干散货 1774 0.00 10.99 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】行业深度报告*食品饮料*供需两旺，行业正在走向高质量发展…3 1.2【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金2024年一季报：降杠杆加久期…3 1.3【平安证券】策略月报*平安研粹：2024年5月市场观点*202404254 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金5 2.1【平安证券】债券动态跟踪报告*2024年3月机构行为思考：配置盘欠配，…5 三、一般报告摘要-行业公司5 3.1【平安证券】舍得酒业（600702.SH）*季报点评*收入平稳增长，省内表现…5 3.2【平安证券】皓元医药（688131.SH）*年报点评*行业竞争影响毛利率，能…6 3.3【平安证券】广联达（002410.SZ）*季报点评*营收同比微幅下降，看好数…6 3.4【平安证券】长城汽车（601633.SH）*季报点评*坦克及出口保持高增长，…7 3.5【平安证券】立讯精密（002475.SZ）*年报点评*各项业务进展顺利，半年…8 3.6【平安证券】成都银行（601838.SH）*年报点评*盈利稳健资产质量夯实，…9 3.7【平安证券】东方财富（300059.SZ）*季报点评*自营投资表现较好，支撑…10 3.8【平安证券】坚朗五金（002791.SZ）*季报点评*业绩保持平稳，应收款持…10 3.9【平安证券】中科飞测（688361.SH）*年报点评*业绩符合预期，产品种类…11 3.10【平安证券】江波龙（301308.SZ）*年报点评*存储产品持续涨价，24Q1…12 四、新股概览13 五、资讯速递13 5.1国内财经13 5.2国际财经13 5.3行业要闻14 5.4两市公司重要公告14 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】行业深度报告*食品饮料*供需两旺，行业正在走向高质量发展——预制食品行业全景图*强于大市20240425 【平安观点】 1、上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性。预制食品直接材料成本在总成本中占比极高，据味知香2022年报数据，肉禽及水产类直接材料占比达91.51%，因此原材料价格波动对预制食品成本端影响较大，从而影响其利润率水平。当前处于农产品/肉类/油脂类价格触顶后的回落阶段，成本持续下行有利于预制食品企业利润率提升。 2、中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿。 速冻食品行业千亿空间，速冻火锅料增速稳定，速冻面米进入成熟期。据艾媒咨询数据，2022年我国速冻食品市场规模达到1992亿元；根据中商产业研究院预测，至2025年国内速冻食品市场规模将达到3300亿元。其中，速冻火锅料行业稳定增长，速冻面米制品行业发展进入成熟期。 预制菜肴万亿级空间市场，行业集中度低。根据艾媒咨询数据，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计2026年将达10720亿。同时预制菜企业分布分散，且受到各地口味差异及运输半径限制，行业内中小企业较多，集中度较低，2020年行业CR5仅为9.2%。 参与者群雄逐鹿，产业链各环节龙头纷纷布局。当前预制菜行业参与者可以分为五大类，分别为上游农牧水产企业、传统速冻食品企业、专业预制菜企业、餐饮企业、零售企业。产业链各环节龙头纷纷布局，逐步向上下游渗透，机遇与挑战并存。 3、下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点。 B端：1）餐饮连锁化进程加快，为预制菜提供土壤；2）预制菜对人力、能源成本的节省高于原材料成本的提升，节约了成本，同时提高了出餐效率；3）2022年外卖/团餐/乡厨市场规模分别为1.12/1.98/1.93万亿元，多元餐饮场景有望推动预制食品行业快速增长。 C端：1）消费者教育逐步推进；2）家庭小型化、生活节奏加快驱动C端市场快速扩容；3）疫情催化消费者需求。 4、海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性。日本、美国的预制食品行业在宏观驱动因素、社会生活习惯、基础设施建设等多方面与我国具有相似性，参照日本、美国预制食品的发展路径，我国预制食品B端仍有显著的上升空间，C端可接续发力，市场前景广阔。 5、投资建议：我国预制食品行业万亿级空间待发掘，当前处于蓝海市场，我们认为在产品、客户及渠道、供应链方面具备优势的企业更有机会突出重围。看好板块性机会，重点关注已具备竞争优势的龙头企业。推荐安井食品、千味央厨，建议关注龙大美食、味知香、巴比食品。 6、风险提示：1）宏观经济波动影响；2）消费复苏不及预期；3）食品安全问题；4）原材料波动影响；5）行业竞争加剧风险。 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 1.2【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金2024年一季报：降杠杆加久期，二级债基权益端增持红利和周期板块*20240425 【平安观点】 1、主动债券型基金规模与发行情况：1）主动债券型基金数量较上季末增长2.4%，基金规模较上季末增加4.3%，其中短期纯债型基金规模增幅较高。2）2024年一季度发行数量及规模整体回落，但结构上混合一级和混合二级债基发行规模提升。 2、主动债券型基金业绩表现：1）各期限国债收益率均大幅下行，中长期纯债基金业绩优于短债基金。2）二级债基受权益资产影响业绩大幅波动，一级债基业绩平稳上涨。 3、主动债券基金持仓分析：1）中长期纯债基金：降杠杆加久期，债券仓位整体下降。2）短债型基金：降杠杆加久期，金融债仓位继续提升。3）混合一级债基：降杠杆加久期，可转债仓位继续下降。 4、混合二级债基持仓分析：1）大类资产仓位：大类资产配置方面债券仓位和股票仓位均下降，可转债仓位中位数较上季末下降。2）重仓股行业分布：一季度增持公用事业、有色金属、汽车、石油石化等板块，计算机、非银金融、电子等板块遭减持。3）重仓股情况：从重仓股持仓市值来看，紫金矿业超越贵州茅台成为第一大重仓股。美的集团、中远海能等个股增持幅度居前，中国移动、洋河股份等个股遭减持。 5、风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。 研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001 研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003 1.3【平安证券】策略月报*平安研粹：2024年5月市场观点*20240425 【平安观点】 1、宏观 1、美国通胀仍强，美联储“放鹰”。4月以来公布的数据显示，美国经济韧性仍强，GDPNow模型最新预测一季度GDP环比折年率为2.9%。通胀方面，美国3月CPI高于市场预期，其中非住房核心服务近三个月环比持续高增。美联储官员表态偏鹰，一些官员甚至提及重新加息的可能性。美联储降息的预期不断延后，CME数据显示，市场预计9月才开始首次降息，全年仅降息1-2次。2、欧洲降息路径愈发清晰。欧元区3月HICP同比较2月下降0.2个百分点至2.4%。欧央行已经较为明确地预告，可能6月首次降息。英国3月CPI同比较2月下降0.2个百分点至3.2%。市场预计英国央行可能于8月首次降息。3、全球避险情绪升温。伴随美国降息预期推迟，叠加中