七部门联合发文：提升磷石膏综合利用水平，麦芽酚、尿素价格上涨

基础化工证券研究报告 2024年04月22日 七部门联合发文：提升磷石膏综合利用水平，麦芽酚、尿素价格上涨 上周指24年4月8-14日（下同），本周指24年4月15-21日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，工业和信息化部等七部门联合印发《磷石膏综合利用行动方案》,提出到2026年，磷石膏综合利用产品更加丰富，利用途径有效拓宽，综合利用水平进一步提升，综合利用率达到65%，综合消纳量（包括综合利用量和无害化处理量）与产生量实现动态平衡，建成一批磷石膏综合利用示范项目，培育一批专业化龙头企业，在云贵川鄂皖等地打造10个磷石膏综合利用特色产业基地，产业链发展韧性显著增强，逐步形成上下游协同发力、跨产业跨地区协同利用的可持续发展格局。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌2.9%，为83.14美元/桶。 重点关注子行业：本周尿素/醋酸/聚合MDI/DMF/乙二醇价格分别上涨5.4%/3.1%/1.8%/1%/0.1%；有机硅/TDI/轻碱/纯MDI/固体蛋氨酸/电石法PVC 投资评级 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝分析师 SAC执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰联系人 yangbinyu@tfzq.com 价格分别下跌1.4%/1.3%/1.2%/0.5%/0.5%/0.04%/；粘胶短纤/乙烯法PVC/氨纶 /VA/液体蛋氨酸/重碱/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/VE/橡胶价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：氢气（+20%）、天然气（Texas）（+18.6%）、硝酸 （+7.3%）、乙基麦芽酚（+7.1%）、焦炭（+6.2%）。 麦芽酚：本周麦芽酚市场继续上行，上周生产企业一波推涨操作后，本周二新一轮涨价函发布，价格再度调涨0.5万元/吨，甲基麦芽酚提至9.5万 元/吨，乙基麦芽酚提至7.5万元/吨。企业减产保价继续执行，供应端逐步收紧，不过前期库存累积偏高，加之终端需求放量有限，现下整体库存释放力度并不十分明显，部分只是库存转移。 尿素：本周在期货盘面大幅上涨的带动下，国内尿素市场成交价格再迈新 行业走势图 基础化工沪深300 -2% -7% -12% -17% -22% -27% -32% 2023-042023-082023-12 资料来源：聚源数据 台阶。截止4/18，尿素市场均价为2154元/吨，较上周四上涨67元/吨， 涨幅3.21%。国内尿素价格经历了两次大幅上涨，期间成交虽有转弱，但整体报价依旧保持坚挺态势。本周在出口消息频繁扰动下，工厂报价止跌大幅回升，工厂整体收单较好，库存下滑明显。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌0.61%，沪深300指数较上周上涨1.89%。基础化工板块跑输沪深300指数2.5个百分点，涨幅居于所有板块第18位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：玻纤（+9.88%），轮胎 （+9.72%），磷肥（+9.28%），磷化工及磷酸盐（+7.26%），纯碱（+6.8%）。重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。我们建议关注： ①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股 份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:七部门联合发文推动工业领域设备更新，麦芽酚、MMA价格上涨》2024-04-15 2《基础化工-行业研究周报:发改委等六部门：探索现代煤化工与绿氢、碳捕集利用与封存耦合发展模式，氢氟酸、萤石价格上涨》2024-04-08 3《基础化工-行业专题研究:化工行业 运行指标跟踪-2024年1-2月数据》 2024-04-04 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 2.板块及个股行情4 2.1.板块表现4 2.2.个股行情5 2.3.板块估值6 3.重点化工产品价格、价差监测6 3.1.化纤10 3.2.农化11 3.3.聚氨酯及塑料12 3.4.纯碱、氯碱13 3.5.橡胶14 3.6.钛白粉15 3.7.制冷剂15 3.8.有机硅及其他16 4.重点个股跟踪16 5.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅居前个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 家电 建 行 石油石化 煤炭 "行金 钢 国‡工 交运输 建材 信 综合金 品料 农 机 电力及公用业 基础化工 电力设备及新能源 织 ƒ 有色金属 地产 电子 计机 轻工制造 传 商 消者务 综合 1.重点新闻跟踪 1）2024.04.15近日，工业和信息化部等七部门联合印发《磷石膏综合利用行动方案》,提出到2026年，磷石膏综合利用产品更加丰富，利用途径有效拓宽，综合利用水平 进一步提升，综合利用率达到65%，综合消纳量（包括综合利用量和无害化处理量）与产生量实现动态平衡，建成一批磷石膏综合利用示范项目，培育一批专业化龙头企业，在云贵川鄂皖等地打造10个磷石膏综合利用特色产业基地，产业链发展韧性显著增强，逐步形成上下游协同发力、跨产业跨地区协同利用的可持续发展格局。 2）2024.04.154月11日，全球高端有机硅与特种材料公司迈图（Momentive）宣布，将被其大股东——韩国最大的涂料企业金刚化工（KCC）集团全面收购，迈图小股东SJL PartnersLLC将退出。完成收购后，迈图也将成为金刚化工集团的有机硅业务单元。迈图在开发和制造有机硅和特种解决方案方面拥有75年的历史，是世界第二大有机硅制造商，位于美国道康宁和德国瓦克之间。 3）2024.04.16国家统计局4月16日发布数据，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比下降0.08%。其中，石油和天然气开采业同比增长1.5%，化学原料和化学制品制造业同比增长9.1%。 4）2024.04.17国家统计局4月16日公布的数据显示，2024年一季度，全国规模以上工业产能利用率为73.6%，比上年同期下降0.7个百分点，比上季度下降2.3个百分点。 其中，化学原料和化学制品制造业能利用率为76.4%。 5）2024.04.184月15日从中国涂料工业协会钛白粉行业分会(简称钛白粉分会)秘书处传出消息，为应对印度近期发起的对中国钛白粉反倾销调查，钛白粉分会已组织20多家钛 白粉龙头企业，完成了对印度反倾销行业无损害抗辩应诉前期工作。3月28日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业提交的申请，对原产于或进口自中国的二氧化钛发起反倾销调查，倾销调查期为2022年10月1日至2023年9月30日(12个月)。本案涉及印度海关编码28230010以及部分32061110和32061190项下的产品。4月1日，中国涂料工业协会接到国家商务部、中国石油和化学工业联合会关于“印度商工部对原产中国的二氧化钛发起反倾销调查”的文件，并立即组织行业企业开展应诉工作。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌0.61%，沪深300指数较上周上涨1.89%。基础化工板块跑输沪深300指数2.5个百分点，涨幅居于所有板块第18位。 8% 6%5.6%5.2%5.1%5.0% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 4.1%4.0%3.7%3.4% 1.7%1.6% 1.2%1.0%0.8%0.2% -1.2%-1.2%-1.6% -2.3%-2.6%-2.8% -3.4%-3.6% -5.4% -8%-6.3% -7.4% -10% -0.1%-0.2%-0.5%-0.6%-0.8% 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：玻纤（+9.88%），轮胎（+9.72%），磷肥 （+9.28%），磷化工及磷酸盐（+7.26%），纯碱（+6.8%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 9.88%9.72%9.28% 7.26%6.80% 4.03%3.80%3.66%3.23% 2.27%1.84%1.50% 1.04%0.52% 0.02% -0.01%-0.26%-0.52% -1.20%-1.22%-1.24%-1.33%-1.62% -2