金融期权日报：海外风险因素趋缓，股指窄幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月7日金融期权 海外风险因素趋缓，股指窄幅震荡 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均窄幅震荡整理，呈现冲高回落的走势，全体小幅收涨。沪深两市成交金额不足6000亿元，市场风险偏好偏谨慎。消息马上，日本央行发声缓和加息预期，短期内日元套息交易平仓趋势有所缓和，海外股市抛售情绪有所走弱。随着海外风险因素缓和，A股风险偏好回归自身基本面，市场情绪重归谨慎。目前股指上行受到盈利修复预期偏弱以及增量资金偏少的抑制，下行则受到政策托底预期以及低估值水平的支撑。从宏观角度看，国内宏观需求仍偏弱，特别是居民部门收入增速放缓，抑制了居民的大额支出意愿，进而限制了企业的提价和扩产，短期内企业业绩修复偏缓慢。从资金流向角度看，净流入股市的增量资金仍较为有限，未看到决定性的增量资金流入迹象，存量资金博弈下股市呈现出成交低迷、热点切换频繁、反弹持续性弱等特征。总的来看，预计短期内股指以区间震荡为主。 考虑到上证50与沪深300的成分股业绩预期稳定，防御属性强，短期内大涨大跌的可能性较低，加上近期期权隐含波动率明显回升。因此维持相应的期权品种卖出宽跨的看法。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年08月07日,50ETF跌0.08%,收于2.399；300ETF(上交所)跌0.21%,收于 3.401；300ETF(深交所)跌0.17%,收于3.533；沪深300指数跌0.04%,收于3341.49；中证1000指数跌0.14%,收于4743.41；500ETF(上交所)涨0.04%,收于4.823；500ETF(深交所)涨0.04%,收于5.000；创业板ETF跌0.50%,收于1.589；深证100ETF跌0.31%,收于2.264；上证50指数涨0.05%,收于2314.43;科创50ETF跌0.80%,收于 0.74；易方达科创50ETF跌0.82%,收于0.73。 上证50ETF期权成交量PCR为90.65,上一交易日成交量PCR为93.49；持仓量PCR为69.46,上一交易日持仓量PCR为67.53。上交所300ETF期权成交量PCR为88.19,上一交易日成交量PCR为96.74；持仓量PCR为74.33,上一交易日持仓量PCR为73.38。深交所300ETF期权成交量PCR为95.74,上一交易日成交量PCR为95.85；持仓量PCR为86.51,上一交易日持仓量PCR为82.82。沪深300指数期权成交量PCR为63.69,上一交易日成交量PCR为70.65；持仓量PCR为53.23,上一交易日持仓量PCR为55.24。中证1000指数期权成交量PCR为101.13,上一交易日成交量PCR为95.44；持仓量PCR为57.41,上一交易日持仓量PCR为55.98。上交所中证500ETF期权成交量PCR为99.66,上一交易日成交量PCR为107.54；持仓量PCR为92.13,上一交易日持仓量PCR为89.48。深交所中证500ETF期权成交量PCR为143.11,上一交易日成交量PCR为119.06；持仓量PCR为85.47,上一交易日持仓量PCR为80.87。创业板ETF期权成交量PCR为105.56,上一交易日成交量PCR为109.93；持仓量PCR为65.79,上一交易日持仓量PCR为62.60。深证100ETF期权成交量PCR为100.77,上一交易日成交量PCR为119.45；持仓量PCR为84.34,上一交易日持仓量PCR为78.95。上证50股指期权成交量PCR为71.81,上一交易日成交量PCR为79.07；持仓量PCR为43.04,上一交易日持仓量PCR为44.52。科创50ETF期权成交量PCR为83.09,上一交易日成交量PCR为96.03；持仓量PCR为52.99,上一交易日持仓量PCR为52.74。易方达科创50ETF期权成交量PCR为81.93,上一交易日成交量PCR为99.70；持仓量PCR为61.10,上一交易日持仓量PCR为62.34。 上证50ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为15.50%,标的30交易日历史波动率为11.20%。上交所300ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为16.47%,标的30交易日历史波动率为13.20%。深交所300ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为17.00%,标的30交易日历史波动率为13.29%。沪深300指数期权2024年08月平值期权隐含波动率为17.31%,标的30交易日历史波动率为12.97%。中证1000指数期权2024年08月平值期权隐含波动率为26.17%,标的30交易日历史波动率为24.92%。上交所中证500ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为22.05%,标的30交易日历史波动率为22.38%。深交所中证500ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为22.02%,标的30交易日历史波动率为22.35%。创业板ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为23.79%,标的30交易日历史波动率为21.55%。深证100ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为20.82%,标的30交易日历史波动率为18.08%。上证50股 指期权2024年08月平值期权隐含波动率为16.54%,标的30交易日历史波动率为 10.70%。科创50ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为26.63%,标的30交易日历史波动率为27.39%.易方达科创50ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为27.10%,标的30交易日历史波动率为27.42%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 2024-06-27 2024-07-22 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 2024-05-28 2024-06-20 2024-07-12 2024-08-05 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 -8.33%-6.25%-4.17%-2.08%0.00%2.08%4.17%6.25%8.33% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 202408202409202412202503 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 2024-06-27 2024-07-22 图7上交所300ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研