公用事业行业周报（2024年第16周）：用电增速仍维持高位，新能源环卫车持续放量

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2024年第16周） 用电增速仍维持高位，新能源环卫车持续放量 2024年04月21日 ➢ 行情回顾：4月15日-4月19日，电力、环保、燃气板块分别下跌0.47%、3.15%、0.99%，水务板块上涨0.39%，同期沪深300指数上涨1.89%。 ➢ 用电增速虽有回落，但仍维持高位，风光增速持续兑现：3月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.5%、3.1%，较1-2月份同比增速回落2.5、2.4个百分点；同期全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%，较1-2月份同比增速回落3.6个百分点，较上年同期提高1.5个百分点，用电增速环比虽有回落但仍维持高位；一产、二产、三产用电同比分别增长7.0%、4.9%、11.6%，较1-2月份同比增速分别回落4.1、4.8、4.1个百分点；城乡居民用电同比增长15.8%，较上年同期提高21.5个百分点，2021-2024年三年CAGR为4.5%。3月份，全国规上电厂发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%，较1-2月份同比增速回落5.5个百分点，较上年同期回落2.3个百分点。3月份，全国平均降水量较常年同期偏少19.2%，西南地区冬春连旱持续，但因上年同期低基数，水电单月同比增长3.1%，较上年同期提高18.6个百分点。因高基数效应以及新能源挤出效应强化，火电增速微增，单月同比增长0.5%，较上年同期回落8.6个百分点；核电单月同比下降4.8%，较上年同期回落9.4个百分点。3月份，风光增速逐步兑现，风电单月同比增长16.8%，较上年同期提高12.6个百分点，2021-2024年三年CAGR为15.7%；光伏单月同比增长15.8%，较上年同期提高1.9个百分点，2021-2024年三年CAGR为30.2%。 ➢ 新能源环卫车持续放量：2024年1-2月新能源环卫车累计销售971辆，同比增长23.9%，整体上新能环卫车保持放量趋势。自2017年以来，新能源环卫车市场渗透率稳步提升，由2017年的1.82%提升至2023年的8.50%，2024年1-2月达到9.70%。在《全面电动化先行区试点的通知》等政策的持续推动下，新能源环卫车市场渗透率有望进一步提升。在2024年1-2月新能源环卫车销量中，宇通重工、盈峰环境、徐工、福田、福龙马稳居前五，销售量分别为271、238、144、107、68台，市场占有率分别为27.9%、24.5%、14.8%、11.0%、7.0%，行业集中度较高。 ➢ 投资建议：中电联预计2024年全社会用电量同比增长6%，3月份，全社会用电增速环比虽有回落但仍维持高位；发电侧，因上年同期高基数及新能源挤压，火电增速回落，但仍需观察后续来水情况。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能、中绿电。环卫电动化、智慧化乃大势所趋，新能源环卫车市场渗透率有望持续提升，进而带动固废治理行业发展。谨慎推荐固废板块玉禾田、永兴股份、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、高能环境，建议关注盈峰环境、宇通重工、福龙马；谨慎推荐水务板块复洁环保、联合水务。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 26.00 0.87 1.12 1.44 29.9 23.2 18.1 推荐 002039 黔源电力 17.63 0.97 0.62 1.37 18.2 28.5 12.9 推荐 601985 中国核电 9.43 0.48 0.55 0.57 19.8 17.1 16.6 推荐 600905 三峡能源 4.77 0.25 0.26 0.32 19.1 18.3 15.1 推荐 600642 申能股份 8.45 0.22 0.69 0.78 38.2 12.3 10.8 推荐 600483 福能股份 10.26 1.02 1.02 1.18 10.1 10.1 8.7 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2024年4月19日收盘价，黔源、福能为23年实际值。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 分析师 尚硕 执业证书： S0100524030002 邮箱： shangshuo@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 相关研究 1.公用事业行业周报（2024年第15周）：新型储能加速入市，市政基础设施更新正当时-2024/04/14 2.电力月谈（2024年3月期）-2024/04/08 3.公用事业行业周报（2024年第13周）：新疆探索风光消纳新思路，新能源环卫车前景广-2024/03/31 4.公用事业行业周报（2024年第12周）：需求增速维持高位，水资源利用节约化、集约化-2024/03/24 5.公用事业行业周报（2024年第11周）：政策落实新能源消纳，加大资源再生力度-2024/03/17 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 .............................................................................................................................................................. 10 2.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 10 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 14 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 19 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 19 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 23 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 25 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 26 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 27 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 28 插图目录 ...........................................................................................................