海外市场加速布局，卫星导航赋能低空经济

公司业绩与增长策略总结

2023年业绩回顾

• 营业收入：2023年实现26.8亿元，同比增长19.8%。
• 归母净利润：达到4.5亿元，同比增长24.3%。
• 扣非归母净利润：3.7亿元，同比增长31.1%。
• 四季度表现：季度营业收入8.5亿元，同比增长8.4%；归母净利润1.7亿元，同比增长18.4%。

2024年展望

• 一季度：预计实现归母净利润1.00-1.06亿元，同比增长26.5%-34.1%。
• 全年目标：净利润增长目标为5.6亿元，同比增速约25%，保持稳健增长态势。

盈利能力与成本控制

• 毛利率：2023年整体毛利率为57.8%，较去年提升1.1个百分点。
• 费用管控：销售、管理、研发费用率分别下降至19.7%、7.4%、17.3%，费用管控水平优秀。

市场拓展与业务增长

• 海外市场：2023年海外地区收入增长47.5%，至7.2亿元，通过建立和完善经销商网络，市场仍有增长空间。
• 资源与公共事业：收入11.3亿元，同比增长41.3%，主要受益于农机自动驾驶、水利监测等产品的布局。

低空经济与北斗赋能

• 低空经济布局：公司积极发展无人机等产品，服务于智慧城市、应急监测、电力巡检等领域。
• 无人机培训：拥有全机型、全等级的训练资质，累计培训并输送超万名合格驾驶员。
• 技术能力：具备高精度GNSS+INS+激光雷达+无人飞控技术，拓展至eVTOL领域。

风险与建议

• 风险提示：下游市场需求不足、海外市场开拓挑战、市场竞争加剧。
• 投资建议：调整盈利预测后，维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为5.7、7.0、8.5亿元，当前股价对应PE分别为27、22、18倍。

结论

公司展现出稳健的增长势头，特别是在海外市场和资源与公共事业领域的快速扩张，以及低空经济和北斗导航技术的应用，显示出了强大的增长潜力。尽管面临市场风险，但其在成本控制和业务多元化方面的表现，以及对低空经济的积极布局，使得其长期增长前景被看好，维持“买入”评级。