公司业绩与业务亮点综述
业绩回顾与增长动力
- 2023年：公司实现营业收入10.17亿元，同比增长67.51%；归母净利润2.72亿元，同比增长40.07%；扣非归母净利润2.59亿元，同比增长52.48%。
- 2024年一季度：实现营业收入2.16亿元，同比增长34.04%；归母净利润4982万元，同比增长42.06%；扣非归母净利润4872万元，同比增长41.00%。
主营业务表现
- 订单与增长：2023年新增订单13.60亿元，同比增长35.06%，年末在手订单约15.86亿元，同比增长18.90%。
- 盈利能力：2023年毛利率为65.53%，净利率为26.73%，相比上一年度分别下降1.85个百分点和5.24个百分点。费用方面，销售、管理、研发和财务费用均有所增长，但费用率均有不同程度的降低，表明公司管理效率提升。
各业务板块亮点
- 受托研发服务：临床前药学研究收入3.38亿元，同比增长54.81%；临床服务板块收入1.93亿元，同比增长141.25%，项目注册申报178项，获批63项。
- 自主研发技术转让：收入约3.92亿元，同比增长77.66%，预计随着项目推进，将逐步收获成果。
- CDMO：赛默制药承接外部定制研发生产收入5249万元，同比增长152.35%，预计随着产能爬坡和商业化项目落地，CDMO板块将迎来加速发展阶段。
- 创新药研发：BIOS-0618临床试验持续进行，预计随着项目深化，将带来一定业绩弹性。
盈利预测与投资建议
- 调整后的预测：预计2024-2026年营业收入分别为13.39亿元、17.57亿元、22.70亿元，增速分别为31.59%、31.21%、29.21%。
- 调整后的净利润预测：2024-2026年归母净利润分别为3.81亿元、5.10亿元、6.72亿元，增速分别为40.11%、33.96%、31.73%。
- 投资建议：鉴于公司所处赛道的持续景气、发展空间以及订单增速的快速提升，预计未来可通过拓展CDMO业务及创新药转化实现长期成长性，维持“买入”评级。
风险提示
- 信息滞后风险：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的问题。
- 产能提升风险：公司产能提升可能面临不及预期的风险。
- 创新药研发不确定性：新药研发项目转让存在不确定性，市场竞争加剧或项目进度不达预期可能影响转让结果。
- 毛利率下降风险：公司毛利率可能随业务规模扩大而面临下行压力。
- 原材料供应风险：原材料价格波动、供应中断可能影响公司运营。
- 环保与安全生产风险：安全环保事故可能影响公司正常经营及客户合作关系。
