《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》点评：引领资管服务化改革新起点，促进公募行业回归本源

政策研究报告摘要

背景与目的

2024年4月19日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称“《规定》”），旨在规范基金管理人在证券交易中的佣金管理，确保费用透明、公平，并促进公募基金行业的健康发展。该政策的实施日期为2024年7月1日。

主要内容与特点

《规定》主要围绕四个方面规范交易佣金费用：

1. 费率水平：依据市场数据，2023年度证券行业代理买卖证券业务的佣金率为约每万元2.1，由此估算行业交易佣金收入减少约40%。此规定强调了佣金只能用于支付研究服务，特别指出被动股票型基金的佣金仅能用于研究服务，而其他类型的基金佣金则不能支付除研究服务外的其他费用。

2. 佣金上限：维持10亿元股票型和混合型基金管理规模门槛，对于采用券商交易模式的基金，给予佣金分配上限豁免，鼓励新基金采用券结模式。

3. 内部制度：“三大禁止”原则指导佣金纯粹化，包括禁止佣金与销售规模挂钩、禁止利益交换、禁止“软佣”支付。同时，强化合规管理责任，将责任落实到总经理、合规负责人等高级管理人员身上。

4. 信息披露：要求基金管理人每年3月31日前在其官方网站公开披露交易佣金的相关信息，包括选择证券公司的标准、与提供服务的证券公司的关联关系、交易佣金费率等，并规定交易相关资料的保存期限不少于20年。

结论

《规定》作为落实新“国九条”和“1+N”政策体系的一部分，是推动资本市场高质量发展、促进公募基金行业回归本源的关键举措。它通过规范交易佣金，减少了行业内部的不公平竞争，促进了市场化、专业化的发展，旨在提升投资者服务体验，推动金融机构真正以投资者利益为重，实现高质量发展。此外，该政策还对整个资产管理行业产生了示范效应，促使其他机构如银行理财、信托产品等改进服务模式，共同推进服务化的改革。