商品期权周报

期货研究 商 品2024年4月21日 研究 商品期权周报 国张银投资咨询从业资格号：Z0018397zhangyin023941@gtjas.com 泰 君目录 安1.市场综述3 期2.市场数据6 货2.1市场概览6 研2.2玉米期权7 究2.3豆粕期权7 所2.4菜粕期权8 2.5棕榈油期权8 2.6豆油期权9 2.7菜籽油期权9 2.8花生期权10 2.9黄大豆1号期权10 2.10黄大豆2号期权11 2.11乙二醇期权11 2.12苯乙烯期权12 2.13白糖期权12 2.14棉花期权13 2.15PTA期权13 2.16PX期权14 2.17烧碱期权14 2.18橡胶期权15 2.19BR橡胶期权15 2.20聚乙烯期权16 2.21聚丙烯期权16 2.22甲醇期权17 2.23液化石油气期权17 2.24PVC期权18 2.25原油期权18 2.26铁矿石期权19 2.27动力煤期权19 2.28螺纹钢期权20 2.29黄金期权20 2.30白银期权21 2.31铜期权21 2.32锌期权22 2.33铝期权22 2.34工业硅期权23 2.35碳酸锂期权23 2.36苹果期权24 2.37硅铁期权24 2.38锰硅期权25 2.39尿素期权25 2.40纯碱期权26 2.41短纤期权26 3.图表分析错误!未定义书签。 注释： 看涨成交量:看涨期权日均成交量看跌成交量:看跌期权日均成交量 总成交量：看涨和看跌期权日均成交量总和 成交量PCR:看跌期权日均成交量/看涨期权日均成交量看涨持仓量:看涨期权最后一个交易日的持仓量 看跌持仓量:看跌期权最后一个交易日的持仓量 总持仓量：看涨和看跌期权最后一个交易日的持仓量总和 持仓量PCR:看跌期权最后一个交易日的持仓量/看涨期权最后一个交易日的持仓量平值波动率：最后一个交易日的平值期权隐含波动率 Skew:最后一个交易日(IV0.25−IV−0.25)/IV0.5 包含单个品种图表分析的完整版请参照对客平台产品《商品期权周度分析报告》 （正文） 1.市场综述 从交易量上来说，过去一周商品期权整体成交量几乎与前一周持平，持仓量略有上涨。其中贵金属板块期权成交量进一步上涨，持仓量继续上升。此外有色板块的期权成交量有所上涨，其他板块期权成交量略有下降，但持仓量均小幅上涨。 表1：商品期权市场数据 成交量 持仓量 本周 上周 涨跌幅 本周 上周 涨跌幅 市场 3727747.0 3716591.6 0.01% 4955595 3722087 0.33% 农产品 862422.8 938100.2 -0.32% 1649376 1152348 0.43% 能源化工 1229093.4 1450909.4 -0.61% 1202854 789296 0.52% 黑色 495723.4 647472.8 -0.94% 1006196 925023 0.09% 贵金属 658240.0 316571.8 4.32% 517287 384363 0.35% 有色 482267.4 363537.4 1.31% 579882 471057 0.23% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 白银期权的周度日均成交量上涨约30.6万张，增量遥遥领先，此外有色板块的铜铝期权均增量靠前。化工板块的交易量分化较为明显，纯碱、烧碱等期权交易量大幅下降，而PTA与甲醇等期权交易量有所上升。 图1：周度日平均成交量变化 资料来源：国泰君安期货研究 白银期权成交量跃居第一，纯碱期权成交量下滑至低于铁矿石和螺纹期权。纯碱期权交易量下降的主要原因是2405系列合约到期，主力期权合约换做2409系列合约，流动性有所下降。 图2：日均成交量升序排列 资料来源：国泰君安期货研究 从波动率上来看，过去一周商品期权的波动率多数上涨，整体成交量加权隐含波动率上升约0.06%，其中能化板块的加权隐波上升最多，约上涨5.27%，金属板块加权隐波下跌0.15%，其余板块小幅升波。 图3：周度主力期权合约隐含波动率截面变化 资料来源：国泰君安期货研究 图4：周五收盘隐含波动率升序排列 资料来源：国泰君安期货研究 2.市场数据 2.1市场概览 表2：商品期权量化数据 平值 波动率 60日 分位数 Skew 60日 分位数 平值波动率 60日 分位数 Skew 60日 分位数 玉米 9.17% 38.33% 21.18% 80.0% 甲醇 21.4% 95.0% 20.17% 100.0% 豆粕 17.47% 60.0% 19.57% 88.33% LPG 24.59% 68.33% 19.76% nan% 菜粕 23.6% 78.33% 23.05% 90.0% PVC 13.82% 11.67% 24.68% 76.67% 棕榈油 23.33% 80.0% 20.88% 100.0% 原油 32.11% 80.0% 18.16% 98.33% 豆油 15.65% 53.33% 12.92% 86.67% 铁矿石 33.26% 85.0% -12.95% 75.0% 菜油 16.4% 23.33% 11.47% 78.33% 动力煤 nan% nan% nan% nan% 花生 13.28% 50.0% -0.81% 30.0% 螺纹钢 13.45% 18.33% -3.77% 88.33% 豆一 9.26% nan% 25.48% nan% 黄金 23.09% 100.0% 29.98% 95.0% 豆二 19.16% nan% 1.68% nan% 白银 29.45% 86.67% 9.5% 53.33% 白糖 12.74% 75.0% 8.48% 93.33% 铜 24.33% 100.0% 21.09% 70.0% 棉花 12.84% 80.0% 5.37% 35.0% 锌 23.16% 95.0% 4.34% 36.67% 乙二醇 13.15% 10.0% 21.23% 81.67% 铝 18.15% 95.0% 20.94% 58.33% 苯乙烯 20.8% 68.33% 6.1% 55.0% 工业硅 23.29% 96.67% 27.98% 76.67% PTA 15.44% 91.67% 22.11% 95.0% 碳酸锂 38.17% 48.33% 12.31% 53.33% PX 15.03% 53.33% 17.43% 85.0% 苹果 20.1% 81.67% 9.82% 93.33% 烧碱 26.81% 83.33% 15.64% 91.67% 硅铁 17.65% 98.33% 31.63% 96.67% 橡胶 20.12% 66.67% 32.6% 66.67% 锰硅 12.82% 80.0% 36.8% 95.0% BR橡胶 22.75% 81.67% 16.82% 36.67% 尿素 28.0% 88.33% 8.05% 83.33% 聚乙烯 10.46% 26.67% 22.21% 90.0% 纯碱 46.38% 93.33% 15.35% 83.33% 聚丙烯 10.48% 20.0% 18.96% 86.67% 短纤 11.98% nan% 8.57% nan% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 2.2玉米期权 表2：玉米期权市场数据 合约 主力收盘价 2414本周 涨跌 -17 上周 c2407 剩余交易日32 涨跌 次主力收盘价 2440本周 涨跌 -15 上周 c2409 剩余交易日74 涨跌 本周 全合约 上周 涨跌 看涨成交量 17904 11564 6339 2893 2562 332 20932 23296 -2364 看跌成交量 22057 12107 9950 4306 1257 3049 26383 21875 4508 总成交量 39961 23671 16289 7199 3819 3380 47315 45171 2144 成交量PCR 1.232 1.0469 0.1851 1.4881 0.4907 0.9974 1.2604 0.939 0.3214 看涨持仓量 77524 47841 29683 18385 15135 3250 97545 64361 33184 看跌持仓量 95583 69129 26454 18493 8183 10310 115255 78431 36824 总持仓量 173107 116970 56137 36878 23318 13668 212800 142792 70008 持仓量PCR 1.2329 1.445 -0.212 1.0059 0.5407 0.4652 1.1816 1.2186 -0.0371 平值波动率 9.17 8.05 1.12 9.62 8.68 0.94 HV-10日 5.16 7.2 -2.04 5.3 5.86 -0.56 HV-20日 6.9 7.83 -0.92 6.67 8.43 -1.75 Skew 21.18 8.11 13.07 21.41 5.43 15.98 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 2.3豆粕期权 表3：豆粕期权市场数据 合约 主力收盘价 3353本周 涨跌28上周 m2409 剩余交易日74 涨跌 次主力收盘价 3278本周 涨跌30上周 m2407 剩余交易日32 涨跌 本周 全合约 上周 涨跌 看涨成交量 67502 33382 34120 43937 18993 24944 111859 85368 26491 看跌成交量 32633 24631 8001 19110 12770 6340 52455 58165 -5710 总成交量 100135 58014 42121 63047 31763 31284 164314 143533 20781 成交量PCR 0.4834 0.7378 -0.2544 0.4349 0.6723 -0.2374 0.4689 0.6813 -0.2124 看涨持仓量 178698 112408 66290 88023 70046 17977 270112 184873 85239 看跌持仓量 132096 106220 25876 55205 46791 8414 191998 155577 36421 总持仓量 310794 218628 92166 143228 116837 -6427 462110 340450 121660 持仓量PCR 0.7392 0.945 -0.2057 0.6272 0.668 -0.0408 0.7108 0.8415 -0.1307 平值波动率 17.47 16.54 0.93 18.53 15.78 2.75 HV-10日 20.4 14.62 5.78 20.9 15.28 5.62 HV-20日 18.69 14.61 4.09 19.95 16.04 3.92 Skew 19.57 26.31 -6.74 16.15 18.58 -2.43 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 2.4菜粕期权 表4：菜粕期权市场数据 合约 主力收盘价 2675本周 涨跌 25 上周 rm2407 剩余交易日34 涨跌 次主力收盘价 2758本周 涨跌42上周 rm2409 剩余交易日78 涨跌 本周 全合约 上周 涨跌 看涨成交量 57116 13780 43336 21189 9231 11957 79234 64813 14421 看跌成交量 34488 9998 24490 12655 4522 8134 48576 38776 9801 总成交量 91604 23778 67826 33844 13753 20091 127810 103588 24222 成交量PCR 0.6038 0.7255 -0.1217 0.5973 0.4898 0.1075 0.6131 0.5