新湖早盘提示

新湖有色 铝：★☆☆（短期宏观情绪影响仍较大，沪铝高位震荡） 海外再通胀强预期下，上周五外盘金属普涨，LME三月期铝价涨1.93%至2660.5美元/吨。国内夜盘跟随高开高走，不过涨幅有限。沪铝主力合约收高于20475元/吨。早间现货市场总体成交尚可，周末下游企业有一定补库需求，同时持货商也积极出货换现，贸易商接货积极性有所下降。市场总体成交量变化不大。华东市场总体成交价格20300元/吨，较期货贴水80左右。广东市场主流成交价格20270元/吨上下。当前国内市场供需变化实际不大，旺季消费总体回升，但力度受高铝价压制。供给端变化同样不大，产量稳中有增，但进口阶段性边际下降。显性库存暂无明显去库。因此当前基本面对价格驱动非常有限。相对而言宏观消息面对市场扰动较大，海外受俄罗斯铝被限制交易影响存在供应不足担忧，持续强势，国内则存在进口增加担忧叠加拜访欲对中国钢铝加征关税的负面消息影响，但消费面有政策面利多支撑。因此短期外盘维持强势的情况下，沪铝或维持高位震荡走势。短线建议观望，中期已回调做多思路为主。 铜：★☆☆（持仓持续增加，铜价延续涨势） 周五隔夜铜价继续拉涨，主力2406合约收于80080元/吨，涨幅0.89%。上周上期所铜库存增加322吨至30万吨，库存累库放缓。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。高铜价对下游消费压制明显，国内库存处于高位。但铜旺季消费只是推后并未消失。五一假期前下游有补库需求，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在。铜价维持多头思路，中期以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（收储传闻提振镍价，中期逢高沽空） 周五隔夜镍价大幅上涨，主力2406合约收于144640元/吨，涨幅2.22%。在有色普涨的背景下，镍及不锈钢价格偏强运行。上周市场传出镍收储传闻，叠加钢厂控货涨价，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦节节攀升，市场看涨氛围高涨。预计短期在市场看涨的乐观氛围下，镍价不锈钢价格延续强势，空单需谨慎。但2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期，目前国内不锈钢库存仍偏高，预计不锈钢继续上涨空间有限。在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（宏观及供应主导锌价偏强运行） 上周五隔夜锌价延续偏强走势，沪锌主力2406合约收于22805元/吨，涨幅0.29%。上周五国内现货市场，下游刚需补库，现货成交偏弱，但贸易商报价相对坚挺，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水110-120附近。基本面上，供应方面，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，周度TC继续下行，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，上周下游三大板块开工均有小幅下行，原料库存回升，但成品库存仍均有持续下行。库存方面，截至上周四SMM七地锌锭库存总量为21.77万吨，较周一仅下降0.05万吨，去库仍不及预期。整体上，当前宏观情绪主导，锌价偏强运行，但现货市场成交不及预期，或仍需一定时间消化，因此建议短期多单谨慎持有。 铅：★☆☆（再生铅开工明显下行铅价持续突破） 上周五隔夜铅价继续向上突破，沪铅主力2406合约收于17450元/吨，涨幅0.78%。上周五国内现货市场，原生铅品牌货源报价坚挺，成交一般，江浙沪市场交割品牌报05+0-80；再生原生价差继续小扩；废电瓶供不应求，上周均价上涨100。供应方面，3月原 生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限，而再生铅之前虽有明显增产，但下游蓄电池市场更换需求淡季，废电瓶供应同 样趋紧，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，上周开始出现被动减产的情况。国内库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存由增转降，大幅下降0.83万吨至5.7万吨。整体上，近期废电瓶供应趋紧，再生铅周度开工明显下行，且有色金属受宏观影响正在增强，铅价突破关键位，或打开上方空间，短期建议多单继续持有。 氧化铝：★★☆（期现套利抑制期价，氧化铝期货短期有回落压力） 期现套利抑制期价，上周五夜盘氧化铝期货继续回落，主力合约收低于3489元/吨。早间现货市场有一定的活跃度，贸易商期现操作相对积极，氧化铝厂报价相对坚挺，下游电解铝企业则无明显反应，接货较少，现货报价基本持稳。近期氧化铝提产受抑，晋豫两地仍受国产铝土矿供应限制。而下游电解铝运行产能稳中有增，对氧化铝消费仍有一定回升。当前供需呈紧平衡状态，现货价格承压有限，短期持稳为主。期货价格较现货仍有较大升水，在期现套利限制下，价格上涨困难。当前期货价格仍受铝价影响较大，宏观面情绪同样影响期价。短期氧化铝期货或震荡为主。短线建议谨慎操作。 锡：★★☆（海外挤仓行情延续，沪锡跟随为主） 海外挤仓行情延续，叠加再通胀预期推波助澜，上周五外盘锡价继续飙升，LME三月期锡价涨5.23%。国内夜盘跟随飙升，沪锡主力合约收高于281950元/吨。早间现货市场维持疲弱态势，价格持续飙升对下游接货积极性打压非常大，周末备库的情况基本未见，市场总体成交寥寥。现货升贴水随着价格上涨进一步走弱。近期矿端供应担忧加剧，因缅甸佤邦锡矿仍无复产消息。而海外市场库存持续下降，印尼出口审批的负面影响仍未明显环节，叠加近期宏观面通胀预期高涨，短期多头资金坚定，锡价或暂难有明显回调。短线建议谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材产量恢复节奏） 国内要求2023年增发的国债在6月底之前落地开工，这对成材的需求有所提振。当前螺纹库存快速去化，热卷库存去化情况一般，卷螺库存去化情况有所分化。螺纹方面，螺纹产量环比回升，螺纹产量进入回升阶段，关注螺纹产量回升的节奏。需求方面，螺纹表需环比回落。从数据上看，螺纹需求峰值显现。库存方面来看，本周螺纹总库存去化幅度环比小幅收窄，不过总库存继续快速下降。螺纹总库存下降加快，主要是低产量所致。接下来螺纹产量进入复苏阶段，后续螺纹产量回升的节奏将决定价格的具体走势。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量仍旧处于高位，供应压力较大。需求方面，热卷需求小幅下降，终端需求并未出现太大的变化。库存方面，受到高供应影响，热卷的库存去化情况一般。当前热卷的矛盾处在累积过程中，关注热卷的库存去化情况。整体上看，短期成材追多风险较大，接下来螺纹产量恢复情况将决定价格向上空间。 铁矿石：★☆☆（短期追涨风险较大，关注节前补库需求释放） 短期宏观国内政策、海外局部战争等因素对价格间接影响较大，盘面波动加剧，产业链来看，铁矿石基本面变化有限，铁水增量何时能够带动港口库存止增转降仍需观察，当前反弹幅度已部分定价对前阶段过度看空需求的修正，短期追涨风险较大，建议谨慎参与，后续关注节前钢厂补库需求释放。 焦煤：★☆☆（盘面或震荡等待现货价格表现） 周五焦煤盘面冲高回落，收盘1802.5，涨幅0.61%。现货方面，柳林中硫主焦煤报1709，环比持稳，基差-170，盘面连续两周大幅上涨，基差走弱，继续上涨压力增加。基本面来看，供应端，销售转好，本周矿山产能利用小幅提升0.1%至85.3%；需求端，现货市场交投氛围偏暖，叠加小长假临近，需求持续性尚可。综合来看，当前焦煤基本面持续转好，但考虑到偏慢抢跑，基差大幅倒挂，短期继续冲高难度较大，或震荡等待现货价格跟涨。 焦炭：★☆☆（盘面或震荡运行） 周五盘面宽幅震荡运行，收盘2308，涨幅0.30%。现货方面，港口准一级冶金焦报价1980，暂稳，基差-135。基本面来看，供应端，上周日均焦炭产量106.3万吨，环比增加1.0万吨，焦炭价格触底反弹，焦化厂生产积极性提升；需求端，钢厂焦炭库销比继续下降0.2天至11.6天，随着铁水回升，当前钢厂焦炭现货采购需求较强。综合来看，焦炭供需同步走强，焦化厂发起二轮提涨，本周落地概率较大，且市场已有三轮提涨预期，考虑到盘面已经反应三轮后价格，预计近期焦炭期货价格震荡运行等待现货补涨。 玻璃：★☆☆（进一步关注现货价格动向) 上周玻璃现货价格前高后低，周末部分企业尽力挺价。上周玻璃产量略有减少，整体开工维持稳定，周内也无产线点火/冷修计划。需求上，上周玻璃平均产销97%+，相比前一周整体产销有所下滑，下游补库逐渐有放缓迹象，转而以自我库存消化为主。上周厂库仍维持去库状态，但去库速度较前一周有一定减缓：周内共去库117.8万重箱，分区域来看，华中去库相对较好，华东、华南地区维持去库，而华北地区出现一定程度的累库。目前看，各地区库存情况存在一定差异，库存压力区域分化。总体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，集中补库之后，阶段性补库暂时告一段落，但对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。关注现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情启动形成支撑。 纯碱：★☆☆（市场情绪高涨，进一步关注基差动向) 上周现货价格依旧坚挺，随盘面大涨，部分企业有提涨/封单动作。上周产量有小幅增加，主要为前期检修/减量产线有一定恢复， 本周或仍有部分产线产量逐步恢复，此外后续仍有个别产线有检修计划。需求及库存方面，下游需求仍有所好转，玻璃厂补库需求仍存，玻璃厂原料库存天数进一步增加，据了解50%样本场内19天+，35%样本20天+。因此上周纯碱厂库库存仍有所去库（-2.16万吨），主要为重碱方面带来。近日纯碱盘面市场情绪高涨，在资金面的助推下，盘面大幅上行，已达到升水的情况。总的来说，基本面上纯碱供应仍较为宽松，近期碱厂冷修情况、市场传言对于产量及市场情绪带来一些触动，短期进一步关注基差情况以及碱厂产线动向。后逐步临近检修季，可在价格回调后，背靠氨碱成本逢低布局09多单（短期谨慎追涨）。注意近期整体市场情绪变化。进口碱预期仍存，注意实际到港动向。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。 新湖能源 原油：★☆☆（地缘溢价回落） 上周油价前四日受地缘紧张缓解震荡下行，周五早间，以色列连续向伊朗德黑兰等地发射导弹作为反击，地缘冲突急剧升温，布伦特盘中再次触及90美元/桶，随后，伊朗表示爆炸为防空系统打击不明物体所致，且未造成任何损失，伊朗官员称没有立即报复的计划，地缘溢价震荡回落。月差跟随单边变动，汽油裂解仍然偏强。基本面方面，OPEC+仍在执行当前自愿减产，俄罗斯海运原油出口大幅增加。美国周度数据显示，商业原油库存显著增加，汽油隐含需求偏弱，整体报告偏空。中国3月原油进口量4905万吨，同比减少6.2%；1-3月原油进口量为13736万吨，较去年同期增0.7%。目前，地缘溢价基本回落。但中东地缘仍有较大的不确定性，需继续关注。由于OPEC+减产，二季度平衡表或去库。短期油价仍可逢低多。 动力煤：★☆☆（港口价格趋稳，本轮下游需求阶段性走弱） 产地煤价上涨居多，近期受安监影响，个别产能停产检修，非电短期向好。港口煤价格趋稳，市场情绪降温，补空单及刚需补库阶段性减弱。进口煤价格整体上浮，终端需求增长，贸易商补空单采购意愿强。月底前，江南、华南及西南东部强降水，厂家中游来水将有改善，水电周期性好转。北方地区回温，整体天气处于适宜范围，日耗维持季节性下降趋势，化工等非电需求有所支撑，但对行情影响有限。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。大秦线检修，呼铁局发运回升，港口调入增至中高位水平；淡季下游长协拉运为主，港口调出受限，北港小幅累库。传统淡季，基本面偏宽松，虽然近期价格