建筑装饰行业周报：5月重点推荐：一带一路、新疆板块、AI+设计

本周观点：继续看好一带一路。4月26日，国家主席习近平同乌克兰总统泽连斯基通电，指出，中乌关系走过31年发展历程，已达战略伙伴关系水平。 针对乌克兰危机，习近平呼吁各方通过对话，共同寻求欧洲长治久安之道，并表示将派中国政府欧亚事务特别代表赴乌克兰等国访问，就政治解决乌克兰危机同各方进行深入沟通。今年是“一带一路”十周年，我们认为，随着相关外交活动的催化，“一带一路”建设有望加速推进，以东南亚、中东、中亚及俄罗斯为代表的重点区域合作有望深化。随着“一带一路”战略向重点区域深耕，以及“一带一路”十周年相关外交活动助力，作为“一带一路”战略推进重要力量的基建央企以及处于“一带一路”桥头堡地区（广西、新疆、东北等）的地方企业有望加快在重点区域的业务拓展。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、祁连山。 重点关注新疆地区。4月27日，自治区党委书记马兴瑞在乌鲁木齐会见了来新疆参访的部分国家驻华总领事，表示新疆开放的步伐会越来越快，我们将围绕共建“一带一路”倡议，持续深化同各国地方间各领域交流合作。新疆地区作为“一带一路”战略的陆上桥头堡，连接中亚、中东两大重点区域，地理位置十分重要。在“一带一路”政策即将进入第二个十年，以及地缘政治关系出现重大变化的背景下，中亚及中东地区战略地位更加重要，我们认为未来我国相关企业会加大在中亚及中东地区布局力度，投资潜力巨大，新疆作为西北对外的桥头堡，将充分受益，经济发展可期。 重视AI对设计行业的改变。传统设计行业对人工依赖严重，公司大部分成本为劳动成本，人均薪酬反映了企业的人才储备和专业水平，同时也制约着人均利润的提升。以人为本的行业特性导致设计行业难以扩张，成长空间缺乏想象力。人工智能的发展或将对设计行业形成颠覆性改变，例如，chatgpt可以用于自然语言生成，提高设计效率，帮助建筑行业实现智能化建筑设计和施工。 AI技术的引入有望打破设计行业的人员管理与扩张瓶颈。建议关注华阳国际、华建集团、华设集团等。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量780.51亿元，截止2023年4月30日，累计发行量15657.55亿元，累计同比增长17.95%。2）本周城投债发行量为2435.20亿元，净融资额884.74亿元，截止目前累计净融资额6995.93亿元，累计同比增长4.63%。3）本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年4月30日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。4）本周共3家公司新签31份订单，总金额768.51亿元。 投资建议：重点推荐1）一带一路标的中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建、祁连山、中国电建；2）地方国企：四川路桥；重点关注AI+设计：华阳国际、华建集团、华设集团等。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨0.67%，创业板下跌0.21%，建筑行业上涨2.66%，在整个市场中表现较好；市场各行业大部分上涨，涨幅前五为国际工程（5.2%）、化学工程（3.91%）、装修装饰III（3.82%）、工程咨询服务III（2.83%）、建筑装饰（2.66%）。 2)个股：本周共89只股票上涨，涨幅前五的公司为华建集团（39.09%）、华阳国际（25.88%）、龙建股份（21.43%）、北方国际（18.55%）、全筑股份（17.77%）；跌幅前五的公司为*ST奇信（-23.00%）、ST围海（-16.48%）、筑博设计（-12.73%）、ST花王（-9.98%）、西藏天路（-9.44%）。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.9284，上周收盘价6.8898。十年期国债到期收益率为2.7788%，较上周下跌4.7bp。 4)其他：本周共3家公司发生大宗交易。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：继续看好一带一路。4月26日，国家主席习近平同乌克兰总统泽连斯基通电，指出，中乌关系走过31年发展历程，已达战略伙伴关系水平。针对乌克兰危机，习近平呼吁各方通过对话，共同寻求欧洲长治久安之道，并表示将派中国政府欧亚事务特别代表赴乌克兰等国访问，就政治解决乌克兰危机同各方进行深入沟通。今年是“一带一路”十周年，我们认为，随着相关外交活动的催化，“一带一路”建设有望加速推进，以东南亚、中东、中亚及俄罗斯为代表的重点区域合作有望深化。随着“一带一路”战略向重点区域深耕，以及“一带一路”十周年相关外交活动助力，作为“一带一路”战略推进重要力量的基建央企以及处于“一带一路”桥头堡地区（广西、新疆、东北等）的地方企业有望加快在重点区域的业务拓展。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、祁连山。 重点关注新疆地区投资机会。4月27日，自治区党委书记马兴瑞在乌鲁木齐会见了来新疆参访的部分国家驻华总领事，表示新疆开放的步伐会越来越快，我们将围绕共建“一带一路”倡议，持续深化同各国地方间各领域交流合作。新疆地区作为“一带一路”战略的陆上桥头堡，连接中亚、中东两大重点区域，地理位置十分重要。在“一带一路”政策即将进入第二个十年，以及地缘政治关系出现重大变化的背景下，中亚及中东地区战略地位更加重要，我们认为未来我国相关企业会加大在中亚及中东地区布局力度，投资潜力巨大，新疆作为西北对外的桥头堡，将充分受益，经济发展可期。 重视AI对设计行业的改变。传统设计行业对人工依赖严重，公司大部分成本为劳动成本，人均薪酬反映了企业的人才储备和专业水平，同时也制约着人均利润的提升。以人为本的行业特性导致设计行业难以扩张，成长空间缺乏想象力。人工智能的发展或将对设计行业形成颠覆性改变，例如，chatgpt可以用于自然语言生成，提高设计效率，帮助建筑行业实现智能化建筑设计和施工，AI Road（江苏狄诺尼）可实现设计方案三维模型与设计信息的综合展示。AI技术的引入有望打破设计行业的人员管理与扩张瓶颈。建议关注华阳国际、华建集团、华设集团等。 投资建议：重点推荐1）一带一路标的中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建、祁连山、中国电建；2）地方国企：四川路桥；重点关注AI+设计：华阳国际、华建集团、华设集团等。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量780.51亿元，截止2023年4月30日，累计发行量15657.55亿元，累计同比增长17.95%。 2.城投债：本周城投债发行量为2435.20亿元，净融资额884.74亿元，截止目前累计净融资额6995.93亿元，累计同比增长4.63%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年4月30日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共3家公司新签31份订单，总金额768.51亿元。其中房屋建设532.60亿元，路桥施工1.81亿元，专业工程234.10亿元。截至目前本年累计合同订单9437.54亿元，同比增长12.65%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）近日，国家统计局发布房地产相关数据。1-2月商品房销售面积和销售额分别为15133万平方米和15449亿元，同比分别下降3.6%和下降0.1%，降幅较去年全年明显收窄。1-3月，商品房销售面积和销售额分别为29946万平方米和30545亿元，前者同比降幅进一步收窄至1.8%，后者由跌转涨，同比增长4.1%，住宅销售也有所改善。1-3月70城中房价上涨城市持续增加，1月新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个；2月新房和二手房价格环比上涨城市增加至55个和40个，3月又分别增加至64个和57个。 （一）宏观 1、据中指院统计，目前已经有40余城市调整首套房贷款利率下限至4%以下，4月份以来，南平、马鞍山、衢州、驻马店、沈阳等多个城市首套房贷款利率降低。其中，部分城市的首套房贷款利率年内已经多次下调。例如，今年沈阳首套房贷款利率下调两次，先从4.1%降至3.9%，近期调整后进一步降至3.8%。2023年4月份，重点监测的百城首套房主流房贷利率平均为4.01%，较上月微降1个基点；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。4月份首套和二套房主流房贷利率较去年同期分别回落116个基点和54个基点。（证券日报） 2、据天津银保监局，截至一季度末，天津银行业各项贷款同比增长4.39%，较去年末加快1.18个百分点。一季度贷款增量较去年同期增加535亿元，新增贷款主要投向基础设施、建筑业、批发和零售业、制造业等领域；个人住房贷款累计新发放额升至2021年同期水平。辖内主要银行机构已向其中151个重点建设项目授信3369亿元，较年初新增授信278亿元；贷款余额899亿元，较年初增加87亿元；相关重点建设项目对应总投资近7000亿元，2023年计划投资超800亿元。（中国证券网） 3、1-3月，全国国有及国有控股企业经济运行持续向好，主要效益指标保持增长。1-3月，国有企业营业总收入197630.6亿元，同比增长6.4%；利润总额11247.1亿元，同比增长12.4%。（同花顺） 4、2023年一季度末，人民币房地产贷款余额53.89万亿元，同比增长1.3%，比上年末增速低0.2个百分点；一季度增加6718亿元，占同期各项贷款增量的6.3%。2023年一季度末，房地产开发贷款余额13.3万亿元，同比增长5.9%，增速比上年末高2.2个百分点。个人住房贷款余额38.94万亿元，同比增长0.3%，增速比上年末低0.9个百分点。（同花顺） （二）基建 1、近日，上海统计局发布1-3月房地产开发、经营基本情况。1-3月上海房地产开发投资比去年同期增长13.6%。商品房施工面积14993.24万平方米，增长18.2%。其中，住宅施工面积6779.64万平方米，增长18.7%。商品房新开工面积294.28