2023年报暨2024一季报点评：业绩同比高增，多部作品年内待映

2024年04月21日 业绩同比高增，多部作品年内待映 --公司2023年报暨2024一季报点评 核心观点： 分析师 研究助理祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_yj@chinastock.com.cn ⚫新 片 表 现 出 色，业 绩 同 比 增 长 明 显：2023年 至2024一 季度公 司 营 收 、净 利均 同 比 高 增 ，主 要 系 公 司 投 资 、发 行 的 影 片 表 现 出 色 ：公 司投 资 、发行 并 计 入报 告 期 票 房 的 影 片 包 括《 深 海 》《 满 江 红 》《 交 换 人 生 》《 中 国 乒 乓 之 绝 地 反 击 》《 这 么 多 年 》《 茶 啊 二 中 》《 我 经 过 风 暴 》《 坚 如 磐 石 》《 照 明 商 店 》《 怒 潮 》《 第二 十 条 》《 大 雨 》及《 你 的 婚 礼 》（ 重 映 ）等 ，总 票 房 约 为109.26亿 元 。此 外 ，改 编 自 人 气 漫 画《 大 理 寺 日 志 》的 网 剧《 大 理 寺 少 卿 游 》已 于2024年2月20日 于 爱 奇 艺 上 线 播 出 。 ⚫内 容 储 备 丰 富 ，多 部作 品年 内 待 映：公 司内 容 储 备 丰 富 ，2024年 内 多 部 作 品有 望 上 映 ：电 影 方 面 ，《 草 木 人 间 》已 于 清 明 档 上 映 ，动 画 电 影《 小 倩 》定 档五 一 ，《 哪 吒 之 魔 童 闹 海 》《 她 的 小 梨 涡 》《 扫 黑 ·决 不 放 弃 》《 透 明 侠 侣 》《 墨多 多 谜 境 冒 险 》《“ 小 ”人 物 》（ 原 名《 会 飞 的 蚂 蚁 》）《 胜 券 在 握 》有 望 年 内 上映 ；影 视 剧 方 面 ，古 装 轻 喜 剧《 拂 玉 鞍 》预 计 将 于 年 内 播 出 ，《 山 河 枕 》《 春 日宴 》《 我 的 约 会 清 单 》等 项 目 积 极 推 进 中 。 ⚫“AI+”助 力 动 画 电 影 产 能 提 升：公 司 充 分 利 用当 前 的AI技 术 浪 潮 ，探 索 和研 究 数 字 技 术 与 内 容 生 产 的 有 机 结 合。新 技 术 的 使 用 预 计 也 会助 力 公 司实 现降 本 增 效 。公 司 目 前 拥 有 彩 条 屋 和 光 线 动 画 两 条 业 务 线 ，并 已投 资 了 一 部 分 动画 制 作 公 司，AI技 术 有 望 助 力 公 司 实 现 动 画 电 影 产 能 的 进 一 步 提 升 。 ⚫投 资 建 议：我 们预 计 公 司2024-2026年 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 依 次 达10.30/11.42/12.50亿 元 ， 同 比 增 长146.52%/10.94%/9.42%，对 应PE分 别 为28x/25x/23x， 维 持 “ 推 荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示：政 策 及 监 管 环 境 的 风 险、作 品 内 容 审 查 或 审 核 风 险、市 场 竞 争 加剧 的 风 险、新 片 上 映 票 房 不 及 预 期 的 风 险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 附录： 分析师承诺及简介 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师，约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ， 于2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 投 资 研 究 部。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn