太阳能行业周报：3月规上工业太阳能发电增长15.8%，硅料持续大幅跌价

太阳能行业近一年市场表现 投资要点 工信部：1-2月全国光伏产业继续保持高位运行：4月15日，工信部发布《2024年1-2月全国光伏制造行业运行情况》。2024年1-2月，我国光伏产业继续保持高位运行。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国晶硅组件产量同比增长近40%，光伏产品出口总额超过62亿美元。其中多晶硅环节，1-2月全国产量约33万吨。硅片环节，1-2月全国产量130GW； 出口量达9.3GW，同比增长7.4%。电池环节，1-2月全国晶硅电池产量100GW， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年4月21日 行业周报（20240415-20240421）同步大市-A(维持 3月规上工业太阳能发电增长15.8%，硅料持续大幅跌价 太阳能 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 300842.SZ 帝科股份 买入-A 601865.SH 福莱特 买入-A 相关报告： 【山证太阳能】硅料价格加速下跌，2.0mm玻璃价格大幅上涨 2024.4.15 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 出口量达9.5GW。组件环节，1-2月全国晶硅组件产量76GW，同比增长39.4%；出口量达40.1GW，同比增长41%。 习近平：中国出口锂电池、光伏产品等，为全球应对气候变化和绿色低碳转型作出巨大贡献：4月16日上午，国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见德国总理朔尔茨。习近平指出，中德产业链供应链深度互嵌，两国市场高度依存。双方应该发扬互利共赢的鲜明特色，彼此成就。中国出口电动汽车、锂电池、光伏产品等，不仅丰富了全球供给，缓解了全球通胀压力，也为全球应对气候变化和绿色低碳转型作出巨大贡献。 国家统计局：3月规模以上工业太阳能发电增长15.8%：4月16日，国家统计局发布2024年3月份能源生产情况。3月份，规上工业水电、风电、太阳能发电增速加快，火电增速回落，核电由增转降。其中，规上工业风电增长16.8%，增速比1—2月份加快11.0个百分点；规上工业太阳能发电增长15.8%，增速比1—2月份加快0.4个百分点。 国家发改委印发《绿色低碳先进技术示范项目清单（第一批）》：4月16日，国家发改委印发绿色低碳先进技术示范项目清单（第一批），其中光伏领域涵盖2GW新型高效碲化镉薄膜太阳能电池项目、绿色低碳新城建设及近零能耗建筑示范项目等。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为52元/kg，较上周下降8.8%；颗粒硅均价为48元/kg，较上周下降12.7%。本周企业成交量有限，但有成交企业数量有所增加，N型棒状硅有7家企业成交，P型有5家企业成交。4月签单进度较为缓慢，订单签至月中的企业仅有3-4家，其余企业多在交付前期订单，且目前硅料价格变化较快，企业面临着较大的调价压力。目前硅料价格已跌破企业生产成本，达到部分企业现金成本，但下游企业目标价仍然比较激进，不断挑战和刷新价格下限水平，预计硅料库存在未来一段时间会持续累积，产能开始出清前价格难以得到修复。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.70元/片，较上周持平；130um的182N型硅片均价1.60元/片，较上周持平。根据硅业分会数据，4月硅片产量预计63GW，环比下降9.7%。随着硅片厂家开始执行减产计划，当前硅片库存呈现缓慢下降的状态，目前约仍在30亿片以上。展望后势，硅料价格在买卖双方激烈博弈下持续下探且硅片端自身供需仍然过剩，预期短期价格仍会波动。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.35元/W，较上周下降2.8%；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.35元/W，较上周持平；182mmTOPCon电池片均价为0.41元/W，较上周下降2.4%，比同尺寸PERC电池片溢价17.1%。本周电池片价格仍然呈现缓慢下行的趋势，迭加上游硅料硅片的跌价，电池环节价格仍未出现止跌。长期来看，BC等新差异化的技术路线有望持续获得溢价。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.88元/W，较上周持平；182TOPCon双玻组件价格0.94元/W，较上周持平。目前国内需求主要由地面项目驱动，期组件厂开工率分化，头部企业开工率保持，但小厂开工率降至30%以下或以代工为主。硅料价格大幅下行的背景下，组件价格持续承压，预计短期内价格仍处于下行通道。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，硅料端持续大幅跌价，电池片价格分化，硅片和组件价格持平。重点推荐：福莱特、隆基绿能、爱旭股份、帝科股份、永和智控，积极关注：福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、通灵股份。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层