转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年04月24日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240424 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】政府债券项目到哪一步了？全年能发完么？》 2024-04-24 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240423》 2024-04-23 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240422》 2024-04-22 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240419》 2024-04-19 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240418》 2024-04-18 市场概况：今日转债多数行业上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.27%、上证综指环比上涨0.76%、深证成指环比上涨0.74%、创业板指环比上涨0.70%、上证50指数环比上涨0.43%、中证1000指数环比上涨1.67%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.05%、大盘价值环比上涨0.13%、中盘成长环比上涨0.97%、中盘价值环比上涨0.77%、小盘成长环比上涨1.14%、小盘价值环比上涨0.47%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为417.87亿元，环比增长5.49%；万得全A总成交额为7991.29亿元，环比增长2.57%；沪深两市主力净流入17.52亿元，北向资金净流入46.06亿元；十年国债收益率环比上升4.67bp至2.27%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 112.00元，环比昨日上升0.26%。其中偏股型转债的收盘价为153.70元，环比 上升1.25%；偏债型转债的收盘价为106.30元，环比上升0.02%；平衡型转债的收盘价为118.27元，环比上升0.47%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比11.78%，较昨日环比上升0.93pct；占比变化最大的区间为 110-120（包含120），占比30.84%，较昨日下降2.24pct；收盘价在100元以下的个券有53只。价格中位数为112.25元，环比昨日上升0.61%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为21.93%，环比昨日上升0.90pct；整体加权平价为75.35元，环比昨日上升0.57%。偏股型转债溢价率为5.12%，环比下降0.07pct；偏债型转债溢价率为90.57%，环比下降0.17pct平衡型转债溢价率为21.73%，环比下降0.15pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计25个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为通信（+3.74%）、计算机（+3.28%）、国防军工（+2.48%）；跌幅前三位行业为煤炭（-0.53%）、农林牧渔（-0.41%）、银行（-0.30%）。 转债市场共计25个行业上涨，涨幅前三位行业为通信（+2.68%）、汽车 （+1.68%）、计算机（+1.45%）；跌幅前三位行业为建筑装饰（-0.83%）、食品 饮料（-0.51%）、银行（-0.44%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.40%、制造环比+1.04%、科技环比+1.54%、大消费环比+0.41%、大金融环比-0.03%。 (2)转股溢价率：大周期环比-1.8pct、制造环比-1.4pct、科技环比-3.9pct、大消费环比-0.15pct、大金融环比-0.078pct。 (3)转换价值：大周期环比+1.55%、制造环比+2.04%、科技环比+4.36%、大消费环比+0.33%、大金融环比-0.29%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.37pct、制造环比+1.1pct、科技环比+1.7pct、大消费环比+0.32pct、大金融环比-0.14pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 390.36 0.27 0.76 -0.12 -0.11% 889033.WI 可转债等权 178.38 0.77 1.73 -1.64 -4.59% 8841324.WI 可转债指数 1451.13 1.89 7.20 -6.07 -13.06% 884257.WI 可转债预案 1264.32 2.07 7.47 -8.46 -14.90% 000001.SH 上证综指 3044.82 0.76 1.26 -1.05 2.35% 399001.SZ 深证成指 9251.13 0.74 1.05 -4.46 -2.87% 399006.SZ 创业板指 1765.41 0.70 0.30 -6.94 -6.66% 000016.SH 上证50 2424.12 0.43 0.49 -0.12 4.21% 000852.SH 中证1000 5305.61 1.67 4.72 -6.23 -9.88% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3107.74 0.38 0.22 -1.71 2.99% 801812.SI 中盘指数(申万) 3347.97 1.13 1.29 -3.37 -1.57% 801813.SI 小盘指数(申万) 3881.93 1.34 3.13 -6.18 -8.40% 399372.SZ 大盘成长 3722.65 0.05 -1.26 -4.89 -2.62% 399373.SZ 大盘价值 7074.21 0.13 0.18 1.65 11.18% 399374.SZ 中盘成长 3403.18 0.97 0.65 -4.72 -6.40% 399375.SZ 中盘价值 5083.47 0.77 -0.75 1.77 9.93% 399376.SZ 小盘成长 4195.54 1.14 1.80 -5.00 -9.08% 399377.SZ 小盘价值 6384.95 0.47 -0.16 1.51 5.75% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债417.87亿，A股7991.29亿图表410Y国债收益率：+4.67BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：17.52亿元图表6北向资金：+46.06亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率：21.93%；+0.90pct 2022年以来16.10%分位数 图表8整体加权平均平价：75.35；+0.57% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：112.25；+0.61% 2022年以来8.00%分位数 图表10按照股债性划分转股溢价率：均下降，偏债型-0.17pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:120-130（含130）溢价率：-5.80pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 42.43%，环比-0.93pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30-50亿（含）转债价格：+1.91% 图表14正股市值30亿以下（含）转债溢价率：-3.37pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+1.71pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：+0.00pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+12.61% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高-20.09pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 五、行业轮动 名称 通信计算机国防军工 电子传媒汽车 机械设备有色金属社会服务建筑装饰公用事业环保 轻工制造 商贸零售交通运输钢铁 石油石化基础化工非银金融纺织服饰美容护理食品饮料家用电器医药生物电力设备建筑材料房地产银行 农林牧渔煤炭 正股 转债 正股估值分位数 日涨跌幅3.74 3.28 2.48 2.42 2.03 1.77 1.56 1.54 1.43 1.35 1.31 1.18 1.12 1.10 0.99 0.88 0.78 0.75 0.70 0.67 0.49 0.24 0.09 0.09 0.06 -0.12 -0.19 -0.30 -0.41 -0.53 周涨跌幅4.90 5.65 9.39 4.08 3.58 4.31 4.45 -1.59 5.95 2.75 -0.60 5.60 3.54 1.31 2.32 1.50 -1.83 3.01 3.42 2.47 5.03 2.39 1.85 2.83 -0.71 1.84 -0.74 1.40 4.37 -6.24 月涨跌幅年初至今涨跌 -5.60 -14.26 -3.71 -9.87 -15.26 -2.85 -4.34 1.83 -7.48 -3.44 1.45 -3.31 -6.71 -10.71 1.11 0.31 3.25 -1.49 -6.39 -3.60 -4.20 -3.04 6.86 -6.30 -7.89 -4.61 -15.14 3.86 -4.14 -0.26 3.14 -17.16 -7.78 -15.06 -9.48 0.69 -6.10 9.21 -10.41 -2.66 6.83 -8.98 -10.74 -13.89 5.03 1.27 11.40 -6.71 -5.36 -6.28 -4.43 -1.89 14.22 -14.20 -8.85 -8.67 -20.77 14.23 -7.75 10.41 日涨跌幅2.68% 1.45% 1.29% 1.24% 1.03% 1.68% 1.19% 1.32% 周涨跌幅0.39% 0.88% 3.07% 0.17% 0.34% -0.27% 0.41% -1.31% 月涨跌幅年初至今涨跌PE（TTM）3年分位数10年分位数 -5.46% -6.72% -0.58% -7.78% -5.30% -2.42% -0.67% -0.37% -0.83% 0.39% 0.42% 0.75% 0.35% 0.11% 0.24% 0.16% 1.04% 0.35% 0.51% 0.22% -0.51% 0.63% 0.38% 0.46% 0.49% -0.77% -1.82% 0.56% -0.48% 0.21% 2.61% -0.47% -0.63% 1.28% -0.22% -0.06% -0.77% 0.02% 0.30% 0.07% -0.49% -0.50% -2.73% -0.65% 3.31% -4.80% 1.98% 3.41% 0.66% -1.43% 0.43% 2.10% -2.07% 2.12% 0.22% 0.88% -3.34% -2.06% -1.54% -6.29% -10.47% -5.90% -12.37% -5.02% -10.02% -6.28