新能源电池行业月度点评：3月半固态电池装车311.6MWh

2024年04月16日 行业月度点评 宁德时代 6.99 28.20 10.03 19.66 11.25 17.52 买入 评级变动：维持 科达利 3.34 27.54 4.45 20.67 4.63 19.87 买入 天赐材料 2.97 8.16 0.98 24.74 0.74 32.77 买入买入 评级领先大市 证券研究报告 新能源电池 3月半固态电池装车311.6MWh 2022A2023E/A2024E 重点股票评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 行业涨跌幅比较 新能源电池沪深300 东方电热0.2024.200.4610.520.3513.83 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 15% -5% -25% -45% % 1M 3M 12M 新能源电池 -5.06 -2.05 -37.50 沪深300 -1.65 7.02 -14.20 2023-042023-072023-102024-012024-04 周策分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1新能源电池行业2024年3月份月报：电池 主要原材料价格触底反弹2024-03-18 2新能源电池行业2024年年度策略报告：产业增速回落，复合集流体和大圆柱应用提速2023-12-29 3新能源电池行业2023年12月份月报：电池产量环比增长13.4%，原材料价格快速下跌2023-12-18 投资要点： 行情回顾：3月14日至4月15日，电池指数上涨2.44%，同期沪深300指数下跌0.37%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍强于沪深300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股38只，下跌 个股65只。 近一月上游主要原材料价格较为稳定：截至4月15日，碳酸锂价格围绕11.25万元/吨小幅波动；氢氧化锂价格探底上涨至9.95万元/吨，较3月中旬的9.35万元/吨上涨6.42%；磷酸铁锂材料价格从3月中旬的 4.34万元/吨微涨4月15日的4.36万元/吨，近一月涨幅0.40%；本月三元材料价格微涨；8系主材由3月中旬的16.00万元/吨上涨至当前的16.10万元/吨，涨幅0.63%，6系主材和5系主材价格分别为13.40万元/吨和12.40万元/吨，价格与3月中旬保持一致；本月三元电解液上涨1.28%，铁锂电解液价格上涨1.35%，六氟磷酸锂价格涨幅2.86%。近一月高、中、低端人造石墨价格分别稳定在5.16、3.24、2.53万元/吨；7μm和9μm涂覆隔离膜价格分别稳定在1.20元/平方米和1.18元/平方米。 3月国内动力和其他电池产量、动力电池装车量分别环比增长73.8% 和94.6%，半固态电池装车311.6MWh：3月，我国动力和其他电池合 计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。半固态电池装车311.6MWh。 3月新能源汽车产销分别同比增长28.1%、35.3%：3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。 2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。 投资建议：建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】【、科达利】、 【天赐材料】、【星源材质】、【恩捷股份】、【璞泰来】、【天奈科技】、【鹏辉能源】、【派能科技】等。此外建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司【英联股份】、【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 和新材】、【德方纳米】等。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 内容目录 1行情回顾4 2产业链数据追踪4 2.1锂盐、钴盐及镍盐4 2.2四大主材5 2.3动力电池数据7 2.4新能源汽车销量数据10 3投资建议11 4风险提示11 图表目录 图1：电池指数相对于沪深300表现（至2024.4.15）4 图2：碳酸锂价格曲线5 图3：氢氧化锂价格曲线5 图4：硫酸镍&钴价格曲线5 图5：磷酸铁锂价格曲线6 图6：三元材料价格曲线6 图7：六氟磷酸锂价格曲线7 图8：电解液价格曲线7 图9：人造石墨价格曲线7 图10：涂覆隔膜价格曲线7 图11：国内动力电池月度产量数据8 图12：动力电池月度装车量9 图13：国内各体系动力电池装车量占比9 图14：国内月度新能源汽车销量（万辆）10 图15：国内月度新能源销量及渗透率10 图16：国内月度汽车销量10 1行情回顾 2024年3月14日至2024年4月15日，电池指数上涨2.44%，同期沪深300指数下跌0.37%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍强于沪深300指数走势。 个股方面，近一月电池板块中上涨个股38只，平盘个股1只，下跌个股65只。涨幅排名前5的个股分别为中瑞股份、当升科技、丰元股份、湖南裕能、瑞泰新材，涨跌幅分别为+55.68%、+33.24%、+29.41%、+26.69%、+24.35%；跌幅前5的个股分别为保力新、博力威、昆工科技、海科新源、德新科技，涨跌幅分别为-25.98%、-18.07%、-17.98%、 -17.85%、-17.38%。 图1：电池指数相对于沪深300表现（至2024.4.15） 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 电池 沪深300 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2产业链数据追踪 2.1锂盐、钴盐及镍盐 锂盐：电池级碳酸锂价格在11.25万元/吨左右小幅波动。截至4月15日，碳酸锂价 格围绕11.25万元/吨小幅波动。氢氧化锂价格探底上涨至9.95万元/吨，较3月中旬的 9.35万元/吨上涨6.42%。2022年12月份以来受下游需求不足、中游电池企业去库存影响，锂盐价格持续下跌了四个月，价格从高点下跌超过60%。尽管从2023年4月底开始碳酸锂价格开始企稳并快速回升至30万元/吨左右，但随后开始了新一波的快速下跌趋 势，2024年2月下旬碳酸锂价格在9.8万元/吨左右见底并开始反弹。我们认为碳酸锂短期内价格有继续上涨的可能，但由于总体供需平衡较为宽松，中长期来看上涨空间有限。 图2：碳酸锂价格曲线图3：氢氧化锂价格曲线 70 60 50 40 30 20 10 0 2019-02-052020-09-272022-05-202024-01-10 电池级碳酸锂价格（万元/吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 2019-02-052020-09-272022-05-202024-01-10 电池级氢氧化锂价格（万元/吨） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 硫酸钴&镍：本月硫酸钴价格下跌2.31%，硫酸镍价格上涨1.68%。本月硫酸钴价格微跌，由3月中旬的3.25万元/吨下跌至4月中旬的3.18万元/吨，跌幅2.31%。本月硫 酸镍价格微涨，由3月中旬的2.98万元/吨上涨至3.03万元/吨，涨幅1.68%。 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-07-20 2020-03-11 2021-11-01 2023-06-24 硫酸镍（万元/吨） 硫酸钴（万元/吨） 图4：硫酸镍&钴价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2.2四大主材 正极主材：本月磷酸铁锂价格上涨0.40%，三元材料价格本月微涨。近一月磷酸铁 锂材料价格仍然处在底部磨底阶段，从3月中旬的4.34万元/吨微涨4月15日的4.36万元/吨，近一月涨幅0.40%。 本月三元材料价格微涨。8系主材由3月中旬的16.00万元/吨上涨至当前的16.10万 元/吨，涨幅0.63%。6系主材和5系主材价格分别为13.40万元/吨和12.40万元/吨，价 格与3月中旬保持一致。 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2022-01-192022-11-152023-09-112024-07-07 磷酸铁锂（万元/吨） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022-01-192022-11-152023-09-112024-07-07 三元材料：8系（万元/吨）三元材料：6系（万元/吨）三元材料：5系（万元/吨） 图5：磷酸铁锂价格曲线图6：三元材料价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 电解液：本月三元电解液上涨1.28%，铁锂电解液价格上涨1.35%，六氟磷酸锂价格涨幅2.86%。本月磷酸铁锂电解液价格有3月中旬的1.85万元/吨涨至当前的1.88万元 /吨，涨幅1.35%；三元电解液价格由3月中旬的2.35万元/吨上涨至当前的2.38万元/吨，涨幅1.28%。 六氟磷酸锂价格由3月中旬的7.00万元/吨上涨至当前的7.20万元/吨，近一月涨幅 2.86%。六氟磷酸锂价格自2022年年初的高点59万元/吨以来，持续下跌。截至2024年 4月15日，六氟磷酸锂价格触底反弹，由2月中旬的6.65万元/吨上涨至7.20万元/吨，近两月涨幅8.27%。 70 60 50 40 30 20 10 0 2018-07-202019-12-022021-04-152022-08-282024-01-10 六氟磷酸锂（万元/吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-01-012019-12-022021-11-012023-10-02 电解液:磷酸铁锂（万元/吨）电解液:三元（万元/吨） 图7：六氟磷酸锂价格曲线图8：电解液价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 石墨：近一月人造石墨价格维持稳定。近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别稳定在5.16万元/吨、3.24万元/吨、2.53万元/吨，未出现价格波动。 隔离膜：近一月7μm和9μm涂覆隔离膜价格稳在1.20元/平方米和1.18元/平方米。自2022年9月初开始7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别由2.60元/平方米和2.18 元/平方米跌至9月中旬的2.45元/平方米和2.15元/平方米，跌幅分别为5.77%和1.38%。此后，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格多次出现下跌，当前其价格分别为1.20元/平方米和1.18元/平方米，近一月价格未继续下跌。 图9：人造石墨价格曲线图10：涂覆隔膜价格曲线 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022-11-252023-04-252023-09-252024-02-25 人造石墨（低端）,万元/吨人造石墨（中端）,万元/吨人造石墨（高端）,万元/吨 3 3 2 2 1 1 0 2020-09-262021-10-312022-12-052024-01-09 7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米） 9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2.3动力电池数据 2024年3月国内动力和其他电池产量、动力电池装车量分别环比增长73.8%和94.6%。 产量方面：3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。 装车量方面：3月，我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8