2023年报点评报告：行业下行业绩暂承压，长期受益国产替代

华特气体（688268.SH）2023年报点评

行业与公司概况

• 行业背景：2023年，电子行业尤其是消费电子领域仍处于下行周期，叠加稀有气体原料价格下降导致的特气产品售价下滑，使得华特气体业绩受到一定影响。
• 公司业绩：2023年，公司实现营业收入15亿元，同比下降16.8%；归母净利润1.71亿元，同比下降17.18%。主要受收入下滑和财务费用增长影响。

市场展望与策略

• 国产替代趋势：据SEMI等机构预测，全球半导体设备投资有望在2024年触底反弹，带动相关产业链回暖。电子特气领域，国产替代成为明确趋势。
• 研发与战略：公司持续加大在光刻气领域的研发投入，2023年研发费用率提升至3.36%，并通过产业链延伸和收并购等方式增强核心竞争力。募集资金项目与南通等地的新项目推进，预计将提升产品线供应能力。
• 财务与分红：2023年分红率为35.03%，考虑回购计划后，分红率将提升至46.62%。公司重视股东回报。

预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年，公司归母净利润分别为2.31亿元、2.92亿元、3.7亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，考虑到未来业绩增长潜力与国产替代机遇。

风险提示

• 需求恢复风险：下游市场需求复苏速度可能低于预期。
• 项目进展风险：募投项目实施进度可能不如预期。
• 原材料价格波动：上游原材料价格大幅变动可能影响成本控制。
• 地缘政治风险：潜在的地缘政治不确定性可能对业务产生影响。
• 科创板风险：作为科创板股票，存在特定的风险等级和适用条件。

结论

华特气体在面对短期业绩压力的同时，凭借国产替代趋势和持续的研发投入，展现出长期成长潜力。投资者应关注公司未来业绩的恢复情况以及市场对国产替代概念的反应。