基础化工行业研究周报：七部门联合发文推动工业领域设备更新，麦芽酚、MMA价格上涨

上周指24年4月1-7日（下同），本周指24年4月8-14日（下同）。 本周重点新闻跟踪 工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、税务总局、市场监管总局、金融监管总局等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》。方案提出，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌1.4%，为85.66美元/桶。 重点关注子行业：本周尿素/TDI/醋酸/轻质纯碱/聚合MDI/橡胶/VE/固体蛋氨酸/DMF价格分别上涨2.5%/2%/1.7%/1.2%/1.2%/0.8%/0.7%/0.7%/0.5%；有机硅/电石法PVC/粘胶短纤/乙烯法PVC/乙二醇/纯MDI/氨纶/VA价格分别下跌4.8%/4.3%/2.9%/1.9%/1.5%/1.3%/0.4%/0.4%/0.3%；液体蛋氨酸/重质纯碱/钛白粉/烧碱/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：甲基麦芽酚（+38.5%）、乙基麦芽酚（+16.7%）、二氧化碳（山东）（+14.7%）、天然气（Henry Hub)（+10.9%）、MMA（甲基丙烯酸甲酯）（+10.5%）。 麦芽酚：本周麦芽酚市场开始向上整理，高库存导致市场一直难以寻得反弹机遇，生产企业不堪长期的亏损重负，选择限产报价，当前供应端逐步收紧，安徽以及宁夏大厂甲基装置停车，乙基装置停车计划也提上日程，10号主力生产企业发布涨价函，甲基麦芽酚提升至9万元/吨，乙基麦芽酚提至7万元/吨，下游厂家心态受到带动，询盘热情升温。 MMA：本周MMA国内市场延续节前涨势，价格宽幅上推。虽揭阳MMA装置复工，但海南MMA装置停车，叠加前期停车装置仍维持停车状态，MMA行业开工负荷仍有小幅下降，供方库存低位，市场现货流通紧张，工厂持续上调报价，贸易商心态有支撑随行积极跟涨。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.73%，沪深300指数较上周下跌2.58%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.85个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类 ， 基础化工子行业周涨幅较大的有 ： 粘胶 （+7.55%）， 轮胎（+2.84%），氨纶（+1.51%），聚氨酯（+1.31%），无机盐（+1.17%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。 我们建议关注： ①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.04.11 工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、税务总局、市场监管总局、金融监管总局等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》。方案提出，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。 2）2024.04.10 2024年4月3日，美国环氧树脂生产商特设联盟针对从中国、印度、韩国、台湾和泰国进口的某些环氧树脂提出了反倾销（AD）和反补贴税（CVD）申请。 美国环氧树脂生产商特设联盟由两家美国生产商Olin公司和Westlake公司组成。 3）2024.04.11 4月9日，英威达（INVISTA）宣布，计划为其尼龙纤维业务探索战略替代方案，可能涉及剥离上述业务。据英威达表示，尼龙纤维是公司目前的主营业务之一，计划通过此次剥离实现精简，并聚焦上游尼龙和丙烯价值链业务。 4）2024.04.12 国家统计局4月11日发布全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据 显示，一季度，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.4%。其中，化学原料和化学制品制造业价格下降6.3%，石油和天然气开采业价格上涨4.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降4.5%。 5）2024.04.12近日，中国人民银行联合国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局和中国证监会印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，做好绿色金融大文章，积极支持绿色低碳发展。据介绍，指导意见提出的主要目标是，未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建；到2035年，各类经济金融绿色低碳政策协同高效推进，金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟，资源配置、风险管理和市场定价功能得到更好发挥。 6）2024.04.12 据农化时代披露的消息，从4月12日起至8月31日，尿素可以接受正常的法检，期限定为10天。4月11日中国主要港口尿素总库存统计19.5万吨，环比-2.50%。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.73%，沪深300指数较上周下跌2.58%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.85个百分点，涨幅居于所有板块第14位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+7.55%），轮胎（+2.84%），氨纶（+1.51%），聚氨酯（+1.31%），无机盐（+1.17%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：正丹股份（+69.76%），新乡化纤（+30.64%），百川股份（+23.59%），凯盛新材（+16.14%），恒兴新材（+13.89%），双象股份（+12.78%），金禾实业（+11.28%），德冠新材（+11.05%），怡达股份（+10.94%），美联新材（+9.24%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：万丰股份（-26.43%），ST宁科（-22.5%），丰山集团（-20.69%），雅运股份（-18.04%），扬帆新材（-17.42%），七彩化学（-16.12%），博菲电气（-15.24%），雅本化学（-15.14%），奥克股份（-14.74%），百合花（-14.3%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（4月12日），本周基础化工板块PB为1.94倍，全部A股PB为1.35倍；基础化工板块PE为20.53倍，全部A股PE为13.75倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周87种产品环比上涨，70种产品环比下跌，184种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周26种产品价差环比上涨，31种产品价差环比下跌，8种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，下跌1.9%；粘胶长丝120D报价4.4万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.9万元/吨，下跌0.7%。 涤纶：内盘PTA报价5915元/吨，下跌1.9%；江浙涤纶短纤报价7413.333333元/吨，下跌1.1%；涤纶POY150D报价7680元/吨，上涨0.1%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2050元/吨，上涨2.5%。 磷 ：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3000元/吨，下跌1.6%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾 ：青海盐湖60%晶体氯化钾报价2390元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价3400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.55万元/吨，上涨0.4%；草铵膦报价5.55万元/吨，下跌1.8%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.275万元/吨，维持不变；吡虫啉报价8万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.9万元/吨，下跌1%；华东聚合MDI报价1.67万元/吨，上涨1.2%。 TDI：华东TDI报价1.55万元/吨，上涨2%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.58万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.97万元/吨，上涨1.3%。 塑料：PC报价1.51万元/吨，上涨0.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5410元/吨，下跌2%；华东乙烯法PVC报价5950元/吨，下跌1.2%。 纯碱：轻质纯碱报价2050元/吨，上涨1.2%；重质纯碱报价2125元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.33万元/吨，上涨0.8%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.34万元/吨，上涨1.5%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.35万元/吨，维持不变。 炭黑：东营炭黑报价0.94万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.33万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.17万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价