金融期权日报：多空因素交织，股指低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月20日金融期权 多空因素交织，股指低位震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均高开低走,午后加速下跌。沪深两市全天成交额7856亿元，两市超4000只个股下跌，北向资金净买入3.47亿元。消息面上,7月LPR利率保持不变，符合市场预期；另外央行出台稳外汇政策，引导人民币汇率市场预期。目前市场对国内政策预期较为中性，认为政策将起到托底作用，但推升动能不足，市场情绪偏谨慎，趋势性机会不大。海外美联储加息风险短期缓解，不过海外高利率持续仍将压制外资风险偏好。预计短期内，市场增量资金有限，存量博弈特征仍存，股指以低位震荡为主。 在震荡行情可以选择隐含波动率偏高的品种布局双卖策略，收取权利金，做时间的朋友，如构建关于创业板ETF期权的8月行权价为2.1的看跌期权以及8月行权价为2.2的看涨期权的双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年07月20日,50ETF跌0.54%,收于2.576；300ETF(上交所)跌0.72%,收于 3.888；300ETF(深交所)跌0.75%,收于3.957；沪深300指数跌0.71%,收于3823.69；中证1000指数跌1.29%,收于6408.76；500ETF(上交所)跌1.08%,收于6.027；500ETF(深交所)跌1.03%,收于6.153；创业板ETF跌1.04%,收于2.103；深证100ETF 跌0.77%,收于2.828；上证50指数跌0.41%,收于2506.86。 上证50ETF期权成交量PCR为87.98,上一交易日成交量PCR为91.73；持仓量PCR为77.02,上一交易日持仓量PCR为79.19。上交所3000ETF期权成交量PCR为83.71,上一交易日成交量PCR为93.86；持仓量PCR为84.90,上一交易日持仓量PCR为86.84。深交所300ETF期权成交量PCR为82.70,上一交易日成交量PCR为91.56；持仓量PCR为84.86,上一交易日持仓量PCR为82.06。沪深300指数期权成交量PCR为70.54,上一交易日成交量PCR为70.34；持仓量PCR为70.33,上一交易日持仓量PCR为70.64。中证1000指数期权成交量PCR为87.54,上一交易日成交量PCR为83.85；持仓量PCR为74.29,上一交易日持仓量PCR为82.63。上交所中证500ETF期权成交量PCR为113.53,上一交易日成交量PCR为122.44；持仓量PCR为112.65,上一交易日持仓量PCR为112.52。深交所中证500ETF期权成交量PCR为99.34,上一交易日成交量PCR为104.30；持仓量PCR为95.99,上一交易日持仓量PCR为95.44。创业板ETF期权成交量PCR为73.07,上一交易日成交量PCR为80.00；持仓量PCR为65.21,上一交易日持仓量PCR为64.11。深证100ETF期权成交量PCR为113.10,上一交易日成交量PCR为113.16；持仓量PCR为74.05,上一交易日持仓量PCR为69.51。上证50股指期权成交量PCR为52.54,上一交易日成交量PCR为66.34；持仓量PCR为51.76,上一交易日持仓量PCR为52.85。 上证50ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为14.83%,标的30交易日历史波动率为12.70%。上交所300ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为14.25%,标的30交易日历史波动率为12.78%。深交所300ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为14.39%,标的30交易日历史波动率为12.84%。沪深300指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.93%,标的30交易日历史波动率为12.76%。中证1000指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为15.12%,标的30交易日历史波动率为14.05%。上交所中证500ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为15.14%,标的30交易日历史波动率为13.65%。深交所中证500ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.66%,标的30交易日历史波动率为13.66%。创业板ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为18.65%,标的30交易日历史波动率为19.52%。深证100ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为15.29%,标的30交易日历史波动率为15.44%。上证50股 指期权2023年08月平值期权隐含波动率为16.06%,标的30交易日历史波动率为 12.78%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-18 2023-06-08 2023-07-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 2.402.452.502.552.602.652.702.752.80 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202307 202308 202309 202312 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-