宏观周报：央行购债，盈利好转曙光初现

宏观周报摘要

热点聚焦

• 央行购债分析：《总书记关于金融工作论述摘编》中提及“充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债购买”。历史上的央行购债多与特别国债相关联。1998年和2007年的特别国债发行，旨在应对金融危机和外汇储备增长，分别通过特定机制释放资金。此次提及可能旨在提高现券交易在公开市场业务中的频率和重要性，而非开启中国式量化宽松政策。

企业盈利分析

• 总体回暖趋势：2024年1-2月，规模以上工业企业利润同比增速由负转正，增长10.2%，显示出盈利回暖迹象。
• 量增、价低格局：收入端（量）增长良好，PPI连续17个月负增长（价），表明需求仍显疲软，利润受到拖累。
• 利润结构：上游企业贡献近四成利润，下游消费和公用事业受益于季节性因素，利润显著改善。

宏观数据跟踪

• 上市公司业绩预告：一季度电子、汽车、医药行业的预喜公司数量最多，预喜率为90%。
• 土地市场：时隔两年再现地王现象，但3月房企拿地增速收窄。
• 商品价格动态：可可期货创历史新高，涨幅超过英伟达，但商品价格内部存在分化。

大类资产表现

• 股市：市场震荡调整，成交缩量，业绩披露期市场观望情绪浓厚。
• 债市：长债收益率可能维持震荡整理，关注财政政策对资金面的影响。
• 大宗商品：黄金价格上涨，商品价格整体呈现分化趋势。

投资建议及下周关注

• 股市：关注优质红利资产配置价值，关注一季报绩优板块。
• 债市：长债收益率预计震荡整理，关注供给压力。
• 大宗商品：全球经济不确定性影响贵金属价格，关注原油供需和全球降息周期对市场流动性的影响。

风险提示

• 政策支持力度及落地效果不及预期。
• 经济复苏进程缓慢。

本摘要概括了宏观周报的主要内容，包括对央行购债政策的分析、企业盈利趋势、宏观数据跟踪、大类资产表现和投资建议，以及风险提示。