化工行业周报：凯赛生物发布定增，制冷剂价格价差上涨

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2730.15，本周下跌6.19%，深证指数本周下跌8.06%，A股指数下跌6.19%；其中化工板块下跌12.80%。 化工公司行情：本周涨幅前四的股票为：中农联合（9.76%）、乐通股份（7.39%）、华恒生物（4.81%）、赛特新材（3.12%）。本周跌幅前五的股票为：丰山集团（-35.73%）、宏柏新材（-31.80%）、科隆股份（-31.25%）、晨光新材（-30.59%）、东岳硅材（-30.05%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：液氯、制冷剂R125、一乙醇胺华东、再生中空（二维无硅）山东、乙醇胺；本周跌幅前五的化工品为：PVDF电池级、聚偏氟乙烯粉料、一氯甲烷、MMA、高烯烃（ C5 ）山东。本周重点关注化工品中，R22、R32、R134a、R125均有较大涨幅，萤石、氢氟酸、缬氨酸、豆粕、棉粕、磷酸一铵均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2730.15，本周下跌6.19%，深证指数本周下跌8.06%，A股指数下跌6.19%；其中化工板块下跌12.80%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，跌幅前三板块为：炭黑（-19.98%）、膜材料（-18.20%）、有机硅（-17.40%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前四的股票为：中农联合（9.76%）、乐通股份（7.39%）、华恒生物（4.81%）、赛特新材（3.12%），2023年10月20日，公司发布关于使用募集资金向全资子公司实缴出资及提供借款以实施募投项目的公告，使用募集资金不超过5,000.00万元向全资子公司安徽赛特实缴出资，不超过38,388.80万元向安徽赛特提供无息借款以实施“赛特真空产业制造基地（一期）”项目，借款期限均为5年。 本周跌幅前五的股票为：丰山集团（-35.73%）、宏柏新材（-31.80%）、科隆股份（-31.25%）、晨光新材（-30.59%）、东岳硅材（-30.05%）。 图2.本周化工涨幅前四公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（1月25日-2月1日）原油价格下降1.85%，周前中期，美国经济数据表现强劲及中国降准刺激经济，导致原油需求预期上升，原油价格上涨，周后期，EIA美国商业原油库存意外增加，且原油产量大幅增长，供应扩张打压市场情绪，叠加美联储信息显示3月降息概率下降，国际原油价格大跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）液氯：2月3日液氯市场均价为268元/吨，较上周同期均价上涨36元/吨，涨幅为15.52%，主要系供需两端均有利好支撑。 2）制冷剂R125：2月3日制冷剂R125市场均价为36000元/吨，较上周同期均价上涨3000元/吨，涨幅为9.09%，主要系市场供应持续偏紧。 3）一乙醇胺华东：2月3日一乙醇胺华东市场均价为8700元/吨，较上周同期均价上涨700元/吨，涨幅为8.75%，主要系受出口订单回暖及个别工厂外销量缩减带动，供应略显紧张。 4）再生中空（二维无硅）山东：2月3日再生中空（二维无硅）山东市场均价为6650元/吨，较上周同期均价上涨475元/吨，涨幅为7.69%，主要系有机硅需求有所回升。 5）乙醇胺：2月3日乙醇胺市场均价为8500元/吨，较上周同期均价上涨450元/吨，涨幅为5.59%，主要系下游节前备货跟进，需求提升。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）PVDF电池级：2月3日PVDF电池级市场均价为6元/吨，较上周同期均价下跌1.75元/吨，跌幅为22.58%，主要系氢氟酸成本支撑持续弱化，且下游需求偏淡。 2）聚偏氟乙烯粉料：2月3日聚偏氟乙烯粉料市场均价为5.9元/吨，较上周同期均价下跌1.1元/吨，跌幅为15.71%，主要系下游需求有限。 3）一氯甲烷：2月3日一氯甲烷市场均价为2175元/吨，较上周同期均价下跌175元/吨，跌幅为7.45%，主要系下游甲基纤维素行业开工继续降低，需求支撑减弱。 4）MMA：2月3日MMA市场均价为12550元/吨，较上周同期均价下跌950元/吨，跌幅为7.04%，主要系开工负荷较上周提升，国内市场现货供应量增加，但下游需求缩减，供需矛盾凸显。 5）高烯烃（ C5 ）山东：2月3日高烯烃（ C5 ）山东市场均价为6400元/吨，较上周同期均价下跌450元/吨，跌幅为6.57%，主要系国际原油价格下跌，且临近春节，供需双弱。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R22、R32、R134a、R125均有较大涨幅，萤石、氢氟酸、缬氨酸、豆粕、棉粕、磷酸一铵均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂供给偏紧持续升温，价差维持集体上涨趋势。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格下跌（同比上周六数据，下同），2月3日市场价9558元/吨。制冷剂主要原料二氯甲烷、四氯乙烯、三氯乙烯价格下跌，2月3日市场价为2431元/吨、4081元/吨、4800元/吨，三氯甲烷价格上涨，2月3日市场价为2485元/吨，对应制冷剂R32价格上涨，价差上升（+700元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上升（+2970元/吨）；制冷剂R134a价格上涨，价差上升（+1350元/吨）； 制冷剂R22价格上涨，价差上升（+473元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持高位（同比上周六数据，下同），2月3日市场价为1007元/吨（+0元/吨），本周磷矿价格维持稳定高位，矿开采进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格上涨，2月3日市场价为23716元/吨（+8元/吨），贵州地区一黄磷企业春节前停产，云南地区一黄磷企业短期故障检修，供应略有减少；本周草甘膦价格小幅上涨，基础原料液氯、甲醇价格上涨，但供给充足且需求持续低迷，2月3日市场价为25307元/吨（+17元/吨）；草铵膦市场供应充足，2月3日市场价为61000元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均保持不变，2月3日分别为10300元/吨（-0元/吨），40800元/吨（-0元/吨），价差下降（-158元/吨）。由于原料端碳酸锂价格在持续大幅下跌后止跌，且动力电芯行情回暖，部分下游电芯厂增加对铁锂的采购量，因此铁锂价格一路下跌后同样止跌；本周磷肥市场由于复合肥市场弱势运行，继续小幅下行。2月3日磷酸一铵市场价为3035元/吨（-54元/吨），磷酸二铵市场价为3668元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格上涨，2月3日价格为2418元/吨（+14元/吨）（同比上周六数据，下同），饲料方面，虽春节前市场对肉类需求小幅提升，但养殖端经营利润亏损依旧，压缩成本支出，因此饲料行情较为疲软，叠加替代谷物种类多样，备货基本完成，年前基本保持随用随采刚需为主；加工方面，本周淀粉走货情况良好，产品库存不断消耗目前稍显紧张，部分深加工原料存在少量缺口，需求略有增加。本周维生素A价格不变，2月3日价格为80元/kg（+0元/kg），维生素E价格不变，2月3日价格为64元/kg（+0元/kg）。大豆方面，供应端延续宽松局面，年关将至，下游企业备货接近收尾，整体需求仍然偏弱，2月3日价格为4768元/吨（-42元/吨）；豆粕市场需求低迷，终端生猪养殖长期亏损，需求低迷，节前备货数量也不及预期，持续保持低库存状态。且部分饲企为减少成本，采用杂粕替代，减少豆粕需求，2月3日豆粕价格为3464元/吨（-23元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所上涨，2月3日，TDI市场均价为16750元/吨，均价不变（+0元/吨）（同比上周六数据，下同），春节假期临近，业者多步入假期模式，市场交投逐步停滞，节前TDI市场或难有变动；纯MDI本周价格不变，聚合MDI价格上涨，截止2月3日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为20000元/吨（+0元/吨）、16000吨（+100元/吨），纯MDI随着春节临近，终端需求逐渐转弱，下游企业订单承接有限，因而对原料消化能力难有提升，成本端纯苯有所推涨，整体保持平衡。聚合MDI供应偏紧，推动价格上涨。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年伊始，液晶电视面板业值得关注的供需变化主要在供应端，1月突然发生的日本能登地震进而影响的偏光片供应障碍，和即将在2月进行的大厂半月岁修（2月4-18日左右），共同搭建了电视面板可能的供应紧张风险。在海内外电视终端需求依旧不旺的环境下，面板价格硬着陆，在极短的时间内停止下跌，并酝酿反弹，但2月发生的反弹持续力度和时间可能相对有限。从售价角度来看，1月份液晶电视面板价格全面企稳，包括32寸、43寸、50寸、55寸、65寸等大中小尺寸面板。综合来看，RUNTO预测到2月份，面板大厂商各大尺寸或将全面报涨1-2美元。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)1月28日，甘肃历史上规模最大的工业项目——甘肃巨化新材料有限公司的高性能硅氟新材料一体化项目正式开工。该项目总投资4104655万元，拟新建年产36万吨工业硅、10万吨多晶硅、5万吨三氯氢硅、12.5万吨含氟聚合物、2.9万吨HFP、2万吨五氟丙烷（R245eb）、3万吨HCC-240（R240）、8万吨R152a（HFC-152a）、12万吨R142b（HCFC-142b）、7万吨VDF、12万吨四氯乙烷、3万吨四氯乙烯、19.5万吨R22、10.5万吨TFE等装置。 2)1月29日，汇凯化工会昌电子级氢氟酸建设项目完成备案。该项目以萤石粉、发烟硫酸、浓硫酸等为原料，萤石粉经烘干后与硫酸混合，经反应炉加热反应，生成