建筑装饰行业周报：各地低空经济规划陆续出台，关注设计板块

一周市场回顾：1）国家发展改革委表示将加大宏观政策实施力度，发挥好积极财政政策和稳健货币政策作用。(中国证券报);2）工信部就《保障中小企业款项支付条例(修订草案征求意见稿)》公开征求意见。修订草案提出，机关、事业单位使用财政资金从中小企业采购货物、工程、服务，应当严格按照批准的预算执行，不得无预算、超预算开展采购。政府投资项目所需资金应当按照国家有关规定确保落实到位，不得由施工单位垫资建设。（ifind）;3）4月17日，工信部宣布进一步加强部门协同、央地联动，加快打造低空经济增长新引擎，要加快装备创新，加快新型通用航空装备核心技术攻关，围绕创新链布局低空经济发展的产业链。（ifind） 本周观点：各地低空经济规划陆续出台，关注设计板块。2023年年底举行的中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济提高到战略性新兴产业的重要地位。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。据广州空港委，到2027年广州低空经济规模达2100亿元，到2035年达6500亿元。江苏苏州计划到2026年，力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元。安徽计划到2027年，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，低空经济规模力争达到800亿元。江苏无锡计划到2026年，低空经济产业产值规模突破300亿元。诸多政策举措的出台助推低空经济进入发展元年，激发其活力。据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。低空经济产业链自上而下分为低空保障产业、低空制造产业、低空飞行产业和低空综合服务产业。其中，低空基础设施属于低空保障产业，为低空飞行和空域安全提供保障服务，位于全产业链上游。基础设施与配套保障的完善是低空经济产业制造、运营的保障，设计有望先行受益。建议关注过往具备通用机场/交通规划设计经验、或重点区域的设计企业：1）江苏省：苏交科、华设集团、中衡设计、苏州规划、测绘股份等；2）广东省：地铁设计、深城交、深水规院、深圳瑞捷等；3）安徽省：设计总院；4）其他区域：中交设计、设研院、勘设股份等。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量54.83亿元，截止2024年4月15日，累计发行量6599亿元，累计同比-55.83%。2）城投债：本周城投债发行量为989.89亿元，净融资额-7.35亿元，截止目前累计净融资额-880.97亿元，累计同比-116.29%。3）公司订单跟踪：本周共4家公司中标12订单，中标总金额为136.80亿元。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨1.52%，创业板下跌2.58%，建筑行业上涨2.94%，在整个市场中表现较好。 2)个股：本周共81只股票上涨，涨幅前五的公司为苏交科（64.72%）、亚翔集成（27.12%）、设计总院（26.28%）、华设集团（23.17%）、中衡设计（16.77%） 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.2401，上周收盘价7.2403。十年期国债到期收益率为2.2540%，较上周下降1.33bp。一个月SHIBOR为1.9890%，较上周下降35bp。 4)其他：本周1家公司发生重要股东增减持，2家公司发生大宗交易。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：各地低空经济规划陆续出台，关注设计板块。2023年年底举行的中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济提高到战略性新兴产业的重要地位。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。据广州空港委，到2027年广州低空经济规模达2100亿元，到2035年达6500亿元。江苏苏州计划到2026年，力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元。安徽计划到2027年，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，低空经济规模力争达到800亿元。江苏无锡计划到2026年，低空经济产业产值规模突破300亿元。诸多政策举措的出台助推低空经济进入发展元年，激发其活力。据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。低空经济产业链自上而下分为低空保障产业、低空制造产业、低空飞行产业和低空综合服务产业。其中，低空基础设施属于低空保障产业，为低空飞行和空域安全提供保障服务，位于全产业链上游。基础设施与配套保障的完善是低空经济产业制造、运营的保障，设计有望先行受益。建议关注过往具备通用机场/交通规划设计经验、或重点区域的设计企业：1）江苏省：苏交科、华设集团、中衡设计、苏州规划、测绘股份等；2）广东省：地铁设计、深城交、深水规院、深圳瑞捷等；3）安徽省：设计总院；4）其他区域：中交设计、设研院、勘设股份等。 图表1设计公司标的梳理 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量54.83亿元，截止2024年4月15日，累计发行量6599亿元，累计同比-55.83%。 2.城投债：本周城投债发行量为989.89亿元，净融资额-7.35亿元，截止目前累计净融资额-880.97亿元，累计同比-116.29%。 3.公司订单跟踪：本周共4家公司中标12订单，中标总金额为136.80亿元。其中化学工程134.96亿元，为中国化学；国际工程承包为0.73亿元，为中工国际；其他1.11亿元，为建研设计和ST中装。 图表2专项债周发行量与累计发行量 图表3城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 1、上周回顾：1）国家发展改革委表示将加大宏观政策实施力度，发挥好积极财政政策和稳健货币政策作用。(中国证券报);2）工信部就《保障中小企业款项支付条例(修订草案征求意见稿)》公开征求意见。修订草案提出，机关、事业单位使用财政资金从中小企业采购货物、工程、服务，应当严格按照批准的预算执行，不得无预算、超预算开展采购。 政府投资项目所需资金应当按照国家有关规定确保落实到位，不得由施工单位垫资建设。 （ifind）;3）4月16日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点。（ifind）;4）4月17日，工信部宣布进一步加强部门协同、央地联动，加快打造低空经济增长新引擎，要加快装备创新，加快新型通用航空装备核心技术攻关，围绕创新链布局低空经济发展的产业链。（ifind） （一）宏观 1、4月17日，国家发展改革委表示将加大宏观政策实施力度，发挥好积极财政政策和稳健货币政策作用。(中国证券报) 2、工信部就《保障中小企业款项支付条例(修订草案征求意见稿)》公开征求意见。修订草案提出，机关、事业单位使用财政资金从中小企业采购货物、工程、服务，应当严格按照批准的预算执行，不得无预算、超预算开展采购。政府投资项目所需资金应当按照国家有关规定确保落实到位，不得由施工单位垫资建设。（ifind） 3、4月16日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。（ifind） 4、4月17日，工信部宣布进一步加强部门协同、央地联动，加快打造低空经济增长新引擎，要加快装备创新，加快新型通用航空装备核心技术攻关，围绕创新链布局低空经济发展的产业链。（ifind） （二）基建 无 （三）装配式 1、乌鲁木齐市：乌鲁木齐市建筑节能与墙体材料革新中心组织专家按照自治区《装配式建筑评价标准》（XJJ 116—2019）评审，拟将“新宝港湾”等两个项目评价为装配式建筑，现予以公示，公示时间为5个工作日。（预制建筑网） 2、浙江省：浙江省住房和城乡建设厅印发《装配式内装修设计导则》。（预制建筑网） 3、浙江省：浙江省住房和城乡建设厅印发《浙江省装配式建筑施工质量安全监督要点》。 （预制建筑网） 4、武汉市：为加快推进建筑业工业化、数字化、绿色化转型升级和高质量发展，武汉市建筑产业现代化推进工作领导小组印发《武汉市2024年发展装配式建筑工作要点》。（预制建筑网） 5、泰州市：泰州市住房和城乡建设厅印发《泰州市居住建筑装配式混凝土预制构件标准化设计技术导则（试行）》。（预制建筑网） 6、湖南省长沙市：湖南省长沙市通知申报2024年装配式农村住房建设试点项目。（预制建筑网） （四）其他 1、3月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。 二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均与上月相同。70大中城市中有11城新建商品住宅价格环比上涨，上海涨幅0.5%领跑。其次是西安、北海，环比涨幅为0.4%。（ifind） 2、国家统计局数据显示，2024年3月份，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量比前期有所上升，各线城市商品住宅销售价格环比