主动权益基金2024年中报分析：增持有色、通信、公用事业，减持医药和计算机

主动权益基金2024年中报分析 基金 2024年09月03日 增持有色、通信、公用事业，减持医药和计算机 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 研究助理 高越一般证券从业资格编号 S1060124070014 GAOYUE384@pingan.com.cn 平安观点： 公募基金2024年中期报告目前已披露完毕。报告重点从股票持仓、交易换手和持有人结构三个方面进行了分析，以呈现2024年上半年期间主动权益基金发生的主要变化。 持仓变化分析：1）持仓风格：主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，大盘成长风格基金的数量占比较上年末基本持平，边际上向平衡和大盘风格迁移。2）行业配置：电子提升为第一重仓行业，有色金属提升为第五大重仓行业。2024年上半年主动权益基金重点增持有色、通信和公用事业板块，医药生物板块遭减持。3）个股持仓：宁德时代提升为第一大重仓股，紫金矿业、美的集团、中际旭创、中国海洋石油新进前十大重仓股。 持仓变化方面，美的集团、工业富联、紫金矿业等个股增持幅度居前，贵州茅台、药明康德、泸州老窖等个股遭减持。港股方面，中国海洋石油、 腾讯控股、美团、中国移动、中通快递等个股增持幅度居前，药明生物、小鹏汽车、金斯瑞生物科技、金蝶国际、中芯国际等个股遭减持。 交易换手分析：1）主动权益基金股票单边交易换手率的中位数升至160%以上。2）2024年上半年主动权益基金支付交易佣金占比的中位数降至0.20%以下，相比2023年上半年有所下降。 持有人结构分析：1）机构投资者持有基金份额占比的中位数降至5.4%，个人投资者持有比例有所上升。2）合煦智远嘉选（李骥）、宝盈品牌消 费（杨思亮）、融通产业趋势精选（邹曦,李文海）和鹏扬红利优选（李人望）的机构投资者增持比例居前。机构投资者增持比例排名前10的主动权益基金均跑赢偏股混合型基金指数，其中邹立虎管理的景顺长城周期优选、蓝小康管理的中欧价值回报收益率较高。 风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。 基金报 告 基金动态跟踪报 告 证券研究报告 正文目录 一、持仓变化分析4 1.1持仓风格：以向平衡和大盘风格迁移为主4 1.2行业配置：2024年上半年重点增持有色、通信和公用事业板块，医药生物板块遭减持5 1.3个股持仓：紫金矿业、美的集团、中际旭创、中国海洋石油新进前十大重仓股6 二、交易换手分析：交易换手率环比提高，基金支付交易佣金同比有所下降7 2.1股票交易换手率环比提高7 2.2基金支付交易佣金同比有所下降8 三、持有人结构分析：机构投资者持有比例有所下降，个人投资者持有比例提升8 3.1机构投资者持有比例有所下降，个人投资者持有比例提升9 3.2合煦智远嘉选、宝盈品牌消费等基金的机构投资者增持比例居前9 四、风险提示10 图表目录 图表1主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，大盘成长风格基金的数量占比较上年末基本持平（只）4 图表2基金持仓风格向大盘和中盘平衡风格迁移5 图表3电子提升为第一重仓行业，有色金属提升为第五大重仓行业5 图表4较2023年末增持前五大行业6 图表5较2023年末减持前五大行业6 图表62024年半年末主动权益产品重仓持有前20名个股6 图表72024年半年末主动权益基金增持前十大个股7 图表82024年半年末主动权益基金减持前十大个股7 图表92024年半年末主动权益基金增持前五大港股7 图表102024年半年末主动权益基金减持前五大港股7 图表11主动权益基金股票单边交易换手率的中位数升至160%以上（%）8 图表12主动权益基金支付交易佣金占比的中位数降至0.20%以下（%）8 图表13机构投资者持有比例有所下降9 图表14机构投资者持有比例提升TOP10主动权益基金9 公募基金2024年中期报告目前已披露完毕。我们选取普通股票型、偏股混合型和最近4个季末平均股票仓位不低于60%的 灵活配置型基金作为主动权益基金样本，重点从股票持仓、交易换手和持有人结构三个方面进行了分析，以呈现2024年上半年期间主动权益基金发生的主要变化。 一、持仓变化分析 1.1持仓风格：以向平衡和大盘风格迁移为主 主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，大盘成长风格基金的数量占比较上年末基本持平。截至2024年半年末，按照晨星风格箱方法，4068只主动权益基金中，大盘成长风格基金数量2033只，占比达到49.98%，较2023年末增加0.4%；大盘平衡风格基金数量546只，较2023年末增加2.4%。 图表1主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，大盘成长风格基金的数量占比较上年末基本持平（只） 大盘成长大盘平衡大盘价值中盘成长中盘平衡中盘价值小盘成长小盘平衡小盘价值 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2024年6月30日 与2023年末相比，主动权益基金持仓风格向大盘和中盘平衡风格迁移。相比2023年末，大盘平衡和中盘平衡风格基金的数量占比分别增加2.40%和1.81%，代表了基金持仓风格的迁移方向。具体来看，297只持仓风格变为大盘平衡风格的基金中，有148只在2023年末为大盘成长风格，有90只在2023年末为大盘价值风格；142只持仓风格变为中盘平衡风格的基 金中，有58只在2023年末为中盘成长风格。此外，496只持仓风格变为大盘成长风格的基金中，有320只在2023年末为 中盘成长风格。说明2024年上半年基金经理持仓整体向平衡和大盘风格迁移。 图表2基金持仓风格向大盘和中盘平衡风格迁移 2.40% 1.81% 0.43% 0.28% 0.21% 0.02% -0.26% -2.01% -2.88% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 大盘平衡中盘平衡大盘成长小盘平衡中盘价值小盘价值小盘成长大盘价值中盘成长 资料来源：Wind，平安证券研究所；数据截至2024年6月30日 1.2行业配置：2024年上半年重点增持有色、通信和公用事业板块，医药生物板块遭减持 电子提升为第一重仓行业，有色金属提升为第五大重仓行业。截至2024年半年末，主动权益基金重仓持有前五大行业集中度46.43%，较上年末降低5.08%。与2023年末相比，电子提升为第一重仓行业，医药生物和食品饮料均遭减持，分别由第一和第三重仓行业降为第二和第四重仓行业，电力设备被动提升至第三重仓行业，有色金属由第八重仓行业提升第五重仓 行业。 图表3电子提升为第一重仓行业，有色金属提升为第五大重仓行业 2023123120240630行业指数区间涨跌幅（右轴，%） 16%20 14% 10 12% 0 10% 8%-10 6% -20 4% -30 2% 电子医药生物电力设备食品饮料有色金属 汽车 机械设备 通信家用电器基础化工国防军工公用事业计算机交通运输 传媒 银行 石油石化 煤炭农林牧渔轻工制造社会服务房地产非银金融纺织服饰建筑装饰建筑材料 钢铁 环保美容护理商贸零售 综合 0%-40 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，数据截至2024年6月30日 2024年上半年主动权益基金重点增持有色、通信和公用事业板块，医药生物板块遭减持。主动权益基金在有色金属、通信、公用事业、家用电器和银行行业的持有占比增幅居前，较2023年末持仓占比分别增加1.77%、1.57%、1.41%、1.17%、 1.03%，基金减持前五大行业分别为医药生物、计算机、食品饮料、机械设备、非银金融，较2023年末持仓占比分别减少 3.56%、3.17%、1.87%、0.65%、0.47%。 图表4较2023年末增持前五大行业 行业名称 2023H2持仓 占比（%） 2024H1持仓占 比（%） 较上年末变 化（%） 有色金属 3.88% 5.65% 1.77% 通信 2.87% 4.44% 1.57% 公用事业 1.73% 3.14% 1.41% 家用电器 2.53% 3.70% 1.17% 银行 1.48% 2.50% 1.03% 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2024年6 月30日 图表5较2023年末减持前五大行业 行业名称 2023H2持仓 占比（%） 2024H1持仓 占比（%） 较上年末变化（%） 医药生物 15.17% 11.60% -3.56% 计算机 6.17% 3.00% -3.17% 食品饮料 8.63% 6.76% -1.87% 机械设备 5.33% 4.69% -0.65% 非银金融 1.64% 1.17% -0.47% 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2024年6月 30日 1.3个股持仓：紫金矿业、美的集团、中际旭创、中国海洋石油新进前十大重仓股 宁德时代提升为第一大重仓股，紫金矿业、美的集团、中际旭创、中国海洋石油新进前十大重仓股，沪电股份、工业富联、比亚迪、新易盛、海尔智家新进隐性重仓股。截至2024年半年末，宁德时代提升为主动权益基金第一大重仓股，持有规模 558亿元，贵州茅台遭减持，由第一大重仓股降为第二大重仓股。基金重仓持有前10大个股中，紫金矿业、美的集团、中 际旭创、中国海洋石油为新进入的前十大重仓股；基金重仓持有前20大个股中，沪电股份、工业富联、比亚迪、新易盛、 海尔智家为新进入的隐性重仓股。另外，与2023年末相比，药明康德、海康威视、中微公司、古井贡酒、三花智控在遭到 减持后退出前20大重仓股。 图表62024年半年末主动权益产品重仓持有前20名个股 股票代码 股票简称 所属行业 23年末持仓市值(亿元) 24年半年末持仓市值 (亿元) 持仓市值变动（亿元） 300750.SZ 宁德时代 电力设备 498.72 557.95 59.23 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 791.62 481.08 -310.54 0700.HK 腾讯控股 传媒 314.33 403.59 89.27 002475.SZ 立讯精密 电子 332.35 402.20 69.85 601899.SH 紫金矿业 有色金属 234.04 364.72 130.68 000333.SZ 美的集团 家用电器 202.73 338.79 136.06 300308.SZ 中际旭创 通信 165.48 283.23 117.74 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 277.62 262.31 -15.31 000858.SZ 五粮液 食品饮料 324.83 261.51 -63.32 0883.HK 中国海洋石油 石油石化 146.86 240.03 93.17 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 388.87 236.87 -152.00 002371.SZ 北方华创 电子 152.83 209.18 56.35 002463.SZ 沪电股份 电子 114.85 205.77 90.91 601138.SH 工业富联 电子 69.96 200.66 130.69 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 247.60 200.44 -47.16 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 301.18 197.41 -103.77 002594.SZ 比亚迪 汽车 76.54 195.94 119.40 300274.SZ 阳光电源 电力设备 164.42 184.81 20.39 300502.SZ 新易盛 通信 69.03 184.29 115.26 600690.SH 海尔智家 家用电器 99.