基金周报

http://www.njzq.com.cn 基金周报 投资有风险入市须谨慎 南京证券股份有限公司 ——研究所金融工程部 邮箱：services@vip.njzq.com.cn地址：中国·南京江东中路389号 研究员：魏晓晓 SAC执业证书：S0620520110002 联系电话:（025）58519780 一周市场 一周策略 本期关注品种 一周市场 1.按美元计，2024年1-3月份我国货物贸易进出口总额同比增长1.5%，其中出口同比增长1.5%；进口同比增长1.5%，出口、进口增速都有所回落。单月来看，3月货物贸易进出口总额同比下降5.1%，降幅有所扩大，其中进、出口增速走势分化，出口同比由上月上涨转为下降7.5%，进口同比降幅收窄至-1.9%。去年4月的基数效应较3月份有所减弱，但依然偏高，从整体海外形势看，欧美经济仍具有韧性，在补库周期驱动下，制造业景气度有所企稳，出口增速或有望回升，但高利率下外需的修复路径或不稳。我国对东盟、欧盟、美国出口增速走低。劳动密集型商品出口增速回落较多，部分中上游商品增速回升。主要农产品进口走弱，上中游商品进口分化。 2.3月社融规模同比继续少增5142亿元，社融存量同比增速进一步降低0.3个百分点至8.7%。随着二季度基数下降，社融增速或将有所回升。结构上，表内贷款和政府债券融资的拖累最大。社融高基数的影响延续。3月新增人民币贷款同比少增8000亿元，贷款存量同比增速进一步回落0.5个百分点至9.6%，同样遭遇高基数压制。结构上，企业中长期贷款是最大拖累，而企业票据融资同比多增。2024年3月M1同比进一步回落0.1个百分点至1.1%，M2同比走低0.4个百分点至8.3%，均降至近年来低位。货币供应量的放缓助推了低物价，M1的低增长往往与房地产销售放缓、企业利润不足和地方政府投资欠活跃有关。 3.国家统计局发布了2024年3月份全国CPI和PPI数据。CPI同比 +0.1%，前值+0.7%；CPI环比-1.0%，前值+1.0%；核心CPI同比+0.6%，前值+1.2%；PPI同比-2.8%，前值-2.7%；PPI环比-0.1%，前值-0.2%。 3月，受节后消费需求回落影响，食品和出行类服务价格下跌，带动CPI同比增速明显回落。同时，住房、耐用品价格继续承压，显示国内消费需求偏弱、产能过剩问题仍在。PPI方面，环比降幅有所收窄，主要受外需回暖、输入性因素影响有关，带动国内石油、有色、化工价格上涨，但内需定价的黑色金属、水泥、煤炭等价格继续下跌，指向国内投资恢复力度偏弱。同时，新能源产业链供需不平衡情况延续，汽车、锂电池等价格环比跌幅扩大。 一周策略 1.海外方面，受美联储降息预期延后等因素影响，全球多数重要市场出现回调，周内多个交易日波动较为明显。由于美联储降息预期的不断变化，本轮美国等发达经济体高利率周期较长，经济端和金融系统端存在一定的潜在压力。国内方面，1-2月经济数据超预期，但3月宏观经济数据边际走弱。当前国内通胀走弱，货币政策宽松掣肘减弱、发力必要性进一步提升。但考虑到近期美债利率上行、美元指数走强，人民币汇率等外部制约依然明显。后市波动或将进一步加大。行业配置方面，关注部分估值尚处于合理区域的煤炭、有色、电力等行业，其中重点关注红利内部高低风格切换。关注出行链，机场航空航运、酒店餐饮旅游等；关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向；另可适当关注券商、军工等前期涨幅较小的行业板块。 2.债市方面，上一周，货币市场方面，资金面运行整体较为平稳。利率债方面，一级市场方面，上周利率债实际发行总额6372.32亿元， 到期总额7375.62亿元，净融资额-1003.30亿元；二级市场方面，市场整体下行，且短端优于长端、国债优于国开。短期来看，经济数据回暖仍将对市场定价产生修复，利率下行速度较年初有所放缓，市场或在投资者关于基本面修复预期的博弈下呈现震荡走势。信用债方面，一级市场：上周信用债净融大幅增加，短期限城投占比较高，整体发行结果较好。二级市场：上周信用债收益率持续全面下行，城投债和产业债利差均大幅压缩。经济基本面持续巩固，资金面或偏宽松，短期内供需矛盾仍难以改善，债市整体将延续震荡，低利差、低票息环境下挖掘收益难度持续加大。建议选择具备财政经济实力支撑的优质区域拉久期至3-5y。可转债方面，转债市场收涨，转债日均成交额有所回落。全市场加权转股价值下行，溢价率上升。建议消费、成长、周期对应的转债。 本期关注品种 本期关注品种如下： 1.货币型基金 长城收益宝A（004972.OF） 【基金简介】成立于2017年9月6号，成立以来收益为20.19%。今年以来，收益处于同类型基金866只基金中排名199。基金经理，邹德立。基金综合评价优，基金经理综合评价优，基金业绩持续性较好。 平安财富宝A（000759.OF） 【基金简介】成立于2014年8月21日，成立以来收益为34.31%，今年以来，收益处于同类型886只基金中排名50。基金经理，罗薇。基金综合评价优，基金经理综合评价优，基金业绩持续性较好。 南方天天利B（003474.OF） 【基金简介】成立于2016年10月20号，成立以来收益为24.52%，今年以来收益处于同类型基金866只基金中排名9。基金经理，夏晨曦、蔡奕奕。基金综合评价优，基金经理综合评价优，基金业绩持续性较好。 2.债券型基金 平安中短债A（004827.OF） 【基金简介】短期纯债型基金，成立于2019年1月23日。成立以来回报22.60%，今年以来收益排名处773只同类型基金中142名；近一季度最大回撤-0.12%，近一年最大回撤为-0.26%；近一季度年化波动率为0.71%，近一年的年化波动率为0.56%；近一季度sharpe为0.68，近一年sharpe为0.54。基金经理，高勇标。基金综合评价较优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期稳定处于0-3年区间。 万家1-3年政策性金融债A（003520.OF） 【基金简介】短期纯债型基金，成立于2016年11月25日。成立以来回报29.62%，今年以来收益排名处773只同类型基金中31名；近一季度最大回撤-0.22%，近一年最大回撤为-0.48%；近一季度年化波动率为0.95%，近一年的年化波动率为0.95%；近一季度sharpe为0.89， 近一年sharpe为0.42。基金经理，段博卿。基金综合评价较优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为利率债，基金久期有所波动，当前久期处于1-3年区间。 长城短债A（007194.OF） 【基金简介】短期纯债型基金，成立于2019年8月29日。成立以来回报17.05%，今年以来收益排名处773只同类型基金中75名；近一季度最大回撤-0.07%，近一年最大回撤为-0.31%；近一季度年化波动率为0.59%，近一年的年化波动率为0.55%；近一季度sharpe为0.91，近一年sharpe为0.93。基金经理，邹德立。基金综合评价较优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期有所波动，当前久期处于0-1年区间。 易方达中债新综合A（161119.OF） 【基金简介】被动指数型债券基金，成立于2012年11月8日。成立以来回报67.25%，今年以来收益排名处402只同类型基金中39名；近一季度最大回撤-0.37%，近一年最大回撤为-0.85%；近一季度年化波动率为1.37%，近一年的年化波动率为1.19%；近一季度sharpe为0.78，近一年sharpe为0.50。基金经理，杨真。基金综合评价优异，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期有所波动，当前久期处于5-7年区间。 广发7-10年国开行A（003376.OF） 【基金简介】被动指数型债券基金，成立于2016年9月26日。成立以来回报37.04%，今年以来收益排名处于402只同类型基金中8名。近一季度年化波动率为2.42%，近一年的年化波动率为1.73%；近一季度最大回撤-0.76%，近一年最大回撤为-0.84%；近一季度sharpe为0.71，近一年sharpe为0.49。基金经理，王予柯，吴迪。基金综合评价优异，基金经理综合业绩较优，当前主要持仓券种为利率债，基金久期较为稳定，当前久期处于5-7年区间。 易方达增强回报A（110017.OF） 【基金简介】混合债券型一级基金，成立于2008年3月19日。成立以来回报251.91%，今年以来收益排名处于713只同类型基金中1名。近一季度年化波动率为3.77%，近一年的年化波动率为3.34%；近一季度最大回撤-0.53%，近一年最大回撤为-2.79%；近一季度sharpe为1.00，近一年sharpe为0.18。基金经理，王晓晨。基金综合评价较优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期有所 波动，当前久期处于3-5年区间。 中邮睿信增强债券（002474.OF） 【基金简介】混合债券型二级基金，成立于2016年8月25日。成立以来回报41.48%，今年以来收益排名处于1056只同类型基金中37名。近一季度年化波动率为8.87%，近一年的年化波动率为6.17%；近一季度最大回撤-3.68%，近一年最大回撤为-7.34%；近一季度sharpe为0.42，近一年sharpe为0.02。基金经理，闫宜乘。基金综合评价优异，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为股票。 汇添富民安增益A（005329.OF） 【基金简介】偏债混合型基金，成立于2018年2月13日。成立以来回报41.00%，今年以来收益排名处于1393只同类型基金中662名。近一季度年化波动率为6.65%，近一年的年化波动率为4.87%；近一季度最大回撤-2.52%，近一年最大回撤为-3.58%；近一季度sharpe为0.04，近一年sharpe为0.00。基金经理，胡昕炜。基金综合评价较优，基金经理综合业绩优异，当前主要持仓券种为信用债，基金久期较为稳定，当前久期处于1-3年区间。 华夏睿磐泰兴A（004202.OF） 【基金简介】偏债混合型基金，成立于2017年7月14日。成立以来回报43.51%，今年以来收益排名处于1393只同类型基金中425名。近一季度年化波动率为1.64%，近一年的年化波动率为1.62%；近一季度最大回撤-0.37%，近一年最大回撤为-1.10%；近一季度sharpe为0.62，近一年sharpe为0.13。基金经理，宋洋。基金综合评价中等，基金经理综合业绩处于中等水平，当前主要持仓券种为信用债，基金久期较为稳定，当前久期水平处于1-3年区间。 3.混合型基金 易方达瑞恒（001832.OF） 【基金简介】灵活配置型基金，成立于2018年1月10日。成立以来收益为162.90%，今年以来收益处于2322只同类型中57名。近一季度最大回撤-4.55%；近一年最大回撤-17.07%；近一季度Sharpe为0.58，近一年Sharpe为0.02；近一季度年化波动率17.52%；近一年年化波动率15.07%。投资经理，萧楠、王元春。基金综合评价较优，基金经理综合评价优秀，持仓行业稳定度约为76.00%，最新主要持仓风格为消费、周期下游、周期中游。 华安安信消费服务A（519002.OF） 【基金简介】偏股混合型基金，成立于2013年5月23日。成立以来收益为429.08%，今年以来收益处于4176只同类型中149名。近一季度最大回撤-5.83%；近一年最大回撤-17.25%；近一季度Sharpe为0.48，近一年Sharpe为-0.02；近一季度年化波动率18.10%；近一年年化波动率12.44%。投资经理，王斌。基金综合评价优异，基金经理综合评价优异，持仓行业稳定度约为58.00%，最新主要持仓风格权重从大到小依次为消费、周期下游、稳定、周期中游。 华夏经典配置（2880