化工行业周报：恒逸石化终止定增，制冷剂价格价差上涨

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3065.26，本周上涨1.52%，深证指数本周上涨0.56%，A股指数上涨1.52%；其中化工板块下跌1.20%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：正丹股份（69.76%）、宝丽迪（30.64%）、瑞丰高材（23.59%）、星华新材（20.00%）、利安隆（16.14%）。本周跌幅前五的股票为：怡达股份（-26.27%）、天洋新材（-22.60%）、宁科生物（-22.58%）、亚邦股份（-21.05%）、先锋新材（-20.08%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：PMMA、月桂酸、液氯、TMA华东、顺酐；本周跌幅前五的化工品为：甲酸、硫酸、有机硅生胶、乙二醇丁醚BCS华东、四氯乙烯。本周重点关注化工品中，聚合MDI、R32、R125、维生素B2、维生素K、豆粕、尿素、黄磷、磷酸均有较大涨幅，LiPF6、碳酸锂、色氨酸、味精、磷酸一铵、三聚磷酸钠、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：建议关注斯迪克、东材科技、瑞华泰、瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：建议关注氨基酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：建议关注卫星化学、万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3065.26，本周上涨1.52%，深证指数本周上涨0.56%，A股指数上涨1.52%；其中化工板块下跌1.20%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：磷肥及磷化工（+4.32%）、氮肥（+4.26%）、炼油化工（+3.86%）；跌幅前三板块为：膜材料（-9.30%）、涂料油墨（-9.14%）、有机硅（-5.16%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：正丹股份（69.76%），4月15日公司发布2024Q1业绩预告，Q1归母净利润预计5500~6500万元，同比增长378.22%~465.17%、宝丽迪（30.64%）、瑞丰高材（23.59%）、星华新材（20.00%）、利安隆（16.14%），4月17日公司发布2023年年度报告，2023年实现营收52.78亿元，同比增长9.00%，归母净利润亿元，同比下降31.04%。 本周跌幅前五的股票为：怡达股份（-26.27%）、天洋新材（-22.60%）、宁科生物（-22.58%）、亚邦股份（-21.05%）、先锋新材（-20.08%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（4月11日-4月18日）原油价格下跌3.61%，周前期，OPEC第三大产油国伊朗可能会对疑似以色列战机袭击伊朗驻大马士革大使馆的事件进行报复，中东局势紧张可能导致原油供应端面临中断的风险，国际油价上涨。周中后期，伊朗袭击以色列，美国财长表示美国打算对伊朗实施新的制裁，对油价有所支撑，但以色列似乎没有的激烈报复的倾向，地缘局势风险缓和，同时美国EIA原油库存增加而汽油和馏分油需求减少，对油市构成压力，国际原油价格大幅走跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）PMMA：4月20日PMMA市场均价为18267元/吨，较上周同期均价上涨1400元/吨，涨幅为8.30%，主要系市场供应紧缩；原料端MMA国内市场价格上涨，现货供应紧张。 2）月桂酸：4月20日月桂酸市场均价为11200元/吨，较上周同期均价上涨700元/吨，涨幅为6.67%，主要系市场供给偏紧，支撑月桂酸价格上涨。 3）液氯：4月20日液氯市场均价为391元/吨，较上周同期均价上涨23元/吨，涨幅为6.25%，主要系部分区域下游市场需求增加，企业出货压力缓解。 4）TMA华东：4月20日TMA华东市场均价为26500元/吨，较上周同期均价上涨1500元/吨，涨幅为6.00%。主要系3月左右美国某7万吨TMA工厂传出爆炸听闻，后又传永久关停通知，供应端产量骤减。年后至今，国内市场TMA现货流动整体偏紧，加之美国工厂停产，国内进口减少，出口增多，价格上涨。 5）顺酐：4月20日顺酐市场均价为7243元/吨，较上周同期均价上涨342元/吨，涨幅为4.96%，主要系装置停工较多，市场供应紧张；原材料加氢纯苯和正丁烷市场价格均有所上涨，支撑顺酐市场价格高位坚挺。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）甲酸：4月20日甲酸市场均价为3050元/吨，较上周同期均价下跌200元/吨，跌幅为6.15%，主要系下游需求不振，甲酸主流企业降低市场价格，以促进库存消耗。 2）硫酸：4月20日硫酸市场均价为275元/吨，较上周同期均价下跌18元/吨，跌幅为6.14%，主要系下游磷肥开工维持下行走势，硫酸市场需求端利空。 3）有机硅生胶：4月20日有机硅生胶市场均价为14700元/吨，较上周同期均价下跌800元/吨，跌幅为5.16%，主要系有机硅下游需求疲软。 4）乙二醇丁醚BCS华东：4月20日乙二醇丁醚BCS华东市场均价为11300元/吨，较上周同期均价下跌600元/吨，跌幅为5.04%，主要系下游维持刚需少量拿货，需求不佳。 5）四氯乙烯：4月20日四氯乙烯市场均价为5050元/吨，较上周同期均价下跌264元/吨，跌幅为4.97%，主要系成交逐步落地，市场走势呈现转淡趋势，叠加原料市场表现偏弱。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，聚合MDI、R32、R125、维生素B2、维生素K、豆粕、尿素、黄磷、磷酸均有较大涨幅，LiPF、碳酸锂、色氨酸、味精、磷酸一铵、三聚磷酸钠、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：配额支撑制冷剂整体价格高位有所上涨，价差集体上涨。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周六数据，下同），4月20日市场价10475元/吨。制冷剂主要原料三氯乙烯价格不变，4月20日市场价为4838元/吨，三氯甲烷、二氯甲烷、四氯乙烯价格下跌，4月20日市场价为2794元/吨、2546元/吨、5050元/吨，对应制冷剂R134a价格不变，价差不变（+0元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差上涨（+4元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+987元/吨）； 制冷剂R125价格上涨，价差上涨（+1247元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周六数据，下同），4月20日市场价为1015元/吨（+0元/吨），目前磷矿库存低位，下游磷肥市场进入需求淡季阶段，对磷矿石刚需采买，积极性偏低。黄磷方面，4月20日市场价为23309元/吨（+539元/吨），临近五一假期，下游企业仍有节前备货计划，短期内需求较为集中，利好黄磷价格上行；再加上主要下游产品热法磷酸市场略有好转，开工积极性增加，草甘膦需求端支撑稳好，开工较为稳定，需求面对黄磷有一定支撑。成本端上游原料黄磷、甲醇、甘氨酸周均价格上涨，草甘膦生产成本略微增加，需求端支撑较好，4月20日市场价为25793元/吨（+200元/吨）；草铵膦价格不变，4月20日市场价为55500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格上涨，4月20日分别为10400元/吨（+0元/吨），43400元/吨（-500元/吨），价差下跌（-158元/吨），锂盐期货价格走跌，倒逼碳酸锂价格跟跌，铁锂成本面压力减弱，此外下游部分中小电芯厂存一定累库现象，因此铁锂价格承压下跌。磷肥下游复合肥厂家出货较前期增加，个别厂家开工负荷有所提升，市场高氮肥走货为主。现阶段，一铵市场利好有限，4月20日磷酸一铵市场价为2856元/吨（-37元/吨），磷酸二铵市场价为3658元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，4月20日价格为2421元/吨（-8元/吨）（同比上周六数据，下同），东北地区基层潮粮逐步见底，市场粮源流通量偏低，但深加工企业原料库存量尚可，库存缺口较小，玉米价格整体稳定为主；华北黄淮地区基层售粮进度仍同比偏慢，且距新麦成熟上市还有两月左右，贸易商多要腾仓玉米，售粮积极性增加，市场供应整体延续宽松局面。维生素A价格不变，4月20日价格为81元/kg（-0元/kg），维生素E价格不变，4月20日价格为66元/kg（-0元/kg）。大豆方面，东北产区收购仍在持续，中粮收购力度加大，对于高蛋白收购价格小幅提高。但由于近期南方产区因天气原因以及为小麦上市做准备，大豆市场价格承压向下调整。下游市场向常态化消费淡季过渡，走货较为缓慢，豆企坚持随用随采，加工量存在下降的趋势。综合来看，大豆市场价格整体稍有下跌，4月20日价格为4353元/吨（+15元/吨）；豆粕方面，巴西贴水继续上行给国内豆粕期货市场带来支撑，带动豆粕现货价格迎来一波反弹，豆粕价格上行，4月20日豆粕价格为3363元/吨（+40元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，4月20日，TDI市场均价为15450元/吨，均价下跌（-175元/吨）（同比上周六数据，下同），TDI价格后反弹，下游继续补仓跟进意愿不足，需求弱势下，价格偏弱运行；纯MDI本周价格下降，聚合MDI价格上升，截止4月20日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18900元/吨（-100元/吨）、16600吨（+300元/吨），纯MDI工厂货源填充仍较充裕，而受终端需求端偏弱影响，下游企业出货压力尚存，新单跟进难有增量，因而对原料消耗能力仍较有限。聚合MDI供给端北方大厂控量不放货，场内现货流通收紧，叠加贸易商现货库存有所消耗，持货商对外低价惜售，而部分下游及中间商原料库存低位下，市场价格拉涨上行，导致聚合MDI价格上行。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年3月，液晶电视面板价格稳定续涨。小尺寸32寸上涨1美元，43、50寸上涨2美元，55、65、75寸上涨3美元，85寸上涨5美元。预计4月，各尺寸价格或将维持3月涨幅。中小尺寸将上涨1-2美元，中大尺寸将上涨3-5美元。在偏光片供应障碍和面板厂岁修、终端市场见好、体育营销预期、面板厂经营策略四方面因素的合力下，面板价格在第一季度完成了硬着陆、企稳和强势反弹的全套动作。此轮涨价至少进行到5月，各尺寸将陆续达到前期高点。6月份之后，则需要观察618大促的市场表现。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)4月10-11日，埃克森美孚和SABIC相继决定关闭各自位于法国和荷兰的乙烯工厂，理由是财务亏损和欧洲工厂严重缺乏竞争力，涉及的乙烯总产能近百万吨、丙烯产能超60万吨。2024年，欧洲化工行业延续去年的态势，许多公司暂停或永久关闭欧洲工厂，应对欧洲市场的严峻形势。 2)4月12日，中国化学华陆公司EPC总承包的中沙石化福建古雷