晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音 国内市场： 4月份以来，玉米期现货价格走势均是震荡偏弱，贸易环节囤货意愿差，走货意愿偏强，现阶段流通环节玉米供应仍显充足，下游企业建库意愿亦偏低。钢联数据显示截止到4月12日，北方四港玉米年度累计的集港量同比增加50.8%，超过去年全年集港数量，北方四港玉米年度累计下海量同比增加53.2%，接近去年全年下海量的8成，东北当地深加工玉米消费量同比增加了11%，东北粮源的消耗量和外流量同比增幅均大于产能的同比增幅的，导致东北目前玉米库存处于偏低水平，东北深加工企业玉米库存较去年同期减少30%，饲料玉米库存可用天数同比低25%，贸易企业玉米库存也是低于去年的，需求好叠加库存低位，虽然现阶段是流通环节玉米供应充足，但随着玉米粮源的消耗，后续玉米价格走势预期仍相对乐观，预计会存在阶段性低库存利多交易机会。华北地区玉米余粮压力仍在价格走势弱于东 北，近期市场消息称北方集港玉米中有来自华北倒流到东北的玉米，据悉华北个别地区玉米价格折合锦州港已存在走货利润，在东北粮源自身走货不畅的情况下，华北玉米倒流恐增加阶段性供应压力，但预计倒流数量较少，影响仍待观察。华北地区新季小麦丰产预期较高，仍将压制当地玉米价格。广东港全部谷物库存近期走高，目前已高于往年同期水平，阶段性供应仍显充足，压制短期价格走势。 连盘方面走势偏弱，远月亦呈弱势运行，合约间价差收窄，05合约临近交割，且盘面存交割利润，关注后续仓单压力。中期来看，随着市场粮源的消耗，尤其东北地区粮源外流较大，库存偏低，后续不排除低库存利多交易，且随着进口玉米政策的收紧，后续进口谷物到货压力亦有减弱，因而价格中期仍存在反弹预期，近期可关注09合约布局多单机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而远月压力预计小于近月。中长线来看，年度内玉米价格仍以区间震荡为主，缺乏持续性的单边驱动行情。此外近段时间国际地缘政治因素对大宗商品影响较大，玉米亦跟随运 行，关注地缘风险影响。 外盘方面 近期美玉米窄幅震荡，月末期间受小麦走势及需求预期带动略有走强。4月份的美农供需报告调整较为有限，但出口销售数据较差，4月第一周的出口销售数据是年度内新低，第二周的数据是年度内第四低位，出口数据影响偏空。且美玉米春播进展顺利，压制盘面走势。需求端近期美国允许夏季在全国范围内销售E15，带来利多支撑。国际市场，乌克兰港口受袭击提振玉米小麦市场，近期乌克兰大范围暴雨天气推迟春播亦增加减产担忧。阿根廷玉米受病虫害影响较大，且减产影响还有进一步扩大的预期均对美玉米带来提振。后续关注美玉米春播进展及出口需求情况。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于 新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。