费用上涨及计提减值影响全年业绩，24Q1高基数下维持增长

三棵树（603737.SH）2023年全年实现营收约124.76亿元，同比增长10.03%，实现归母净利润约1.74亿元，同比下降47.33%，实现扣非归母净利润约0.44亿元，同比下降80.13%。公司拟每10股派发现金红利1.60元（含税），合计现金分红约0.84亿元，占23年归母净利润比例约48.59%。23Q4公司实现营收约30.65亿元，同比增长-9.62%（同比增速较上季度收窄23.03pct），环比-16.58%，实现归母净利润约-3.81亿元，同比减少4.10亿元，环比减少6.25亿元，实现扣非归母净利润约-3.92亿元，同比减少4.00亿元，环比减少6.06亿元。24Q1公司实现营收约20.66亿元，同比增长0.62%，实现归母净利润约0.47亿元，同比增长78.20%，实现扣非归母净利润约-0.77亿元，同比减少0.34亿元。渠道拓展支撑收入增长，原材料成本下行引导毛利率改善。主要产品销量实现增长，主要得益于销量增长。销量增长主要受益于零售及工程渠道拓展，零售端坚持高端定位，稳固三、四线优势地位并向一、二线市场全面进驻，且乡村仿石漆业务及线上电商新零售成长迅速，工程端优化渠道结构、严控地产风险，布局旧改、学校、医院等小B应用场景，并下沉县级渠道，小B渠道客户数量持续增加。主要产品单价同比下降，原材料成本下降对冲销售价格下降影响。