电子行业周报：AI终端催化频发，华为Pura70热卖，联想多款AIPC亮相

证券研究报告|2024年04月22日 核心观点行业研究·行业周报 电子行业周报 AI终端催化频发，华为Pura70热卖，联想多款AIPC亮相 超配 AI终端催化频发，1Q24业绩强支撑如期兑现。过去一周上证上涨1.52%，电子下跌2.59%，子行业中其他电子下跌4.14%，电子化学品下跌2.02%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌5.65%、9.23%、8.09%。在产业链调研反复佐证的1Q24安卓产业链高景气背景下，4月伊始，LCD稼动率数据以及全球半导体月销额、月销量数据加速改善，行业在AI创新和消费电子新机备货的带动下呈现全面复苏迹象。尽管在复杂的国际局势背景下，市场风险偏好走低，电子行业热度仍处低位，我们认为，结合近期财报数据，市场对行业基本面拐点的信心逐步得以强化，2Q24景气展望仍无走弱迹象，国内半导体周期右侧信号日渐明朗，看好电子行业板块性配置机遇，继续推荐受益三星、华为新机备货的安卓产业链，受益下游产能扩张、自主可控进程提速的IC设备，以及有望在2H24迎来盈利能力改善周期的IC设计。 联想推出其首批AIPC，内嵌智能体“联想小天”，具备本地知识库。4月18日，联想创新科技大会上，联想发布首批10余款AIPC，内嵌个人智能体“联想小天”，且具备个人知识库、个人数据和隐私保护等特性。联想小天核心应用包括AI画师、AIPPT、文档总结、知识问答、AI识图、会议纪要等。今年AIPC密集发布，微软、三星、戴尔、荣耀均已推出AIPC产品，根据IDC数据，1Q24年全球PC市场出货量5980万台，同比增长1.5%，PC市场在经历了三年衰退后，本季度有望接近疫情冲击前的水平，建议关注AIPC产业链相关标的：福蓉科技、闻泰科技、杰华特等。 1Q24LCDTV面板量价齐升，出货量环比增长8.7%。据奥维睿沃数据，1Q24LCDTV面板出货5920万片，同比上涨0.7%，环比上涨8.7%，出货面积4260万平米，同比上涨8.2%，环比上涨1.8%。从尺寸结构看，1Q平均出货51.1寸，同比增长1.8寸，环比减少1.7寸。由于体育赛事、海运费用及货运周期影响，整机厂上半年提前拉货，TV面板需求上涨，随着面板厂稼动率提升，整机需求逐渐满足，预计5月开始整机厂存在需求下修风险，面板厂或将在 5月下调稼动率稳定价格。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。 Pura70处理器性能提升，关注先进芯片自主化进展。根据中关村在线报道，上周发布的华为Pura70Ultra搭载了麒麟9010处理器，经安兔兔V10、GeekBench6.2跑分以及《原神》、《崩坏：星穹铁道》等大型游戏实测测试，新处理器CPU性能对比Mate60系列处理器有明显提升。因此可以推断，在当前美国主导的对中国半导体行业的制裁下，仍可实现设计及工艺制程进一步优化，继而提升先进芯片的自主化。重点推荐中微公司、北方华创、拓荆科技、中芯国际、鼎龙股份、雅克科技等。 台积电略下调2024年行业增速预期，但预计AI处理器未来5年CAGR达50%。台积电1Q24营收188.7亿美元(YoY-3.8%，QoQ+12.9%)，略超指引上限；毛利率53.1%，处于指引中值；预计2Q24收入196-204亿美元(YoY25%-30%，QoQ4%-8%)，毛利率51%-53%。台积电下修今年半导体产业(不含存储)产值的预期增速至约10%(前次预测10%以上)，但仍看好AI，预计服务器AI处理器收入未来5年的CAGR达50%，2028年收入占比超20%。我们认为AI是半 电子 超配·维持评级 证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧 021-60893306021-60871321 hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002 证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153 zhoujingxiang@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003 联系人：詹浏洋联系人：李书颖 010-880053070755-81982362 zhanliuyang@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cn 联系人：连欣然010-88005482 lianxinran@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《电子行业周报-各细分板块业绩拐点陆续确认，行业景气全面回暖》——2024-04-15 《电子行业周报-华力集成将建设新厂，重视半导体布局机遇》 ——2024-04-08 《能源电子月报：功率半导体走向改善区间，碳化硅加速上车》 ——2024-04-07 《电子行业周报-华为P70上市在即，重视1Q24强势业绩期内的新机催化》——2024-04-01 《LCD行业3月报-3月TV面板价格加速上涨，面板行业周期属性弱化》——2024-03-28 导体可见的增量，继续推荐相关标的澜起科技、晶晨股份、恒玄科技、乐鑫科技、长电科技、通富微电、杰华特、新洁能等。 碳化硅汽车应用加速起量，数据中心应用开启渗透。近期碳化硅电驱持续步入量产/下线阶段：联合电子400VSiC电桥量产；一汽红旗SiC电驱量产；精进电动800VSiC控制器通过欧洲客户审核；华域麦格纳800VSiC逆变器完成A样下线；北汽极狐碳化硅开始在新电机上应用；汇川联合动力碳化硅新一代电驱样机下线。此外，随着算力能耗增加，碳化硅可在数据中心提升热管理方案：意法半导体与Compuware合作推出了碳化硅数字电源转换器，峰值效率96.3%。中短期随汽车应用加速落地，碳化硅将在各环节形成颗粒度较大的收入，长期维度服务器等应用渗透将带来碳化硅又一增长机遇，建议关注产业链相关公司晶升股份、天岳先进及芯片环节的参与者斯达半导、时代电气、扬杰科技、东微半导、华润微、士兰微、新洁能、捷捷微电等。 重点投资组合 消费电子：光弘科技、传音控股、电连技术、康冠科技、沪电股份、工业富联、四川九洲、TCL科技、京东方A、鹏鼎控股、闻泰科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山精密、歌尔股份、福立旺、世华科技、易德龙 半导体：恒玄科技、新洁能、晶晨股份、德明利、江波龙、力芯微、长电科技、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、韦尔股份、中芯国际、通富微电、国芯科技、圣邦股份、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、峰岹科技、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、芯原股份、东微半导、晶丰明源、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、澜起科技、艾为电子、纳芯微 设备及材料：中微公司、鼎龙股份、英杰电气、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 被动元件：顺络电子、洁美科技、江海股份、风华高科 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 688036 传音控股 买入 171.50 1383 6.66 8.08 25.7 21.2 300735 光弘科技 买入 24.35 187 0.54 0.67 44.9 36.6 002138 顺络电子 买入 24.62 199 0.84 1.16 29.4 21.3 688608 恒玄科技 买入 118.45 142 1.38 2.60 85.7 45.6 001308 康冠科技 买入 28.86 198 1.72 2.16 16.8 13.4 002463 沪电股份 买入 29.97 573 0.94 1.25 31.8 24.0 601138 工业富联 买入 22.05 4380 1.22 1.21 18.1 18.2 605111 新洁能 买入 34.77 104 1.01 1.27 34.4 27.3 000725 京东方A 买入 4.24 1583 0.06 0.13 67.8 33.8 000100 TCL科技 买入 4.98 935 0.13 0.25 39.2 19.9 688099 晶晨股份 买入 53.00 222 1.23 1.80 43.1 29.4 001309 德明利 增持 116.00 131 0.22 2.14 525.3 54.3 002415 海康威视 买入 32.10 2995 1.46 1.81 22.0 17.8 002156 通富微电 买入 19.79 300 0.16 0.56 124.6 35.2 688012 中微公司 买入 133.85 830 2.25 3.31 59.5 40.5 688262 国芯科技 买入 17.16 58 0.76 1.25 22.5 13.8 600584 长电科技 买入 24.54 439 0.83 1.41 29.4 17.3 688630 芯碁微装 买入 52.97 70 1.80 2.11 29.5 25.1 002859 洁美科技 买入 19.69 85 0.61 0.84 32.0 23.3 300054 鼎龙股份 买入 20.65 195 0.55 0.75 37.3 27.5 603290 斯达半导 买入 135.64 232 5.33 6.52 25.4 20.8 002484 江海股份 买入 15.06 128 0.86 0.87 17.4 17.4 300661 圣邦股份 买入 62.18 291 0.63 1.02 98.5 61.2 300820 英杰电气 买入 43.90 97 2.01 2.96 21.9 14.8 风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 证券研究报告 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.52%、0.56%、1.89%。电子行业整体下跌2.59%，二级子行业中其他电子跌幅较大，下跌4.14%，电子化学品跌幅较小，下跌2.02%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌5.65%、9.23%、8.09%。 图1：过去一周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图2：过去一周电子行业股价走势图3：过去一周电子子版块涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 涨幅前十 跌幅前十 公司代码 公司名称 涨跌幅（%） 公司代码 公司名称 涨跌幅（%） 831526.BJ 凯华材料 21.43 002289.SZ ST宇顺 -22.73 300916.SZ 朗特智能 21.40 603133.SH *ST碳元 -22.70 002130.SZ 沃尔核材 16.78 002808.SZ ST恒久 -22.39 301308.SZ 江波龙 13.61 600898.SH ST美讯 -22.37 300623.SZ 捷捷微电 9.82 688515.SH 裕太微-U -20.65 300476.SZ 胜宏科技 9.28 002861.SZ 瀛通通讯 -19.62 002922.SZ 伊戈尔 8.78 002141.SZ 贤丰控股 -19.61 301486.SZ 致尚科技 8.68 002584.SZ 西陇科学 -19.59 300128.SZ 锦富技术 8.22 301321.SZ 翰博高新 -19.59 688498.SH 源杰科技 8.06 301326.SZ 捷邦科技 -19.06 资料来源：Wind，国信