主动权益基金2024年一季报：股票仓位下降，增持有色、通信，减持医药和计算机

主动权益基金2024年一季报： 基金 2024年4月24日 股票仓位下降，增持有色、通信，减持医药和计算机 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 平安观点： 主动权益基金规模及发行情况：1）主动权益基金规模继续缩水。2024年一季末规模合计3.64万亿元，较上季末减少6.57%。2）一季度基金发行市场情绪仍然偏弱，新发基金规模合计198.22亿元。 主动权益基金业绩表现：1）偏大盘风格基金表现优于中盘和小盘风格，价值风格基金优于平衡和成长风格。2）2024年一季度银行行业涨幅最大，医药生物、计算机行业跌幅居前。3）行业主题基金多数业绩表现不佳，周期主题基金表现亮眼，国防军工、医药主题基金跌幅居前。 主动权益基金持仓分析：1）股票仓位：股票仓位中位数较上季末下降 0.92个百分点。2）持仓集中度：重仓股仓位小幅上升，持仓有所集中。 3）重仓股行业配置：有色金属、通信和家电行业的重仓持有比例增加， 医药生物和计算机的重仓持有比例大幅下降，食品饮料被动提升为第一大重仓行业。4）重仓个股情况：从重仓股持仓市值来看，贵州茅台仍 为主动权益基金第一大重仓股，重仓规模较上季末减少，立讯精密和药明康德退出前十大重仓股，紫金矿业和美的集团新进入前十大重仓股。边际变化来看，宁德时代、紫金矿业等个股增持幅度居前，药明康德、 贵州茅台等个股遭减持。5）港股配置：主动权益基金和港股主题基金 投资港股仓位较上季末均有所上升。从重仓行业来看，一季度传媒维持第一大重仓行业，港股主题基金对石油石化和有色金属板块的重仓增持幅度居前，非银金融、汽车、医药生物等板块遭减持。从重仓个股来看，港股主题基金重仓增持中国海洋石油、洛阳钼业、美团的幅度居前，重仓减持香港交易所、药明生物、腾讯控股的幅度居前。 风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反 映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。本报告基于公开资料分析，不代表投资倾向。 基金报 告 基金季度报 告 证券研究报告 正文目录 一、主动权益基金规模及发行情况4 1.1规模变化：基金规模继续缩水4 1.2基金发行：基金发行仍然偏弱4 二、主动权益基金业绩表现5 2.1一季度权益市场涨跌分化，偏大盘、价值风格基金表现占优5 2.2银行、能源和家电行业表现亮眼，周期主题基金业绩表现居前5 三、主动权益基金持仓分析6 3.1股票仓位：股票仓位较上季末有所下降7 3.2持仓集中度：重仓股仓位小幅上升，持仓有所集中7 3.3重仓股行业配置：重点增持有色金属、通信和家电行业，大幅减持医药生物和计算机8 3.4重仓个股情况：大幅增持宁德时代和紫金矿业，药明康德、贵州茅台减持规模居前9 3.5港股配置：港股仓位小幅上升，重点增持能源资源品板块11 四、风险提示12 图表目录 图表1主动权益基金数量较上季末增加1.18%（只）4 图表2主动权益基金规模较上季末减少6.57%（亿元）4 图表3主动权益基金季度发行数量及规模4 图表4A股主要指数涨跌幅（%）5 图表5主动权益基金指数业绩表现5 图表6偏大盘风格基金表现相对占优（%）5 图表7价值风格基金表现较优（%）5 图表8申万一级行业指数2024年一季度涨跌幅（%）6 图表9周期主题基金业绩表现居前（%）6 图表10股票仓位中位数较上季末有所下降（%）7 图表11持仓集中度小幅上升（%）7 图表12主动权益基金重仓股行业配置分布8 图表13较上季末增持前五大行业9 图表14较上季末减持前五大行业9 图表152024Q1主动权益产品重仓前10名个股9 图表162024Q1主动权益基金重仓增持前十大个股10 图表172024Q1主动权益基金重仓减持前十大个股10 图表182024Q1主动权益基金重仓次数前十大个股（只）10 图表192024Q1主动权益基金重仓次数增加个股TOP10（只）11 图表202024Q1主动权益基金重仓次数减少个股TOP10（只）11 图表21主动权益基金及港股主题基金港股仓位中位数（%）11 图表22港股主题基金重仓增持前五大行业12 图表23港股主题基金重仓减持前五大行业12 图表24港股主题基金重仓增持前五大个股12 图表25港股主题基金重仓减持前五大个股12 一、主动权益基金规模及发行情况 1.1规模变化：基金规模继续缩水 主动权益基金规模较上季末减少6.57%。截至2024年一季末，按照普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的口径，主动权益基金数量合计4370只，较上季末增加1.18%。基金规模合计3.64万亿元，较上季末减少6.57%。分基金类型看，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金规模较上季末分别减少8.11%、6.20%和6.53%。 图表1主动权益基金数量较上季末增加1.18%（只）图表2主动权益基金规模较上季末减少6.57%（亿元） 5000 4000 3000 2000 1000 0 灵活配置型基金偏股混合型基金 普通股票型基金主动权益基金数量环比增长率（右轴） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 0% 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 灵活配置型基金偏股混合型基金 普通股票型基金主动权益基金规模环比增长率（右轴） 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 -20% 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日 1.2基金发行：基金发行仍然偏弱 基金发行市场情绪仍然偏弱，新发基金结构上以偏股混合型基金为主。2024年一季度，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金合计发行73只，规模合计198.22亿元，发行规模较上季度下降15.69%。分基金类型来看，偏股混合型 基金和普通股票型基金发行规模分别为186.77亿元和11.46亿元，无灵活配置型基金发行。 图表3主动权益基金季度发行数量及规模 新发规模（亿元）新发数量（右轴） 8000250 7000 6000 5000 4000 3000 200 150 100 2000 50 1000 00 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日 二、主动权益基金业绩表现 2.1一季度权益市场涨跌分化，偏大盘、价值风格基金表现占优 一季度A股市场涨跌分化，主动权益基金收益表现不佳。2024年一季度，沪深300上涨3.10%；科创50和中证1000分别下跌10.48%和7.58%。2024年一季度，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金指数收益率分别为-3.24%、-3.14%和-1.72%。 类型 收益率（%） 最大回撤 （%） 波动率 （%） 普通股票型基金指数 -3.24 -16.40 23.22 偏股混合型基金指数 -3.14 -15.90 22.23 灵活配置型基金指数 -1.72 -12.80 18.09 沪深300 3.10 -6.10 16.40 图表4A股主要指数涨跌幅（%） 3.10 2.23 -2.64 -3.87 -7.58 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 图表5主动权益基金指数业绩表现 -12.0 -10.48 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日 偏大盘风格基金表现优于中盘和小盘风格，价值风格基金优于平衡和成长风格。2024年一季度，大盘、中盘和小盘风格基金指数累计收益率分别为-1.48%、-5.95%和-12.51%，价值型、平衡型和成长型风格基金指数累计收益率分别为2.57%、-0.57%和-4.20%。 图表6偏大盘风格基金表现相对占优（%）图表7价值风格基金表现较优（%） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 大盘中盘小盘沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 价值型平衡型成长型沪深300 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日 2.2银行、能源和家电行业表现亮眼，周期主题基金业绩表现居前 2024年一季度银行行业涨幅最大，医药生物、计算机、电子行业跌幅居前。2024年一季度，申万一级行业中银行行业指数上涨10.60%，石油石化、煤炭、家用电器行业指数分别上涨10.58%、10.46%和10.26%。医药生物、计算机、电子行业指数分别下跌12.08%、10.51%和10.45%。 图表8申万一级行业指数2024年一季度涨跌幅（%） 15 10 5 0 -5 -10 银行石油石化 煤炭家用电器有色金属公用事业 通信 交通运输 汽车钢铁 食品饮料建筑装饰 传媒美容护理纺织服饰非银金融机械设备电力设备轻工制造农林牧渔基础化工建筑材料国防军工 环保商贸零售社会服务房地产综合 电子计算机 医药生物 -15 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2024年3月31日 行业主题基金多数业绩表现不佳，周期主题基金表现亮眼，国防军工、医药主题基金跌幅居前。2024年一季度，周期主题基金收益率中位数为8.02%；金融地产、消费、港股、低碳环保、新能源、科技、医药和国防军工主题基金收益率中位数分别为2.48%、-0.20%、-2.17%、-3.71%、-5.35%、-6.77%、-9.66%和-10.66%。 图表9周期主题基金业绩表现居前（%） 10 5 0 -5 -10 -15 周期金融地产消费港股低碳环保新能源科技医药国防军工 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2024年3月31日 三、主动权益基金持仓分析 为更好反映主动权益基金的持仓特征，在对主动权益基金进行持仓分析时，剔除了灵活配置型基金中股票仓位较低的产品。主动权益基金具体包括以下三类基金：1）普通股票型基金，2）偏股混合型基金，3）截至2024年一季度，最近4个季末平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金。符合筛选条件的主动权益基金共4017只。 3.1股票仓位：股票仓位较上季末有所下降 股票仓位中位数较上季末下降0.92个百分点。截至2024年一季末，主动权益基金股票仓位中位数89.03%，较上季末下降 0.92个百分点。分基金类型来看，普通股票型、偏股混合型和高仓位灵活配置型基金股票仓位中位数分别为90.79%、89.03% 和87.38%，较上季末分别下降0.29%、0.99%和1.28%。 图表10股票仓位中位数较上季末有所下降（%） 偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金主动权益 93 91 89 87 85 83 81 79 77 75 资料来源：Wind，平安证券研究所