2023年报&2024年一季报点评：稳健发展，分红提升

研报总结

公司业绩概览

• 2023年：公司实现营业收入112.0亿元，同比增长9.1%；归母净利润17.3亿元，同比增长10.2%。
• 2023年第四季度：营业收入为32.7亿元，同比增长7.7%；归母净利润3.6亿元，同比增长6.2%。
• 2024年第一季度：营业收入为22.4亿元，同比增长2.8%；归母净利润4.0亿元，同比增长2.5%。
• 分红计划：公司计划每股派发现金红利5元。

厨电市场与公司表现

• 市场状况：2023年厨电行业逐步复苏，零售总额同比增长5.6%，零售量增长0.2%。
• 公司表现：作为厨电龙头，老板电器增速优于行业平均水平，尤其在烟机、灶具等核心产品上保持市场份额领先。

利润与成本控制

• 利润增长：2023年净利润增长10.2%，主要得益于产品结构优化和成本控制。
• 费用管理：期间费用率为32.8%，略高于前一年，主要因为销售费用增加，但总体利润稳定。
• 盈利能力：2023年销售净利率为15.3%，与去年持平，显示稳定的盈利能力。

战略举措与未来展望

• 股权激励与分红：公司通过提高分红比例和实施股权激励计划，增强投资者信心。
• 市场策略：关注家电更新需求，特别是促进老旧家电更换和住宅改造政策的落地，预期将利好公司业务。
• 投资建议：考虑到房地产市场压力，调整对公司2024-2026年的盈利预测，并相应调整目标价至27元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 地产风险：地产业务的大幅下滑可能对公司的经营产生负面影响。
• 市场竞争：加剧的行业竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 原材料价格波动：原材料价格的大规模波动可能增加生产成本，影响利润水平。