季报点评：收入超预期，费用管控优异

公司2024年一季度业绩亮点总结

核心财务表现

• 营收增长：公司2024年一季度实现营业收入25.62亿元，同比增长54.18%，显示出强劲的增长势头。
• 净利润增长：同期，归母净利润达到1.36亿元，同比增长675.34%，扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长16874.37%，凸显出盈利能力的显著提升。

业务板块表现

• 自主及小米业务：自主及小米定制产品的收入分别为18.88亿元和2.52亿元，分别同比增长64.46%和113.56%，其中电动两轮车收入增长尤为显著。
• 产品细节：电动两轮车收入11.9亿元，同比增长119.15%，对应销量41.69万台，平均售价约2854元/台，较去年下滑2.91%。其他产品如零售滑板车、全地形车、割草机器人的收入分别为3.03亿、2.15亿和1.8亿元。

盈利能力分析

• 毛利率提升：一季度毛利率同比上升2.26个百分点至30.48%，主要得益于电动两轮车和全地形车等产品毛利率的持续提升。
• 费用控制：销售、管理、研发和财务费用分别控制在10.67%、7.08%、6.41%和-1.03%，费用管理表现出色。
• 净利率增长：得益于毛利率和费用控制的双重作用，净利率从去年同期的1.05%大幅增至5.29%，提升了4.24个百分点。

战略方向与成就

• 全场景智能出行：公司推出了全场景出行新品，覆盖城市短途出行、日常通勤、旅游、户外等多个领域，展现了其在智能出行领域的战略布局。
• 品质认证：获得广东质检院颁发的新国标认证证书，旗下产品九号电动滑板车E2 Pro获得合格检测报告，彰显了公司在产品质量上的高标准和持续改进。

未来展望与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为7.37亿元、8.77亿元和10.67亿元，同比增长23.3%、19.0%和21.6%。
• 投资建议：基于公司的持续研发和市场开拓潜力，维持“增持”评级。

风险提示：公司面临原材料价格波动、汇率波动以及地缘政治风险等潜在挑战。