业绩超预期，继续看好长期成长

百亚股份一季度财报显示，公司实现营业收入7.65亿元，同比增长46.4%，归母净利润1.03亿元，同比增长28.1%，扣非后净利润0.98亿元，同比增长30.6%，业绩超市场预期。毛利率提升至54.36%，主要得益于规模效应释放和大健康产品占比增加。销售、管理及研发费用率分别提升至34.4%、降低至2.7%、降低至2.0%，显示出公司在费用控制方面的努力。

品牌建设和产品创新是公司的核心竞争力，通过抖音等新渠道的品牌宣传，以及加大电商及外围市场的营销投入，品牌知名度得到深化。预计第二季度随着技术改造、外包和新生产线的到位，产能影响将减轻。自由点卫生巾产品在2023年实现营收7.01亿元，同比增长54.6%，产品毛利率提升至57.7%，大健康系列产品在卫生巾收入中的占比继续上升，支持了产品结构的优化升级。

电商渠道表现强劲，线上营收同比增长150.5%，其中抖音平台增长尤为显著。线下渠道收入4.36亿元，同比增长16.7%，外围市场收入增长52%，核心市场增速接近10%。这表明公司在线下市场的扩张也取得了积极进展。

对于未来，公司2024年的战略规划明确，线上和线下业务同步发展，预计将推动公司从区域市场向全国市场扩展，实现高速增长。预计2024-2026年的营收分别为26.75、32.83、39.82亿元，同比增长24.8%、22.7%、21.3%，归母净利润分别为3.01、3.81、4.81亿元，同比增长26.3%、26.5%、26.5%，每股收益(EPS)分别为0.7、0.89、1.12元。基于公司持续的产品创新、品牌建设以及市场拓展能力，维持其“买入”评级。

然而，投资者需要注意潜在的风险，包括原材料价格大幅波动、市场竞争加剧以及渠道拓展不及预期的风险。