汽车行业研究周报：比亚迪产品矩阵进一步丰富

比亚迪产品矩阵进一步丰富 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：比亚迪产品矩阵进一步丰富 近期，比亚迪发布了豹8、SUPER3、SUPER9三款全新车型，不仅展现了比亚迪在新能源汽车技术方面的突破，也进一步丰富了其产品线，满足了不同消费者的需求，市场空间有望进一步扩展。 豹8：硬派旗舰新标杆，定位大型SUV，主要亮点有： 动力架构：采用DMO平台前纵置布局的插混电四驱方案，电控系统实现前后扭矩分配，能够达到毫秒级的响应速度，而且能够实现低油耗。 底盘架构：融入比亚迪云辇-P智能液压车身控制系统，具备强大的底盘承载能力和激烈驾驶稳定性。 智能驾驶：搭载天神之眼高阶智能驾驶辅助系统，未来还有望支持城市和高速 NOA。 SUPER3：灵动个性。其设计灵感来源于“星战铠甲”，车身造型精悍干练，具有高耸的离地间隙和科技感元素。新车将基于DMO超级混动越野平台打造，并搭载云辇-P智能车身控制系统，具备不错的越野能力和驾驶体验。此外，SUPER 3还配备了无人机停机坪等创新设计，主打趣味性玩法。 SUPER9：超级跑车定位，采用“太空座舱”式双驾驶室，开放式车顶设计；悬浮双翼车门，锋刃装饰件；飞翼骨架，碳纤维矩阵骨架仪表盘，创新力学中空结 构，强与轻，兼而有之；轻量舱体，遵循人体工程学打造的一体式贴片座椅，由集成碳纤维框架支撑，实现整车轻量化。 市场回顾： 汽车板块本周涨跌幅为0.13%，在申万31个板块中位列第12位；年初至今涨跌幅为：0.74%，排名第10。 汽车行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.52%、1.89%、0.56%、-0.39%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-5.84%、0.12%、-0.17%、2.54%、1.11%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：宏鑫科技、万丰奥威、万安科技、华密新材、钱江摩托。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：*ST越博、*ST中期、华锋股份、迪生力、中自科技。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；市场竞争加剧的风险。 评级增持（维持） 2024年04月21日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料 股票家数260 行业平均市盈率24.1 市场平均市盈率11.8 27% 18% 9% 0% -9% -18% -27% 2023-04 2023-07 2023-102024-012024-04 汽车 沪深300 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：比亚迪产品矩阵进一步丰富3 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾5 4.汽车主要相关材料/组件价格7 5.风险提示8 图表目录 图1：豹83 图2：SUPER34 图3：SUPER94 图4：各板块周涨跌幅对比6 图5：各板块年涨跌幅对比6 图6：重点指数周涨跌幅6 图7：汽车子板块周涨跌幅6 图8：汽车板块周涨跌幅前十个股7 图9：汽车板块周涨跌幅后十个股7 图10：车用动力电池价格（元/Wh）7 图11：热轧卷板价格（元/吨）7 图12：铝价格（元/吨）7 图13：铜价格（元/吨）8 图14：橡胶价格（元/吨）8 表1：本周重点关注组合5 1.每周一谈：比亚迪产品矩阵进一步丰富 近期，比亚迪发布了豹8、SUPER3、SUPER9三款全新车型，不仅展现了比亚迪在新能源汽车技术方面的突破，也进一步丰富了其产品线，满足了不同消费者的需求，市场空间有望进一步扩展。 豹8：硬派旗舰新标杆，定位大型SUV，主要亮点有： 动力架构：采用DMO平台前纵置布局的插混电四驱方案，电控系统实现前后扭矩分配，能够达到毫秒级的响应速度，而且能够实现低油耗。 底盘架构：融入比亚迪云辇-P智能液压车身控制系统，具备强大的底盘承载能力和激烈驾驶稳定性。 智能驾驶：搭载天神之眼高阶智能驾驶辅助系统，未来还有望支持城市和高速NOA。 图1：豹8 资料来源：方程豹汽车公众号《豹8—8方通达，硬派旗舰的深度解》，申港证券研究所 SUPER3：灵动个性。其设计灵感来源于“星战铠甲”，车身造型精悍干练，具有高耸的离地间隙和科技感元素。新车将基于DMO超级混动越野平台打造，并搭载云辇-P智能车身控制系统，具备不错的越野能力和驾驶体验。此外，SUPER3还 配备了无人机停机坪等创新设计，主打趣味性玩法。 图2：SUPER3 资料来源：方程豹汽车公众号《SUPER3-入目“3”分，灵动个性的大胆解》，申港证券研究所 SUPER9：超级跑车定位，采用“太空座舱”式双驾驶室，开放式车顶设计；悬浮双翼车门，锋刃装饰件；飞翼骨架，碳纤维矩阵骨架仪表盘，创新力学中空结构，强与轻，兼而有之；轻量舱体，遵循人体工程学打造的一体式贴片座椅，由集成碳 纤维框架支撑，实现整车轻量化。 图3：SUPER9 资料来源：方程豹汽车公众号《SUPER9—一颜“9”顶，性能美学的极致解》，申港证券研究所 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为0.13%，在申万31个板块中位列第12位；年初至今涨跌幅为：0.74%，排名第10。 汽车行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.52%、1.89%、0.56%、-0.39%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-5.84%、0.12%、-0.17%、2.54%、1.11%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：宏鑫科技、万丰奥威、万安科技、华密新材、钱江摩托。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：*ST越博、*ST中期、华锋股份、迪生力、中自科技。 图4：各板块周涨跌幅对比 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图5：各板块年涨跌幅对比 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图6：重点指数周涨跌幅图7：汽车子板块周涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 上证指数沪深300深证成指创业板指汽车 3.0% 1.89% 1.52% 0.56% 0.13% -0.39% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 2.54% 0.12% 1.11% -0.17% -5.84% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图8：汽车板块周涨跌幅前十个股图9：汽车板块周涨跌幅后十个股 180.0% 160.0% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% -50.0% -60.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.汽车主要相关材料/组件价格 图10：车用动力电池价格（元/Wh） 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图11：热轧卷板价格（元/吨）图12：铝价格（元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 25000 期货结算价(连续):热轧卷板 期货结算价(连续):铝 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 21/7/26 21/9/26 21/11/26 22/1/26 22/3/26 22/5/26 22/7/26 22/9/26 22/11/26 23/1/26 23/3/26 23/5/26 23/7/26 23/9/26 23/11/26 24/1/26 24/3/26 21/7/26 21/9/26 21/11/26 22/1/26 22/3/26 22/5/26 22/7/26 22/9/26 22/11/26 23/1/26 23/3/26 23/5/26 23/7/26 23/9/26 23/11/26 24/1/26 24/3/26 15000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 图13：铜价格（元/吨）图14：橡胶价格（元/吨） 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 16000 期货结算价(连续):阴极铜 期货结算价(连续):天然橡胶(RU)期货结算价(连续):合成橡胶(BR) 15000 14000 13000 12000 11000 21/7/26 21/9/26 21/11/26 22/1/26 22/3/26 22/5/26 22/7/26 22/9/26 22/11/26 23/1/26 23/3/26 23/5/26 23/7/26 23/9/26 23/11/26 24/1/26 24/3/26 21/7/26 21/9/26 21/11/26 22/1/26 22/3/26 22/5/26 22/7/26 22/9/26 22/11/26 23/1/26 23/3/26 23/5/26 23/7/26 23/9/26 23/11/26 24/1/26 24/3/26 10000