金融期权日报：不确定因素升温，股指区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月19日金融期权 不确定因素升温，股指区间震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日股指均震荡下跌。沪深两市成交金额8603亿元，较上日缩量893 亿元。两市超3500只个股飘绿，北向资金净卖出64.90亿元。海外美联储降息预期大降，市场情绪回落，北向资金净买入有所放缓。融资资金净买入也有所放缓。另外新增股票基金份额也处于低位，均表明市场增量资金有限。不过国内经济内生需求复苏偏缓慢，政策端预期仍有支撑。总的来说，预计短期内股指处于区间震荡行情。 近期平值期权的隐含波动率处于正常分位数水平，考虑到上证50于沪深 300的防御属性，可以继续持有对应品种的卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年04月19日,50ETF跌0.65%,收于2.464；300ETF(上交所)跌0.79%,收于 3.531；300ETF(深交所)跌0.81%,收于3.670；沪深300指数跌0.79%,收于3541.66；中证1000指数跌0.42%,收于5264.39；500ETF(上交所)跌0.68%,收于5.394；500ETF(深交所)跌0.65%,收于5.516；创业板ETF跌1.90%,收于1.705；深证100ETF跌1.30%,收于2.423；上证50指数跌0.60%,收于2430.58;科创50ETF跌2.05%,收于 0.77；易方达科创50ETF跌2.09%,收于0.75。 上证50ETF期权成交量PCR为104.27,上一交易日成交量PCR为79.48；持仓量PCR为92.39,上一交易日持仓量PCR为102.89。上交所300ETF期权成交量PCR为109.29,上一交易日成交量PCR为83.31；持仓量PCR为94.88,上一交易日持仓量PCR为104.64。深交所300ETF期权成交量PCR为93.69,上一交易日成交量PCR为72.45；持仓量PCR为80.52,上一交易日持仓量PCR为82.46。沪深300指数期权成交量PCR为71.69,上一交易日成交量PCR为59.16；持仓量PCR为56.84,上一交易日持仓量PCR为62.59。中证1000指数期权成交量PCR为113.25,上一交易日成交量PCR为95.54；持仓量PCR为60.45,上一交易日持仓量PCR为66.94。上交所中证500ETF期权成交量PCR为142.04,上一交易日成交量PCR为111.64；持仓量PCR为116.71,上一交易日持仓量PCR为125.43。深交所中证500ETF期权成交量PCR为117.40,上一交易日成交量PCR为102.79；持仓量PCR为109.24,上一交易日持仓量PCR为119.22。创业板ETF期权成交量PCR为121.56,上一交易日成交量PCR为104.33；持仓量PCR为66.23,上一交易日持仓量PCR为76.63。深证100ETF期权成交量PCR为155.13,上一交易日成交量PCR为98.97；持仓量PCR为86.58,上一交易日持仓量PCR为96.79。上证50股指期权成交量PCR为64.01,上一交易日成交量PCR为55.21；持仓量PCR为47.10,上一交易日持仓量PCR为58.40。科创50ETF期权成交量PCR为95.17,上一交易日成交量PCR为76.29；持仓量PCR为48.26,上一交易日持仓量PCR为52.29。易方达科创50ETF期权成交量PCR为115.17,上一交易日成交量PCR为105.11；持仓量PCR为57.19,上一交易日持仓量PCR为61.77。 上证50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.14%,标的30交易日历史波动率为10.89%。上交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.73%,标的30交易日历史波动率为13.52%。深交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.73%,标的30交易日历史波动率为13.54%。沪深300指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.70%,标的30交易日历史波动率为13.58%。中证1000指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为26.10%,标的30交易日历史波动率为27.88%。上交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为20.56%,标的30交易日历史波动率为21.29%。深交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为21.67%,标的30交易日历史波动率为21.31%。创业板ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为26.23%,标的30交易日历史波动率为27.14%。深证100ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为20.85%,标的30交易日历史波动率为19.53%。上证50股 指期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.59%,标的30交易日历史波动率为 10.92%。科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为25.82%,标的30交易日历史波动率为23.82%.易方达科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为26.62%,标的30交易日历史波动率为23.73%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 2024-04-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202404202405202406202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 5000 4500 4000 3500 3.7 3.6 3.5 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 4 3000 20.00 3.9 2500 18.00 3.8 2000 16.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 202