天孚通信(300394)发布2024年一季报,业绩低于预期。公司预计2024-2026年归母净利润为14.74/22.36/27.90亿元,对应EPS为3.73/5.66/7.07元。考虑到行业估值,给予2025年36x,下调目标价至203.88元。公司2024Q1实现营收7.31亿元,同比增长154.95%;归母净利润2.78亿元,同比增长202.68%,环比大致持平。海外下半年投产,高端产品已有项目。泰国工厂预计分两期建设,第一期预计上半年试产,后续通过客户认证有望交付。市场关心的1.6T项目在在研阶段,后续进展值得期待。