主动权益基金2022年三季报：压降股票仓位，增持军工并减持新能源、医药板块

主动权益基金2022年三季报 压降股票仓位，增持军工并减持新能源、医药板块 2022年10月27日 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 本报告仅对基金行业进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 主动权益基金规模及发行情况：1）主动权益基金三季末数量较上季末增加2.85%，规模较上季末下降3.78%。2）三季度基金发行市场情绪回暖，新发基金结构上以偏股混合型基金为主。 主动权益基金业绩表现：1）三季度A股市场整体低迷，各主要指数集体下跌，中小盘风格指数跌幅较小。2）细分风格来看，小盘风格基金表现优于大盘和中盘风格，价值风格基金表现优于成长风格。3）三季度仅有煤炭行业录 得正收益，其他申万行业指数均下跌，其中建筑材料、电力设备、电子等行业跌幅居前。行业主题基金方面，国防军工主题基金相对抗跌，港股、新能源、医药主题基金业绩表现靠后。 主动权益基金持仓分析：1）股票仓位：股票仓位中位数较上季末下降1.78%。2）持仓集中度：前十大重仓股仓位中位数较上季末下降0.58%，持仓趋于分散。3）重仓股行业配置：重仓股行业分布上向国防军工、房地产等相对抗跌 的板块集中。三季度主动权益基金增持军工、交通运输及房地产板块，新能源、医药等板块遭减持。4）重仓个股情况：从重仓股持仓市值来看，贵州茅台仍为主动权益基金第一大重仓股。阳光电源、德业股份、古井贡酒等个股 增持幅度居前，宁德时代、隆基绿能、药明康德等个股遭减持。从基金重仓次数来看，阳光电源、紫光国微、亨通光电等个股被基金重仓的次数增加幅 度居前，隆基绿能、宁德时代、东方财富等个股被基金重仓的次数减少幅度居前。5）港股配置：主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位较上季末均 下降2.5%以上，主动权益基金的港股仓位创新低。三季度港股主题基金对社会服务、石油石化、煤炭等板块的重仓增持幅度居前，汽车、非银金融、医药生物等板块遭减持。港股主题基金重仓增持中国海洋石油、兖矿能源的幅度居前，重仓减持香港交易所的幅度居前。 风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不 够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。本报告基于公开资料分析，不代表投资倾向。 基 金报 告 基 金季度报告 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、主动权益基金规模及发行情况4 1.1规模变化：基金规模较上季末下降3.78%4 1.2基金发行：基金发行回暖4 二、主动权益基金业绩表现5 2.1三季度权益市场整体下跌，小盘风格基金相对抗跌5 2.2除煤炭外其他行业指数均下跌，军工主题基金相对抗跌5 三、主动权益基金持仓分析6 3.1股票仓位：股票仓位中位数较上季末下降1.78%6 3.2持仓集中度：重仓股仓位较上季末下降，普通股票型基金下降幅度最大7 3.3重仓股行业配置：基金重点增持军工板块，新能源、医药等板块遭减持8 3.4重仓个股情况：前十大重仓股中多数遭到减持，宁德时代、隆基绿能减持规模居前9 3.5港股配置：港股主题基金的港股仓位下降2.6%，重仓增持上游传统能源11 四、风险提示12 图表目录 图表1主动权益基金数量较上季末增加2.85%（只）4 图表2主动权益基金规模较上季末下降3.78%（亿元）4 图表3主动权益基金季度发行数量及规模4 图表4三季度A股市场指数普跌（%）5 图表5主动权益基金指数业绩表现5 图表6小盘风格基金表现相对占优（%）5 图表7价值风格基金表现相对占优（%）5 图表82022年三季度申万一级行业涨跌幅（%）6 图表9国防军工主题基金相对抗跌（%）6 图表10股票仓位中位数较上季末下降1.78%（%）7 图表11主动权益基金持仓集中度下降（%）7 图表12主动权益基金重仓股行业配置分布8 图表13较上季末增持前五大行业9 图表14较上季末减持前五大行业9 图表152022Q3主动权益产品重仓前10名个股9 图表162022Q3主动权益基金重仓增持前十大个股10 图表172022Q3主动权益基金重仓减持前十大个股10 图表182022Q3主动权益基金重仓次数前十大个股（只）10 图表192022Q3主动权益基金重仓次数增加个股TOP10（只）11 图表202022Q3主动权益基金重仓次数减少个股TOP10（只）11 图表21主动权益基金及港股主题基金港股仓位中位数（%）11 图表22港股主题基金重仓增持前五大行业12 图表23港股主题基金重仓减持前五大行业12 图表24港股主题基金重仓增持前五大个股12 图表25港股主题基金重仓减持前五大个股12 一、主动权益基金规模及发行情况 1.1规模变化：基金规模较上季末下降3.78% 主动权益基金三季末规模较上季末下降3.78%。截至2022年三季末，按照普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的口径，主动权益基金数量合计4039只，较上季末增加2.85%。基金规模合计5.25万亿元，较上季末下降3.78%。分基金类型看，普通股票型基金、偏股混合型基金和 灵活配置型基金规模较上季末分别下降2.86%、3.31%和5.20%。 图表1主动权益基金数量较上季末增加2.85%（只） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 图表2主动权益基金规模较上季末下降3.78%（亿元） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 1.2基金发行：基金发行回暖 三季度基金发行回暖，新发基金以偏股混合型基金为主。2022年三季度，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金合计发行127只，规模合计777.08亿元，发行规模环比上涨245.83%。 分基金类型来看，偏股混合型基金、普通股票型基金发行规模分别为741.03亿元和36.05亿元，无灵活配置型基金发行。 图表3主动权益基金季度发行数量及规模 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 二、主动权益基金业绩表现 2.1三季度权益市场整体下跌，小盘风格基金相对抗跌 三季度A股市场普跌，中小盘风格跌幅较小。2022年三季度，中证500和中证1000指数分别下跌 11.47%和12.45%，跌幅明显小于创业板、沪深300和科创50指数。2022年三季度，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金指数分别亏损12.10%、11.99%和8.48%，最大回撤分别为-12.82%、 -12.65%和-9.03%。 图表4三季度A股市场指数普跌（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 图表5主动权益基金指数业绩表现 类型 收益率 （%） 最大回撤 （%） 年化波动率 （%） 普通股票型基金指数 -12.10 -12.82 15.57 偏股混合型基金指数 -11.99 -12.65 15.28 灵活配置型基金指数 -8.48 -9.03 11.64 沪深300 -15.16 -15.37 14.05 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 小盘风格基金表现优于大盘和中盘风格，价值风格基金表现优于成长风格。2022年三季度，大盘、中盘和小盘风格基金指数分别下跌10%、8.68%和4.04%，成长型、平衡型和价值型风格基金指数 分别下跌12.10%、7.64%和4.85%。 图表6小盘风格基金表现相对占优（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 图表7价值风格基金表现相对占优（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 2.2除煤炭外其他行业指数均下跌，军工主题基金相对抗跌 三季度仅煤炭行业录得正收益，其他申万行业指数均下跌，其中建筑材料、电力设备、电子等行业跌幅居前。2022年三季度，申万一级行业中煤炭行业指数上涨0.97%。建筑材料、电力设备、电子行业指数分别下跌23.98%、18.01%和17.58%。 图表82022年三季度申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2022年9月30日 行业主题基金方面，国防军工主题基金相对抗跌，港股、新能源、医药主题基金业绩表现靠后。2022年三季度，国防军工主题基金的收益率中位数为-5.54%，港股、新能源、医药主题基金的收益率中 位数分别为-17.20%、-16.71%和-15.76%。 图表9国防军工主题基金相对抗跌（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 三、主动权益基金持仓分析 为更好反映主动权益基金的持仓特征，在对主动权益基金进行持仓分析时，剔除了灵活配置型基金中股票仓位较低的产品。主动权益基金具体包括以下三类基金：1）普通股票型基金，2）偏股混合型基金，3）截至2022年三季末，最近4个季末平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金。符合 筛选条件的主动权益基金共3628只。 3.1股票仓位：股票仓位中位数较上季末下降1.78% 股票仓位中位数较上季末下降1.78%。截至2022年三季末，主动权益基金股票仓位中位数88.16%，较上季末下降1.78%。分基金类型来看，普通股票型、偏股混合型、高仓位灵活配置型基金的股票仓位中位数较上季末分别下降1.07%、1.89%和1.47%。 图表10股票仓位中位数较上季末下降1.78%（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 3.2持仓集中度：重仓股仓位较上季末下降，普通股票型基金下降幅度最大 前十大重仓股仓位中位数较上季末下降0.58%，持仓趋于分散。截至2022年三季末，主动权益基金前十大重仓股仓位中位数46.48%，较上季末下降0.58%。分基金类型来看，普通股票型、偏股混 合型、高仓位灵活配置型基金的重仓股仓位中位数较上季末分别下降1.84%、0.13%和0.83%。 图表11主动权益基金持仓集中度下降（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年9月30日 3.3重仓股行业配置：基金重点增持军工板块，新能源、医药等板块遭减持 重仓股行业分布上向国防军工、房地产等相对抗跌的板块集中。截至2022年三季末，房地产行业新 进入前十大重仓股行业，重仓持有规模占比达到2.81%；社会服务行业退出前十大重仓股行业。结构上，持仓向国防军工、房地产行业集中，主动权益基金重仓持有该两个行业的比重分别提高1.04%和0.69%。 -1.12 1 0.0 0.01 0.00 综合 -10.13 4 0.0 0.23 0.19 环保 -15.42 43 -0. 0.29 0.71 钢铁 -12.16 3 0.0 0.53 0.50 建筑装饰 -23.98 52 -0. 0.54 1.06 建筑材料 -12.55 18 -0. 0.67 0.85 轻工制造 -10.70 09 -0. 0.73 0.82 纺织服饰 -13.90 8 0.0 0.77 0.69 美容护理 -4.54 8 0.1 0.95 0.77 公用事业 -15.42 89 -0. 1.20 2.08 非银金融 -4.91 1 0.1 1.30 1.19 石油石化 0.97 3 0.5 1.44 0.91 煤炭 -16.64 57 -0. 1.50 2.07 传媒 -12.21 2 0.1 1.53 1.42 商贸零售 -6.41 5 0.3 1.65 1.30 通信 -6.70 7 0.2 1.75 1.48 农林牧渔 -11.16 5 0.2 1.96 1.71 家用电器 -11.61 2