美国启动对中国航运造船业301调查的后续影响可能非常微弱

策略快报 / 美国启动对中国航运造船业301调查的后续影响可能非常微弱 挖掘价值投资成长 / 2024年04月22日 【事项】 根据2024年4月17日美国驻华大使馆官网披露：贸易代表在对五个 全国性工会向美国贸易代表办公室（USTR）提交的请愿书进行审查后，将针对中华人民共和国（PRC）在海运、物流和造船行业寻求支配地位的行为、政策和做法启动调查。2024年3月12日，美国五个全国性工会提交了一份请愿书，要求针对中国在海运、物流和造船行业寻求支配地位的行为、政策和做法进行调查。 【评论】 首先美国政府开启美国造船业协会对于中国301贸易指控调查，并不 能快速改变全球行业现状：中国造船业三大指标连续14年位居世界第一 2023年我国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新承接订单量 7120万载重吨，同比增长56.4%；截至2023年底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%，三大指标占国际市场份额分别是50.2%、66.6%和55.0%。中国建造的总吨位与美国建造的总吨位之比增加了两倍多，从2014年的108比1增加到2022年的356比1，当前市场格局是较难快速扭转的。 实际来看美国造船业提出的301条款指控反映了美国制造业的衰退， 以及多年以来造船预算削减对国防工业基础的影响。早在1985年美国国 防部就表示维持制造业基础而增加的军费会导致经济混乱，通过市场导向的经济政策可以引导美国国防工业转型。近年美国国内提出增加参与海军造船业的公司数量，对于维持一个健康的国防工业基础至关重要。美国认为只有打造一个健康的国防工业基础，才可以满足海军未来355艘军舰的需求，并支持海军的长期造船计划。 最后来看，美国造船业提出的一些建议可能不会被采纳：在其建议下， 美国贸易代表办公室应采取一切适当可行的行动，例如包括对停靠在美国港口的中国建造的船舶征收港口费，设立造船业振兴基金以帮助国内工业及其工人竞争，以及其他措施刺激对美国建造的商船的需求和建造能力。美国认为一旦中国造成的大规模市场扭曲得到纠正，美国的商业造船和修理业就可以竞争和发展，但事实上航运业中日本和韩国也会依靠规模和成本优势继续抢占相应市场。目前中国有14种船型新接订单位列全球第一，其中，散货船、油船、集装箱船和汽车运输船新接订单量分别占全球总量的79.6%、72.1%、47.8%和82.7%，即使是美国自身和其盟友国家也在大量使用中国制造的商船，贸然征收额外的停靠费对于美国经济本身是弊大于利的。 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586458 联系人：李嘉文 电话：021-23586458 相关研究 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 017 美国造船业请愿的逻辑可以概括为被竞争淘汰后不甘心：其认为中国基于非市场行为和政策的快速扩张造成了产能过剩，压低了全球商船价格，使美国造船厂无法在世界市场上投资和扩张。 五大工会实际上是在推动美国国家造船预算重新倾向于国内产业，美国海军研究协会曾披露为“评估与加强美国制造业及美国国防工业基础与供应链弹性”的报告，着重提到了美国造船业所面临的严重问题。美国造船业正面临人才流失、市场流失、竞争力不足、财政危机、设备老化等问题，这已经严重影响了美国未来的造舰计划。 自2000年以来，整个美国造船业已经损失了20000多名美国工人。当美国的造船公司倒闭时，这些产业便转移到了海外，这导致美国海军被迫依赖一些垄断的海外供应商，有些情况下，这些供应商可能是唯一的供货源。 报告称，这些（美国造船）公司难以生存，缺乏再投资所需的资源。例如美国只有一家公司能够提供潜艇使用的轴，而这家公司设备已经严重老化，如果不经过更新，未来几年将无法继续应付市场，并会导致多个海军项目中断。报告表示，造船工人的总数也在减少，造船业的岗位数量预测也会继续减少。这造成了一种严重的负反馈，因为随着工作岗位的减少，学习船舶装配、焊接和铸造的工人数量在可预见的未来也会随之越少。 【风险提示】 中美重新开启贸易战风险全球经济衰退风险 017 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。