能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年4月23日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周一，原油主力合约SC2406夜盘收跌0.58%，报637.6元/桶；WTI5月合约收跌0.35%至82.85美元/桶；Brent6月合约收跌0.33%至87美元/桶。海关总署数据显示，2024年3月，中国原油进口量为4905.2万吨，环比上涨11.1%，同比下跌6.2%。海外方面，由于洪水和乌克兰无人机袭击造成炼油厂维修速度放缓，俄罗斯每周炼油量触及近11个月低点。阶段性油价地缘溢价仍是重要的影响因素，从成品油表现来看呈现跟随，国内五一小长假即将来临，节前成品油备货将进入集中期，但也需要防范需求提前透支的情况，预计油价将进入高位震荡整理态势。 震荡 燃料油 周一，上期所燃料油主力合约FU2409收跌4.05%，报3431元/吨；低硫燃料油主力合约LU2407收跌3.12%，报4473元/吨。低硫方面，目前亚洲低硫燃料油库存充足，下游市场需求低迷。高硫方面，虽然下游需求稳健，但供应方面有一定的到货预期。不过，终端加油需求保持稳健，随着夏季用电高峰即将来临，中东国家提前备货也给市场提供了支撑。近期油价波动较大，预计短期FU和LU绝对价格将跟随油价波动，高低硫价差维持低位水平。 震荡 沥青 周一，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.88%，报3731元/吨。尽管美国宣布重启对委内瑞拉制裁，但对于现有特别授权不受影响，并且现在国际油价维持高位，因此炼厂利润暂时看不到恢复。供应端在利润亏损之下4月部分炼厂产量兑现难度较大，未来产量或仍处于同期低位状态，5月的地炼排产有小幅增加但是同比仍然偏低。需求端，预计南、北方地区需求继续分化，整体缓慢增加。在供应增加不及需求的背景之下，沥青基本面支撑较强，但由于近期油价波动较大，预计短期BU绝对价格将跟随油价波动。 震荡 聚酯 TA409昨日收盘在5970元/吨，收跌0.17%；现货报盘贴水09合约-39元/吨。EG2409昨日收盘在4554元/吨，收涨0.2%，基差减少4元/吨至-106元/吨，现货报价4445元/吨。PX期货主力合约409收盘在8630元/吨，收涨0.09%。现货商谈价格为1046美元/吨，折人民币价格8733元/吨，基差收窄74元/吨至107元/吨。江浙涤丝产销一般，平均产销估算在5-6成。重庆万凯聚酯瓶片装置明天起降负荷运行，涉及产能30万吨。韩国2024年4月1-20日PX出口总量约31.5万吨，其中出口至中国大陆约27.7万吨，出口至中国台湾约1.4万吨，出口至美国约2.5万吨。下游聚酯负荷开工坚挺，但PX端装置变动较大，检修时间来看，多在10-15天，以及将原有检修计划提前，检修时间有限。从TA自身来看，在新装置投产下，福海创等装置负荷抬升，下游开工坚挺，下跌空间有限，价格受成本影响较多。乙二醇装置检修仍 震荡 在继续，但港口库存去化力度减弱，下游支撑尚可情况下，价格波动幅度不大。 橡胶 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌150元/吨至14415元/吨，NR主力下跌65元/吨至11765元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌240元/吨至12930元/吨。昨日上海全乳胶13650（-200），全乳-RU2409价差-905（-180），人民币混合13250（-100），人混-RU2409价差-1305（-80），BR9000齐鲁现货13400（-50），BR9000-BR主力285（+45）。随着天胶供应压力偏小，进口压力放缓，下游需求刚性，天胶库存有望得到进一步松动。关注抛储后对于收储的预期。 震荡 甲醇 周一，太仓现货价格上涨10元/吨至2710元/吨，内蒙古北线价格维持在2260元/吨，CFR中国价格在300-305元/吨，CFR东南亚价格上涨5元/吨在345-350元/吨，期货主力合约收盘价2558元/吨，较昨日结算价下跌21元/吨。装置方面，内蒙古东华60万吨/年煤制甲醇装置于4月20日停车预计检修20天。下游方面，山东地区甲醛价格在1175元/吨，江苏地区醋酸价格下跌20-50元/吨在3200-3250元/吨，山东地区MTBE价格下跌200元/吨在7425元/吨。利润方面，内蒙古地区煤制甲醇毛利61.4元/吨。综合来看，国内检修力度不大，开工和产量位置在高位，伊朗装置开工率稳定，预期供应增多，到港价格有望下移，近期甲 震荡 醇价格上涨导致MTO负反馈，中安联合和神华包头分别于4月12日和4月15日检修，甲醛和醋酸需求相对稳定，MTBE开工下滑，整体需求偏弱，随着到港货量的走高，港口有累库趋势，短期来看后续继续向上突破的难度较大，维持震荡走势，关注伊朗谈判结果和到后续港量情况。 聚丙烯 周一，华东拉丝主流在7570-7750元/吨。供应方面，东华能源宁波二期二线（40万吨/年）PP装置重启，浙江石化一线（45万吨/年）PP装置重启，浙江石化四线（45万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格跌145元/吨在6800元/吨，甲醇价格涨65元/吨在2650元/吨。利润方面，油制PP毛利-1327.1元/吨；煤制PP生产毛利-0.6元/吨；甲醇制PP生产毛利-1544.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-600.26元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-119元/吨。从基本面来看，供需整体呈现松平衡的状态，目前产量高于去年同期，位于近5年的高位水平，煤制利润较好使周度产量较难降到60万吨以下；需求端塑编开工率稳定上涨，虽然注塑开工率低于去年同期，但由于家电以旧换新政策的影响，预计注塑开工率还有上升空间；库存方面，产业链上中下游库存压力均不大。近期原油是影响PP价格波动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，但由于生产工艺的分散，以及供应相对宽松的原因，走势弱于LLDPE，后续随着原油价格向下调整，预计主力合约将出现下跌，基差走强，LL-PP价差走弱。 震荡 聚乙烯 周一，华东HDPE现货市场主流价格在8650元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE市场主流价格9550元/吨，较上一工作日上调150元/吨；华北LLDPE市场主流价格8450元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8462元/吨，较上一工作日下调2元/吨。供应方面，中原石化全密度装置、兰州石化全密度装置、大庆石化低压装置2线、茂名石化高压装置检修。原料方面，日本石脑油价格在697美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-815元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1606元/吨。从基本面来看，产量和下游开工均同比下降，整体呈现供需双弱的格局，后续检修量将开始下滑，预计产量稳定在50万吨/周附近，进口利润回暖可能会使进口量回升，而需求端由于农膜季节性的影响将继续走弱，供应压力逐渐显现，同时过高的社会库存会给聚乙烯市场形成进一步的压制。近期LLDPE价格偏强的主要原因来自于估值端，前期原油的不断走强为价格形成底部支撑，而随着原油价格的冲高回落，成本支撑逻辑将难以继续，预计短期主力合约将跟随原油下跌，基差走强。 震荡 聚氯乙烯 周一，华东PVC市场价格稳中有跌，电石法5型料5550-5630元/吨，乙烯料主流参考5780-5850元/吨左右；华北PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考5520-5600元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考5630-5700元/吨左右，乙烯料主流报价在5730-5870元/吨。期货合约收盘5915元/吨，涨13元/吨。原料 震荡 方面，西北地区电石主流贸易价格在2550吨。综合来看，检修季已过半，供应的压力将逐渐显现，而需求恢复不及预期，基本面呈现供强需弱的格局，但目前现货价格低位，继续下跌的空间有限，期货市场可能会先交易供应端检修和需求回暖的预期，但期货价格过高会给期现套利带来空间，因此上涨空间不大，预计PVC主力合约将震荡偏弱运行。 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/4/23 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 04-22 04-19 04-22 04-19 04-22 04-19 04-22 04-19 涨跌幅 涨跌幅 变动据中的 分位数 现货价格期货价格 基差率 原油SC 阿曼原油：环太平洋 635.12 633.00 641.30 651.00 -6.18 -18.00 -0.96% -2.76% 0.33% -1.49% 11.82 1.80% 0.382 液化石油气 市场价:液化 PG气:广州地区 5108 5058 4617 4672 491 386 10.63% 8.26% 0.99% -1.18% 105.00 2.37% 0.725 沥青BU 山东重交沥青 3715 3715 3744 3764 -29 -49 -0.77% -1.30% 0.00% -0.53% 20.00 0.53% 0.525 高硫燃料油 高硫380到岸 FU成本 3633 3606 3645 3732 -11.8 -126.3 -0.33% -3.39% 0.76% -2.33% 114.48 3.06% 0.334 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 4530 4513 4501 461745 -89 1.00% -1.92% 0.39% -2.51% 133.50 2.92% 0.394 甲醇MA 江苏2715.83 2713.33 2574 2579 141.83 134.33 5.51% 5.21% 0.09% -0.19% 7.50 0.30% 0.898 尿素UR 山东2220 2240 2056 2083 164 157 7.98% 7.54% -0.89% -1.30% 7.00 0.44% 0.593 线型低密度聚乙烯 L华北（7042） 8400 8360 8468 8478 -68 -118 -0.80% -1.39% 0.48% -0.12% 50.00 0.59% 0.338 聚丙烯 PP华东（拉丝） 7580 7580 7632 7653 -52 -73 -0.68% -0.95% 0.00% -0.27% 21.00 0.27% 0.248 精对苯二甲酸 TA华东内盘现货 5935 5960 5974 5998 -39 -38 -0.65% -0.63% -0.42% -0.40% -1.00 -0.02% 0.371 乙二醇 EG华东内盘现货 4445 4450 4551 4552 -106 -102 -2.33% -2.24% -0.11% -0.02% -4.00 -0.09% 0.246 苯乙烯EB 江苏9670 9600 9551 9668 119 -681% -1% 0.73% -1.21% 187.00 1.9% 0.539 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 13650 13850 14555 14575 -905 -725 -6.22% -4.97% -1.44% -0.14% -180.00 -1.24% 0.338 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 NR产):青岛保税 区仓库 11807 11874 11845 11790 -38 84-0.32% 0.71% -0.56% 0.47% -121.70 -1.03% 0.371 纯碱SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 2100 2018.75 2142 2102 -42 -83.25 -2.0% -4.0% 4.02% 1.90% 41.25 2.00% 0.018 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。