公用事业行业周报：用电增速回落，光伏维持高增

公用事业行业周报

主要观点：

1. 用电增速变化

• 3月用电量增速下降：2024年3月全社会用电量同比增长7.4%，较1-2月减少3.6个百分点，2年复合年增长率上升至6.7%。
• 分产业用电量：第一产业、第三产业和居民用电量保持增长，但第二产业用电量增速有所放缓。

2. 能源发电趋势

• 水电和风电增长：水电发电量同比增长3.1%，风电增长16.8%，两者增速提升，与去年较低基数有关。
• 光伏持续高增：光伏发电量同比增长15.8%，主要受装机量增加推动。
• 火电和核电增速放缓：火电和核电发电量增长速度降低，核电增速尤其显著。

3. 市场回顾与投资建议

• 市场表现：上周水电板块涨幅最大，火电板块跌幅居前，整体市场对公用事业板块反应不一。
• 投资建议：维持对公用事业行业的“增持”评级，聚焦能源转型背景下的成长与价值双线投资机会：
  • 火电：重视周期性与确定性，推荐国电电力、华电国际。
  • 水电：强调大水电的价值属性，推荐长江电力、川投能源。
  • 核电：看好远期成长潜力，推荐中广核电力（H股）、中国核电。
  • 新能源发电：精选内生高增长个股，推荐云南能投。

4. 风险提示

• 用电需求风险：用电需求低于预期。
• 新能源装机进度风险：新能源装机进度低于预期。
• 成本风险：煤价超预期波动。
• 市场电价风险：市场电价预期不及预期。

5. 行业动态与市场回顾

• 行业动态：关注港口煤价上涨、进口天然气价格变化。
• 市场回顾：上周市场表现分化，电力板块整体下跌，燃气板块也出现不同程度的回调。电力行业涨幅最大的公司为赣能股份，燃气行业涨幅最大的公司为*ST升达。

以上内容概述了近期公用事业行业的关键动态，包括用电量和发电量的变化、市场表现分析、投资策略以及风险提示，旨在为投资者提供全面的市场洞察。