博雅生物(300294)一季度业绩符合预期,全年采浆量有望加速提升。公司预计2024年采浆量在2023年467吨基础上,有望实现两位数增长。公司产品结构均衡,毛利水平较高,盈利能力优秀。公司具备优秀的学术推广能力,纤原市占率持续领先,三年新品种PCC和八因子实现快速放量。在研品种中,高浓度静丙已完成临床总结报告,有望明年上市;血管性血友病因子处于临床阶段;C1酯酶抑制剂获批临床。公司为血制品行业优质企业,产品结构均衡,盈利能力优秀,吨浆净利润持续领跑行业。目前公司共有16家浆站,在华润集团赋能下,公司浆站资源拓展有望实现突破。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.67/6.28/6.91亿元,对应EPS分别为1.12/1.25/1.37元,当前股价对应PE分别为27.71/25.02/22.73倍。首次覆盖,给予“买入”评级。