电子行业周观点：科技“十六条”政策发布，华为Pura70系列上线先锋计划

科技“十六条”政策发布，华为Pura70系列上线先锋计划 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(04.15-04.21) 2024年04月22日 行业相对沪深300指数表现 2024年4月15日至4月21日期间，沪深300指数上涨1.89%，申万电子 指数下跌2.59%，在31个申万一级行业中排第22，跑输沪深300指数4.48个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）科技金融：为进一步健全资本市场功能，优化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发展，中国证监会提出以下措施：集中力量 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 支持重大科技攻关、完善科技型企业股权激励、深入推进发行监管转型、优化科技型企业上市融资环境、统筹发挥各板块功能定位、扎实推进北交所高质量发展、加大科技型企业再融资支持力度、推动科技型企业高效实施并购重组、加强债券市场对科技创新的精准支持、引导私募股权创投基金投向科技创新领域、充分发挥区域性股权市场服务培育规范科技型企业的功能、加大金融产品创新力度、持续完善交易机制、督促证券公司提升服务科技创新能力、优化科技型企业服务机制、压实各方责任。（2）消费电子：4月18日消息，据华为终端官方消息，华为于4月18日推出了 “HUAWEIPura70系列先锋计划”，Pura70系列共有四款机型，分别为 18日开售的Pura70Ultra和Pura70Pro，起售价为6499元，另外两款 Pura70和Pura70Pro+将在4月22日10:08发售，起售价5499元。 （3）AIPC：4月18日，以“AIforAll，让世界充满AI”为主题的联想创新科技大会（2024LenovoTechWorld）在上海举办。大会全面展现了联想集团基于混合式人工智能判断的核心主张、战略图景和最新技术成果，重磅发布了AI新物种——内置个人智能体“联想小天”的AIPC系列产品。 （4）先进封装：由于NVIDIA的B系列包含GB200、B100、B200等将耗费 更多CoWoS产能，台积电（TSMC）亦提升2024全年CoWoS产能需求，预估至年底每月产能将逼近40k，相较2023年总产能提升逾150%。（5）消费电子：随着全球宏观经济的复苏，以及消费需求回升，2024年第一季度全 球智能手机出货量同比增长11%。在GalaxyAI的积极推动下，三星以20% 的市场份额重归榜首。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为57.83倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额941.62亿元，较前一个交易周上升14.79%。 期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业482只个股中，上涨68只，下跌414只，下跌比例为85.89%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 华为召开鸿蒙春季沟通会，国际巨头持续迭代AI芯片 央行设立科技创新和技术改造再贷款，促进新质生产力发展 央行设立科技创新和技术改造再贷款，台湾地震影响芯片供应链 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1科技金融：证监会发布服务科技企业高水平发展的十六项措施3 1.2消费电子：华为Pura70系列上线先锋计划3 1.3AIPC：联想发布内置个人智能体“联想小天”的AIPC系列产品3 1.4先进封装：台积电CoWoS总产能预估将继续提升3 1.5消费电子：2024年全球智能手机第一季度增长11%3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁8 4投资观点11 5风险提示11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况8 1产业动态 1.1科技金融：证监会发布服务科技企业高水平发展的十六项措施 4月19日，为进一步健全资本市场功能，优化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发展，中国证监会提出以下措施：集中力量支持重大科技攻关、完善科技型企业股权激励、深入推进发行监管转型、优化科技型企业上市融资环境、统筹发挥各板块功能定位、扎实推进北交所高质量发展、加大科技型企业再融资支持力度、推动科技型企业高效实施并购重组、加强债券市场对科技创新的精准支持、引导私募股权创投基金投向科技创新领域、充分发挥区域性股权市场服务培育规范科技型企业的功能、加大金融产品创新力度、持续完善交易机制、督促证券公司提升服务科技创新能力、优化科技型企业服务机制、压实各方责任。（来源：证监会） 1.2消费电子：华为Pura70系列上线先锋计划 4月18日消息，据华为终端官方消息，华为于4月18日推出了“HUAWEIPura70系列先锋计划”，Pura70系列共有四款机型，分别为18日开售的Pura70Ultra和Pura70Pro，起售价为6499元，另外两款Pura70和Pura70Pro+将在4月22日10:08发售，起售价5499元。系统方面，Pura70系列搭载全新HarmonyOS4.2，全系支持AI隔空操控、智感支付,接入盘古大模型,带来Al消除、A1云增强等更多智慧应用。值得注意的是，Pura70Ultra加入1英寸大底传感器，增大了进光量，搭配F1.6超大光圈及超强传感器位移防抖，支持超级微距功能。（来源：华为） 1.3AIPC：联想发布内置个人智能体“联想小天”的AIPC系列产品 4月18日，以“AIforAll，让世界充满AI”为主题的联想创新科技大会（2024LenovoTechWorld）在上海举办。大会全面展现了联想集团基于混合式人工智能判断的核心主张、战略图景和最新技术成果，重磅发布了AI新物种——内置个人智能体“联想小天”的AIPC系列产品，这款当前中国市场中真正意义上的人工智能个性化电脑。在工作场景，联想AIPC提供设备AI、服务AI、智能会议、AI工作助理和AIPPT等核心功能；对于个人生活场景，联想通过提供AI画师等功能，使个人用户的家庭生活更加丰富和便捷。（来源：联想) 1.4先进封装：台积电CoWoS总产能预估将继续提升 4月16日，据TrendForce集邦，CoWoS方面，由于NVIDIA的B系列包含GB200、B100、B200等将耗费更多CoWoS产能，台积电（TSMC）亦提升2024全年CoWoS产能需求，预估至年底每月产能将逼近40k，相较2023年总产能提升逾150%；2025年规划总产能有机会几近倍增，其中NVIDIA需求占比将逾半数。而Amkor、Intel等目前主力技术尚为CoWoS-S，主攻NVIDIAH系列，短期内技术较难突破，故近期扩产计划较为保守，除非未来能够拿下更多NVIDIA以外的订单，如云端服务业者（CSP）自研ASIC芯片，扩产态度才可能转为积极。（来源：TrendForce集邦） 1.5消费电子：2024年全球智能手机第一季度增长11% 随着全球宏观经济的复苏，以及消费需求回升，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长11%。在GalaxyAI的积极推动下，三星以20%的市场份额重归榜首。苹果位居第二，市场份额，为在1其6%战略重点市场上面临挑战。由于小米新品走量机 型红米A3的竞争优势，其的以市1场4%份额位居第三。传音以10%的市场份额位居第四， OPPO以8%的市场份额位居前�。（来源：Canalys） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年4月15日至4月21日期间，沪深300指数上涨1.89%，申万电子指数下跌2.59%，在31个申万一级行业中排第22，跑输沪深300指数4.48个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨3.22%，申万电子行业下跌16.78%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数20.00个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年4月15日至4月21日期间，电子板块中，6个二级子行业全部下跌；15个三级子行业有14个子行业下跌。期间跌幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，跌幅4.14%；跌幅最小的二级子行业为电子化学品Ⅱ，跌幅2.02%。电子三级子行业中，跌幅靠前的包括光学元件、集成电路封测和模拟芯片设计，跌幅分别为5.42%、4.97%和4.70%，跌幅靠后的包括被动元件、半导体设备和面板，跌幅分别为0.58%、1.09%和1.47%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、LED和半导体材料，跌幅分别为35.03%、24.87%和23.95%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -2.29 -19.6485 801082.SL 其他电子Ⅱ -4.14 -19.5826 801083.SL 元件 -2.23 -9.9765 801084.SL 光学光电子 -2.76 -12.8468 801085.SL 消费电子 -3.11 -15.3707 801086.SL 电子化学品Ⅱ -2.02 -22.0610 850812.SL 分立器件 -2.18 -21.43 850813.SL 半导体材料 -2.29 -23.95 850814.SL 数字芯片设计 -2.42 -16.49 850815.SL 模拟芯片设计 -4.70 -35.03 850817.SL 集成电路封测 -4.97 -20.34 850818.SL 半导体设备 -1.09 -9.00 850822.SL 印制电路板 -3.00 -8.23 850823.SL 被动元件 -0.58 -13.45 850831.SL 面板 -1.47 -5.56 850832.SL LED -4.45 -24.87 850833.SL 光学元件 -5.42 -20.15 850841.SL 其他电子Ⅲ -4.14 -19.58 850853.SL 品牌消费电子 2.18 -4.77 850854.SL 消费电子零部件及组装 -3.91 -16.86 850861.SL 电子化学品Ⅲ -2.02 -22.06 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为57.83倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、新能源车智能化加速渗透、物联网加速渗透等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年4